30.05.2026

Qırğızistanın iqtisadiyyatı 2025-ci ildə güclü özəl istehlak, investisiya, xidmətlər, tikinti və sənaye sahələri ilə dəstəklənərək xüsusilə güclü qaldı. İqtisadiyyat çox yüksək bazadan soyuduqca, reeksport fəaliyyəti normallaşdıqca və qızıl istehsalı azaldıqca 2026–2027-ci illərdə artımın tempinin yavaşlaması gözlənilir. İnflyasiyanın mərkəzi bankın hədəf diapazonundan yuxarı qalxacağı proqnozlaşdırılır; bu, güclü daxili tələb, tarif tənzimləmələri və idxal edilən enerji və ərzaq qiymətlərinin yüksəlməsi ilə bağlıdır. 2026-cı ildə büdcə mövqeyinin profitsdən defisita keçəcəyi gözlənilir, dövlət borcu isə tədricən artacaq. Xarici vəziyyət az hesabat verilən reeksportlar və böyük "səhvlər və çatışmazlıqlar" səbəbindən hələ də ciddi şəkildə təhrif olunub, lakin cari hesab defisiti 2023–2025-ci illərdə müşahidə olunan son dərəcə yüksək səviyyələrdən daralacağı proqnozlaşdırılır.

Göstəricilər 2025 2026 2027
ÜDM artımı (%, illik) 11.1 6.1 5.8
İnflyasiya (%, illik) 8.2 11.7 11.4
Məşğulluq səviyyəsi (iş qabiliyyətli əhalinin, 15+, %-i) 63.4 63.5 63.5
Büdcə balansı (ÜDM-in %) 2.6 -3.5 -3.0
Ümumi dövlət borcu (ÜDM-nin %) 39.5 42.5 43.0
Cari hesab balansı (ÜDM-in %) -25.1 -7.7 -7.4

Artım xüsusilə yüksək bazadan yavaşlayır

Qırğızıstanın real ÜDM artımı güclü özəl istehlak və investisiya sayəsində 2025-ci ildə 11,1%-ə çatıb. Real özəl istehlak 17%-dən çox artıb, sabit investisiyalar da kəskin şəkildə artıb. İstehsal tərəfində artım xidmətlər, xüsusən topdansatış və pərakəndə ticarət, eləcə də tikinti və sənaye sahələri ilə dəstəkləndi.

Artımın 2026-cı ildə 6,1%-ə, 2027-ci ildə isə 5,8%-ə qədər yavaşlayacağı proqnozlaşdırılır. Bu, qeyri-adi yüksək bazadan özəl istehlak və investisiyaların soyumasını, reeksport ticarətinin normallaşmasını və qızıl istehsalının azalmasını əks etdirir. Böyük infrastruktur layihələri, o cümlədən hidroenergetika və nəqliyyat əlaqələri orta müddətdə fəaliyyəti dəstəkləməlidir, lakin məhsuldarlıq, məşğulluq yaradılması və özəl sektorun inkişafı biznes mühiti və dövlət mülkiyyətində olan müəssisələrin artan rolu ilə məhdudlaşır.

İnflyasiya hədəf diapazonunu aşır

İnflyasiya 2025-ci ildə əsasən qida qiymətlərinin yüksəlməsi və elektrik enerjisi ilə istilik tariflərinin tənzimlənməsi səbəbindən 8,2%-ə yüksəlib. İnflyasiya Milli Bankın 5%–7% hədəf diapazonunu aşdıqca, mərkəzi bank 2025-ci ildə siyasəti sərtləşdirdi.

İnflyasiyanın 2026-cı ildə daha da artaraq 11,7%-ə, 2027-ci ildə isə yüksək olaraq 11,4%-ə çatacağı proqnozlaşdırılır. Güclü daxili tələb, tariflərin artırılması, idxal olunan enerji və qida qiymətləri, eləcə də məzənnə ötürməsi əsas təzyiq mənbələridir. Beləliklə

,

inflyasiya gözləntiləri daha yaxşı möhkəmləndirilənədək monetar siyasətin sərt qalacağı ehtimal olunur.

Büdcə mövqeyi defisita keçir

2025-ci ildə büdcə balansı dinamik gəlirlər və Mərkəzi Bankın böyük mənfəət köçürməsi sayəsində ÜDM-in 2,6%-i səviyyəsində profisitlə qaldı. Gəlirlər kəskin artdı, xərclər isə mallar və xidmətlərə xərclər, transferlər və kapital xərclərinin artması səbəbindən də yüksəldi.

Proqnozlara görə, 2026-cı ildə büdcə mövqeyi ÜDM-in 3,5%-lik, 2027-ci ildə isə 3,0%-lik kəsirə keçəcək. Bu, gəlirlərin daha yavaş artması, Mərkəzi Bank transferlərinin azalması və planlaşdırılan əməkhaqqı artımları da daxil olmaqla xərclərin artması ilə bağlıdır. Dövlət borcunun ÜDM-ə nisbəti 2025-ci ildəki 39,5%-dən 2027-ci ildə 43,0%-ə yüksələcəyi proqnozlaşdırılır, bu da qismən 2025-ci ildəki Eurobond emissiyası ilə bağlıdır. Borc hələ də idarəolunandır, lakin fiskal risklər artır.

Xarici mövqe re-eksportlar səbəbindən deformasiya olunmuş şəkildə

qalır

Cari hesab defisiti 2025-ci ildə son dərəcə böyük olaraq qalmış, ÜDM-in 25,1%-i səviyyəsində qiymətləndirilmişdir. Lakin bu əsas göstərici az hesabat verilən reeksportlar, xüsusilə Çindən Rusiyaya tranzit edilən mallar səbəbindən təhrif olunub və onların bir hissəsi "səhvlər və çatışmazlıqlar" kateqoriyasına daxil edilir. Valyuta köçürmələri də xarici valyuta və ev təsərrüfatlarının gəlirlərinin vacib mənbəyi olaraq qalır.

Cari hesab defisiti 2026-cı ildə yenidən ixrac ticarətinin yumşalması, qızıl ixracının artması və xidmət ixracının böyüməsi nəticəsində kəskin şəkildə azalaraq ÜDM-in 7,7%-nə, 2027-ci ildə isə 7,4%-nə enəcəyi proqnozlaşdırılır. Buna baxmayaraq, xarici vəziyyət Rusiya və Çin tələbatındakı dəyişikliklərə, sanksiya ilə bağlı risklərə, pul köçürmələrinin həcminə, qızıl qiymətlərinə və idxal olunan enerji xərclərinə qarşı həssas qalır.

Ümumi perspektiv

Qırğızistanın perspektivi müsbət olaraq qalır, lakin artımın 2024–2025-ci illərin fövqəladə göstəricilərindən yavaşlaması gözlənilir. 2026–2027-ci illərdə inflyasiya əsas çağırış olacaq, fiskal balansı defisita keçməsi və dövlət borcunun tədricən artması gözlənilir. İqtisadiyyat pul köçürmələrinə, qızıl ixracına, reeksport ticarətinə və Rusiya ilə Çini əhatə edən geosiyasi inkişaflara həssas olaraq qalır. Davamlı irəliləyiş biznes mühitinin yaxşılaşdırılması, maliyyə risklərinin məhdudlaşdırılması, özəl sektorda məşğulluq yaradılmasının gücləndirilməsi və iri infrastruktur layihələrinin özəl fəaliyyəti sıxışdırmaq əvəzinə məhsuldarlığı artırmasından asılı olacaq.

Mənbələr:

Dünya Bankı, Qırğız Respublikası Makro Fəqirlik Proqnozu, Aprel 2026.

Dünya Bankı, Qırğız Respublikası Ölkə icmalı, 2026.

Beynəlxalq Valyuta Fondu, Dünya İqtisadi Proqnozu, aprel 2026.

Asiya İnkişaf Bankı, Asiya İnkişaf Proqnozu, aprel 2026: Qırğız Respublikası.

Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı, Regional İqtisadi Görünüş, fevral 2026.

Qırğız Respublikasının Milli Bankı, Pul Siyasəti və İnflyasiya İnkişafı, 2025–2026.