05.06.2026

Kolumbijská ekonomika v roce 2025 zrychlila, a to díky soukromé spotřebě, veřejným výdajům, převodům peněz ze zahraničí a odolnému trhu práce. Očekává se, že růst v roce 2026 zpomalí, než se v roce 2027 postupně zlepší s tím, jak inflační tlaky poleví a investice se zotaví. Inflace zůstává nad 3% cílem a pravděpodobně si vynutí opatrný přístup měnové politiky, zejména po výrazném zvýšení minimální mzdy. Fiskální rizika se zvýšila v důsledku zhoršení stavu veřejných financí a dočasného pozastavení fiskálního pravidla. Vnější pozice zůstává zvládnutelná, ale slabší vývoz ropy a nerostných surovin, silný dovoz a nižší příliv přímých zahraničních investic představují i nadále významné slabiny.

Ukazatele 2025 2026 2027
Růst HDP (v % meziročně) 2,6 2,2 2,4
Inflace (%, meziročně) 5,1 6,1 5,1
Míra zaměstnanosti (% populace v produktivním věku, 15+) 57,6 57,6 57,6
Fiskální saldo (% HDP) -5,6 -4,9 -4,0
Hrubý veřejný dluh (% HDP) 66,5 66,6 66,0
Saldo běžného účtu (% HDP) -2,4 -2,1 -2,7

Růst se po zrychlení taženém spotřebou zpomaluje

Reálný růst HDP Kolumbie vzrostl v roce 2025 na 2,6 %, což představuje nárůst oproti 1,5 % v roce 2024. Růst byl tažen hlavně soukromou spotřebou a vládními výdaji. Soukromou spotřebu podpořil růst reálných příjmů, rekordní převody peněz ze zahraničí, odolný trh práce a vyšší ceny kávy, zatímco veřejné výdaje vzrostly, protože vláda dohnala zpoždění v investicích a rozšířila veřejné stavby

.

Očekává se, že růst v roce 2026 zpomalí na 2,2 %, protože rostoucí inflace, přísnější měnové podmínky a nejistota ohledně veřejných financí ochladí poptávku a omezí soukromé investice. V roce 2027 se očekává postupné oživení na 2

,

4 %, podporované zmírněním inflačních tlaků, částečným oživením investic a pokračujícím růstem služeb. Střednědobý růst však zůstává omezen slabou produktivitou, nízkými investicemi, nedostatky v infrastruktuře a omezenou diverzifikací vývozu.

Inflace zůstává nad cílem

Inflace klesla z 6,6 % v roce 2024 na 5,1 % v roce 2025, k čemuž přispělo zhodnocení pesa. Dezinflace se však v průběhu roku zastavila, přičemž ceny služeb a regulované ceny zůstaly neelastické. Předpokládá se, že inflace v roce 2026 opět vzroste na 6,1 %, částečně v důsledku rekordního zvýšení minimální mzdy a vyšších světových cen ropy, než se v roce 2027 opět sníží na 5,1

%. Centrální banka má pouze omezený prostor pro uvolnění měnové politiky, zatímco inflace zůstává nad cílem a fiskální rizika jsou zvýšená. Silnější inflace poháněná mzdami, volatilita směnných kurzů, ceny pohonných hmot a šoky v cenách potravin by mohly udržet inflaci na vyšší úrovni po delší dobu.

Fiskální rizika se zvýšila

Fiskální pozice Kolumbie se v roce 2025 dále zhoršila. Celkový fiskální deficit dosáhl 5,6 % HDP, zatímco primární deficit se zvýšil na 2,6 % HDP, což je nejvyšší hodnota mimo období pandemie. Toto zhoršení vedlo k dočasnému pozastavení fiskálního pravidla pro období 2025–2027 a přispělo ke snížení ratingu země.

Předpokládá se, že fiskální deficit se v roce 2026 sníží na 4,9 % HDP a v roce 2027 na 4,0 %, ale dosažení tohoto cíle bude vyžadovat důvěryhodnou konsolidaci. Očekává se, že veřejný dluh zůstane na vysoké úrovni, přibližně 66 % HDP. Nezbytné budou strukturální reformy zaměřené na zvýšení daňových příjmů, snížení rozpočtové rigidity, zlepšení efektivity výdajů a obnovení fiskální důvěryhodnosti.

Vnější pozice zůstává zvládnutelná, ale zranitelná

Deficit běžného účtu se v roce 2025 zvýšil na 2,4 % HDP, protože silnější dovoz a slabší příjmy z vývozu ropy a nerostných surovin převážily nad rekordními převody peněz. Čistý příliv přímých zahraničních investic klesl na nejnižší úroveň za posledních 15 let, zatímco devizové rezervy zůstaly na komfortní úrovni.

Očekává se, že deficit se v roce 2026 sníží na 2,1 % HDP díky vyšším příjmům z vývozu ropy, než se v roce 2027 opět zvýší na 2,7 % v důsledku oživení domácí poptávky a dovozu. Kolumbie zůstává citlivá na ceny ropy, produkci uhlí a nerostných surovin, toky remitencí, globální podmínky financování a důvěru investorů.

Celkový výhled

Výhled Kolumbie zůstává stabilní, ale křehký. Očekává se, že růst v letech 2026–2027 zůstane mírný, inflace se bude držet nad cílem a fiskální důvěryhodnost oslabila. Hlavním politickým úkolem je obnovit fiskální disciplínu, aniž by došlo k oslabení růstu a sociální ochrany. Trvalé zlepšení bude záviset na daňové reformě, lepším využívání veřejných výdajů, silnějších soukromých investicích, diverzifikaci vývozu, zlepšení infrastruktury a politikách, které zvyšují produktivitu a formální zaměstnanost.

Zdroje:

Světová banka, Makroekonomický výhled chudoby v Kolumbii, duben 2026.

Mezinárodní měnový fond, Kolumbie: Konzultace podle článku IV a zpráva expertů za rok 2025, září 2025.

Mezinárodní měnový fond, Světový ekonomický výhled, duben 2026.

Banco de la República, Monetary Policy Report, duben 2026.

OECD, Economic Outlook a materiály o Kolumbii, 2025–2026.