05.06.2026

Argentinská ekonomika se v roce 2025 po drastických restrukturalizačních opatřeních z roku 2024 dále stabilizovala, a to díky fiskální konsolidaci, nižší inflaci, reformě měnového kurzu a obnoveným investicím do energetiky, zemědělství a těžebního průmyslu. Očekává se, že růst zůstane v letech 2026–2027 kladný, oživení je však stále křehké, protože rezervní polštáře jsou nadále tenké, inflace je vysoká a přístup na trhy závisí na zachování důvěryhodnosti politiky. Fiskální pozice se výrazně zlepšila a poprvé za několik let se objevily primární přebytky, zatímco vnější pozice zůstává zranitelná vůči tlakům na směnný kurz, volatilitě kapitálových toků a velkým potřebám financování v cizí měně.

Ukazatele 2025 2026 2027
Růst HDP (v % meziročně) 4,4 3,6 3,7
Inflace (deflátor soukromé spotřeby, %) 40,7 28,0 15,0
Míra zaměstnanosti (% populace v produktivním věku, 15+) 58,4 58,8 59,0
Fiskální saldo (% HDP) -0,1 0,2 0,4
Hrubý veřejný dluh (% HDP) 80,3 68,6 64,7
Saldo běžného účtu (% HDP) -1,3 -0,3 -1,0

Oživení pokračuje i po úpravách v roce 2024

Reálný HDP Argentiny vzrostl v roce 2025 o 4,4 %, a to díky příznivému základovému efektu, oživení domácí poptávky a silnějším investicím do energetiky, zemědělství a těžebního průmyslu. K růstu přispělo také zlepšení makroekonomické důvěry po fiskální konsolidaci a reformách měnového kurzu.

Růst se v roce 2026 odhaduje na 3,6 % a v roce 2027 na 3,7 %. Hospodářskou aktivitu by měla podpořit příznivá zemědělská sezóna, investice do energetiky a těžebního průmyslu a silnější vývoz. Oživení však zůstává citlivé na politickou nejistotu, globální finanční podmínky a schopnost obnovit rezervy při zachování klesajícího trendu inflace.

Inflace klesá, ale zůstává vysoká

Inflace prudce poklesla z extrémních úrovní v letech 2023–2024, ale v roce 2025 zůstala vysoká. Měsíční inflace začala v některých částech roku 2025 po úpravách směnných kurzů opět stoupat, i když její přenos zůstal umírněnější než v dřívějších obdobích. Předpokládá se, že inflace bude v letech 2026–2027 dále klesat, pokud bude zachována fiskální disciplína a přísná měnová politika.

Hlavní rizika pro dezinflační trend vyplývají z úprav regulovaných cen, flexibility směnných kurzů, cen energií a setrvačnosti inflace. MMF očekává, že inflace na konci období klesne v roce 2026 na přibližně 25 %, zatímco tržní očekávání zůstávají citlivá na akumulaci rezerv a důvěryhodnost politiky.

Hlavním pilířem zůstává fiskální konsolidace

Fiskální konsolidace je jádrem argentinského stabilizačního programu. Centrální vláda zaznamenala v roce 2025 malý celkový přebytek navzdory zrušení daně PAIS a snížení vývozních cel. V roce 2026 se očekává primární přebytek ve výši přibližně 1,6 % HDP, podpořený omezením výdajů a vyššími příjmy.

Předpokládá se, že fiskální saldo zůstane v letech 2026–2027 mírně kladné, zatímco veřejný dluh by měl klesnout z 80,3 % HDP v roce 2025 na 64,7 % v roce 2027. Udržení tohoto kurzu bude vyžadovat pokračující výdajovou disciplínu, lépe zacílené dotace, daňovou reformu a silnější fiskální rámce na úrovni provincií.

Zahraniční rezervy zůstávají klíčovou zranitelností

Schodek běžného účtu se v roce 2025 snížil a v letech 2026–2027 by měl zůstat nízký. Vývoz by měl těžit ze zemědělství, energetiky a těžby, zatímco dovoz související s investicemi a úrokové platby budou nadále vyvíjet tlak na vnější rovnováhu.

Hlavním slabým místem je nízká úroveň čistých mezinárodních rezerv. Argentina zavedla flexibilnější pásmo směnného kurzu a v roce 2026 zahájila program akumulace rezerv, ale obnovení rezerv bude nějakou dobu trvat. Obnovení trvalého přístupu na trhy, přilákání přímých zahraničních investic a zvládnutí splátek velkého dluhu v cizí měně zůstávají pro vnější udržitelnost zásadní.

Celkový výhled

Výhled Argentiny se ve srovnání s krizovým obdobím podstatně zlepšil, ale oživení zůstává závislé na politice. Očekává se, že růst bude pokračovat v letech 2026–2027, inflace by měla dále klesat a veřejný dluh by měl podle prognóz klesat, pokud bude zachována fiskální disciplína. Hlavními výzvami jsou obnovení rezerv, udržení sociální a politické podpory reforem, snížení inflace bez narušení růstu, obnovení přístupu na trh a přeměna stabilizace na trvalé investice vedené soukromým sektorem a tvorbu pracovních míst.

Zdroje:

Světová banka, Argentina Macro Poverty Outlook, duben 2026.

Mezinárodní měnový fond, Argentina: Konzultace podle článku IV z roku 2026 a druhé hodnocení v rámci rozšířeného úvěrového programu, květen 2026.

Mezinárodní měnový fond, World Economic Outlook, duben 2026.

Centrální banka Argentiny, Průzkum tržních očekávání, květen 2026.

Národní institut pro statistiku a sčítání lidu Argentiny, Národní účty a údaje o inflaci, 2025–2026.