30.05.2026

Běloruská ekonomika v roce 2025 výrazně zpomalila, když odezněl adaptační impuls z období po roce 2022, oslabila ruská poptávka a logistické potíže související se sankcemi nadále tížily vývoz. Očekává se, že růst v letech 2026–2027 zůstane velmi mírný a bude se opírat hlavně o státem podporované stavebnictví, napjatý trh práce a stimulační opatření, zatímco průmysl a zahraniční obchod budou i nadále čelit omezením. Inflace by měla podle prognóz zůstat vysoká i přes administrativní cenové regulace, což postupně eroduje reálný růst mezd. Fiskální a dluhové ukazatele zůstávají na první pohled relativně stabilní, ale od roku 2022 se snížila transparentnost a ekonomika je stále více závislá na Rusku v oblasti obchodu, financí, logistiky a energetiky.

Ukazatele 2025 2026 2027
Růst HDP (v % meziročně) 1,3 1,1 0,8
Inflace (%, meziročně) 6,7 6,6 6,5
Míra chudoby ve střední a vyšší příjmové skupině (8,30 USD, PPP 2021, %) 1,5 1,4 1,3
Fiskální saldo (% HDP) 0,5 0,4 0,2
Hrubý veřejný dluh (% HDP) 37,0 36,7 36,5
Saldo běžného účtu (% HDP) -2,4 -2,7 -2,9

Růst

se zpomaluje

s tím, jak slábnou adaptační přínosy

Reálný růst HDP Běloruska se v roce 2025 zpomalil na 1,3 % z 4,3 % v roce 2024. Zpomalení odráželo slabší vnější poptávku, zejména ze strany Ruska, logistická omezení související se sankcemi a přetrvávající úzká místa na straně nabídky. Zemědělství stagnovalo kvůli nepříznivému počasí, zatímco stavebnictví a ICT poskytly částečnou podporu.

Předpokládá se, že růst dále oslabí na 1,1 % v roce 2026 a 0,8 % v roce 2027. Státem podporované stavebnictví, fiskální opatření a napjatá situace na trhu práce by měly i nadále podporovat domácí poptávku, ale očekává se, že výroba a vývoz budou i nadále omezeny sankcemi, platebními překážkami, vyššími logistickými náklady a omezeným přístupem na globální trhy.

Inflace zůstává vysoká navzdory cenovým regulacím

Inflace vzrostla v roce 2025 na 6,7 %, což bylo způsobeno silnou domácí poptávkou a tlakem na ceny potravin. Administrativní cenové regulace pomohly omezit celkovou míru inflace, ale také narušují relativní ceny, oslabují měnovou transmisi a oddalují přizpůsobení.

Předpokládá se, že inflace v letech 2026–2027 zůstane nad 6 %. Napjaté podmínky na trhu práce a rostoucí mzdy podpoří příjmy domácností, ale očekává se, že vysoká inflace postupně sníží reálný růst mezd. Hlavní rizika plynou z cen potravin, výkyvů směnných kurzů spojených s ruským rublem, domácích stimulačních opatření a omezení na straně nabídky.

Fiskální ukazatele zůstávají stabilní, ale transparentnost je omezená

Celkové fiskální saldo zůstalo v roce 2025 v přebytku ve výši 0,5 % HDP a podle prognóz by mělo zůstat mírně kladné i v letech 2026–2027. Od začátku války na Ukrajině však pravidelné zveřejňování rozpočtových údajů do značné míry ustalo, což ztěžuje posouzení skutečné fiskální situace.

Veřejný dluh by měl zůstat v zásadě stabilní a mírně klesnout z 37,0 % HDP v roce 2025 na 36,5 % v roce 2027. Celková úroveň dluhu je mírná, ale fiskální rizika souvisejí se státními podniky, řízeným úvěrováním, dotacemi, administrativními kontrolami a závislostí na financování a trzích spojených s Ruskem.

Vnější pozice se postupně oslabuje

Schodek běžného účtu se v roce 2025 odhaduje na 2,4 % HDP a podle prognóz se v roce 2026 zvýší na 2,7 % a v roce 2027 na 2,9 %. Dovoz rostl rychleji než vývoz, podporován domácí poptávkou a stimulačními opatřeními, zatímco vývoz zůstává omezen slabou ruskou poptávkou, sankcemi, logistickými překážkami a omezeným přístupem na trhy s vyššími maržemi.

Vnější pozice zůstává strukturálně zranitelná. Většina vývozu je nyní směřována do Ruska nebo prochází ruskými logistickými a finančními kanály. To omezuje diverzifikaci, zvyšuje transakční náklady a vystavuje Bělorusko šokům způsobeným ruskou poptávkou, uplatňováním sankcí a platebními omezeními.

Celkový výhled

Výhled Běloruska je slabý a stále více omezován jeho ekonomickým modelem. Očekává se, že růst v letech 2026–2027 zůstane pod 1,5 %, inflace bude i nadále vysoká a vnější deficity se podle prognóz budou postupně prohlubovat. Hlavními riziky jsou hlubší závislost na Rusku, sankce, slabá produktivita, nedostatek pracovních sil, administrativní cenové regulace a snížená fiskální transparentnost. Trvalé zlepšení by vyžadovalo širší přístup na trh, silnější rozvoj soukromého sektoru, větší transparentnost politik a strukturální reformy, ale za současných podmínek je to nepravděpodobné.

Zdroje:

Světová banka, Belarus Macro Poverty Outlook, duben 2026.

Mezinárodní měnový fond, World Economic Outlook, duben 2026.

Evropská banka pro obnovu a rozvoj, Regional Economic Prospects, únor 2026.

Vídeňský institut pro mezinárodní ekonomické studie, Belarus Economic Overview, 2026.

Národní banka Běloruské republiky, Monetary Policy and Financial Market Developments, 2025–2026.