30.05.2026

Hospodářský růst Ázerbájdžánu v roce 2025 výrazně zpomalil, jelikož technické problémy vedly k poklesu těžby ropy a růst v neropných odvětvích po několika letech silného růstu zpomalil. Očekává se, že v letech 2026–2027 dojde pouze k mírnému oživení růstu, k němuž přispěje poněkud silnější aktivita v neropných odvětvích, vyšší ceny uhlovodíků a pokračující výdaje na obnovu, avšak klesající produkce ropy bude i nadále omezovat celkový výkon ekonomiky. Inflace by měla zůstat v rámci nebo blízko cílového pásma Ázerbájdžánské centrální banky, i když vyšší ceny potravin a dovozu představují riziko. Fiskální a vnější pozice zůstávají v přebytku díky příjmům z uhlovodíků a rozsáhlým státním aktivům, ale střednědobou výzvou je zachovat ropné bohatství a zároveň urychlit diverzifikaci.

Ukazatele 2025 2026 2027
Růst HDP (%, meziročně) 1,4 2,0 1,8
Inflace (%, meziročně) 5,5 5,8 4,6
Míra zaměstnanosti (% populace v produktivním věku, 15+) 59,4 59,4 59,4
Fiskální saldo (% HDP) 2,6 5,0 2,5
Hrubý veřejný dluh (% HDP) 22,2 22,6 23,7
Saldo běžného účtu (% HDP) 4,4 7,7 2,4

Růst se zotavuje pouze mírně

Reálný růst HDP Ázerbájdžánu se v roce 2025 zpomalil na 1,4 %, což představuje pokles z 4,1 % v roce 2024. Toto zpomalení odráželo pokles produkce uhlovodíků, technické problémy při těžbě ropy a slabší růst v neropných odvětvích. Růst v neropných odvětvích se zmírnil, protože investice po několika letech zvýšených výdajů zpomalily.

Předpokládá se, že růst v roce 2026 vzroste na 2,0 %, než v roce 2027 zpomalí na 1,8 %. Mírné oživení odráží méně výrazný pokles produkce ropy, silnější spotřebu v neropném sektoru a pozitivní dopad vyšších cen uhlovodíků na důvěru. Strukturální pokles těžby ropy a utlumené investice však budou i nadále omezovat střednědobý růst.

Klíčovou výzvou v oblasti diverzifikace zůstává ne-ropná činnost

Ne-ropný sektor zůstává ústředním bodem střednědobého výhledu Ázerbájdžánu. Služby, stavebnictví, doprava, logistika a činnosti související s rekonstrukcí by měly i nadále podporovat růst, zatímco možný pokrok v regionální propojenosti s Arménií by mohl zlepšit vyhlídky v oblasti obchodu a investic.

Diverzifikace však zůstává neúplná. Ekonomika je stále silně závislá na příjmech z uhlovodíků, transferech SOFAZ a veřejných investicích. Omezená dynamika soukromého sektoru, dominance státních podniků, slabá konkurence a omezení investic nadále tlumí produktivitu a tvorbu pracovních míst.

Inflace zůstává pod kontrolou, ale rizika se zvýšila

Inflace vzrostla v roce 2025 na 5,5 %, a to hlavně kvůli cenám potravin a úpravám regulovaných cen. Předpokládá se, že v roce 2026 mírně vzroste na 5,8 %, než v roce 2027 klesne na 4,6 %. Inflace se tak drží blízko cílového pásma centrální banky, rizika však nadále směřují nahoru.

Vyšší globální ceny potravin a energií, náklady na dopravu, tlaky na dovozní ceny a regionální nejistota by mohly udržet inflaci na vyšší úrovni po delší dobu. Současně by však utlumená domácí poptávka a stabilní kurzový rámec manatu měly pomoci omezit širší cenové tlaky.

Fiskální pozice zůstává v přebytku

Konsolidovaný fiskální přebytek Ázerbájdžánu se v roce 2025 snížil na 2,6 % HDP v důsledku oslabení příjmů z uhlovodíků a poklesu kapitálových výdajů. Předpokládá se, že přebytek se v roce 2026 zvýší na 5,0 % HDP díky vyšším cenám uhlovodíků, než se v roce 2027 opět sníží na 2,5 % v důsledku mírného poklesu příjmů z ropy a plynu.

Veřejný dluh zůstává nízký, na úrovni přibližně 22 %–24 % HDP v průběhu prognózovaného období. To dává Ázerbájdžánu značný fiskální prostor, zejména s ohledem na velmi rozsáhlá aktiva Státního ropného fondu. Dlouhodobá fiskální udržitelnost však závisí na úsporách mimořádných výnosů z uhlovodíků, zlepšení mobilizace neropných příjmů a snížení závislosti na transferech souvisejících s ropou.

Zahraniční pozice zůstává silná, ale závislá na

uhlovodících

Přebytek běžného účtu se v roce 2025 snížil na 4,4 % HDP, což odráží nižší vývoz uhlovodíků a slabší ceny ropy a zemního plynu. Předpokládá se, že v roce 2026 vzroste na 7,7 % díky vyšším cenám uhlovodíků, než se v roce 2027 sníží na 2,4 % v důsledku poklesu cen energií a přetrvávajícího tlaku na těžbu ropy.

Vnější rezervy Ázerbájdžánu jsou velmi velké, podporované rezervami centrální banky a aktivy SOFAZ. Vnější pozice však zůstává silně závislá na uhlovodících. Nižší ceny ropy a plynu, rychlejší pokles produkce, slabší regionální poptávka nebo zpoždění v diverzifikaci by rychle snížily vnější přebytky.

Celkový výhled

Výhled Ázerbájdžánu zůstává stabilní, ale v letech 2026–2027 se očekává, že růst zůstane mírný. Silné fiskální a vnější rezervy zajišťují odolnost, zatímco inflace by měla zůstat pod kontrolou. Hlavní střednědobou výzvou je strukturální problém: klesající těžba ropy činí diverzifikaci naléhavější. Trvalý pokrok bude záviset na rozvoji soukromého sektoru, silnější konkurenci, reformě státních podniků, lepším řízení, vývozu neropných produktů a příležitostech plynoucích z regionální propojenosti.

Zdroje:

Světová banka, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, duben 2026.

Mezinárodní měnový fond, Ázerbájdžán: Konzultace podle článku IV z roku 2026, duben 2026.

Mezinárodní měnový fond, World Economic Outlook, duben 2026.

Asijská rozvojová banka, Asian Development Outlook, duben 2026: Ázerbájdžán.

Ázerbájdžánská centrální banka, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.

Státní ropný fond Ázerbájdžánské republiky, Roční a rezervní údaje, 2025–2026.