Ekonomická prognóza pro Českou republiku

17.11.2025

Reálný růst HDP v Česku by měl v roce 2025 zrychlit na 2,4 %, v roce 2026 zpomalit na 1,9 % a v roce 2027 opět zrychlit na 2,4 %. Hlavním motorem růstu by měla být soukromá spotřeba, a to díky růstu reálných mezd a snížení míry úspor domácností. Zároveň se předpokládá, že rostoucí cla a zpomalení hospodářského růstu u klíčových obchodních partnerů budou mít v letech 2025 a 2026 negativní dopad na vývoz. Celková inflace by měla v roce 2025 klesnout na 2,3 % v důsledku zpomalení inflace v odvětví služeb a poklesu cen energií, a to i přes oživení inflace v odvětví potravin, a v letech 2026 a 2027 by měla dále zpomalovat. Navzdory postupnému zrušení opatření souvisejících s energiemi, balíčku konsolidace veřejných financí vlády z roku 2024 a nedávným důchodovým reformám zůstanou veřejné finance v deficitu ve výši přibližně 2 % HDP.

Růst ekonomické aktivity poháněný vnitřní poptávkou

Reálný růst HDP Česka by měl podle prognóz v roce 2025 vzrůst na 2,4 % díky domácí i zahraniční poptávce. V roce 2026 by měl růst zpomalit na 1,9 % kvůli negativnímu vlivu čistého vývozu, ale v roce 2027 by se měl opět zrychlit na 2,4 % díky pokračujícímu růstu spotřeby domácností a investic. Spotřeba domácností by měla zůstat hlavním motorem růstu v průběhu prognózovaného období. Spotřebitelská důvěra se od dubna 2024 zlepšila, a to i přes pokračující ekonomickou nejistotu, a spotřeba domácností by měla podle prognózy v každém roce prognózovaného období vzrůst o více než 3 %, a to díky pokračujícímu růstu reálných mezd a snížení míry úspor domácností. V roce 2025 by spotřeba domácností měla poprvé vzrůst nad úroveň z roku 2019, a to po poklesu zaznamenaném v posledních letech v důsledku pandemie COVID-19 a vysoké inflace v letech 2022–2023. Míra úspor domácností by měla mírně poklesnout, ale zůstat výrazně nad historickým průměrem v důsledku vyšší nejistoty spotřebitelů a strukturálních změn v rozložení disponibilního příjmu. K růstu přispějí také investice, které se v letech 2026 a 2027 zvýší v důsledku většího čerpání fondů EU, oživení v odvětví bytové výstavby a vyšší poptávky v některých průmyslových segmentech, a to jak na domácím, tak na mezinárodním trhu.

Fiskální expanze a vyšší výdaje na obranu u klíčových obchodních partnerů by měly v letech 2026 a 2027 podpořit růst vývozu. Zároveň se očekává, že vyšší cla USA budou mít negativní dopad na export, převážně nepřímo, prostřednictvím expozice výrobců automobilových komponentů vůči ostatním zemím EU. S růstem domácí poptávky se předpokládá, že import poroste rychleji než export, což povede k negativnímu příspěvku čistého exportu k hospodářskému růstu v roce 2026. Významná rizika poklesu přetrvávají kvůli nejistotám v mezinárodním obchodě a také kvůli rozsahu růstu exportu Česka v souvislosti s fiskální expanzí jeho obchodních partnerů.

Trh práce zůstává napjatý

Míra nezaměstnanosti by měla zůstat mezi nejnižšími v EU a postupně se zvýšit z 2,7 % v roce 2025 na 2,9 % v roce 2027. Probíhající strukturální změny se odrážejí v zaměstnanosti, což vede ke zvýšení účasti žen a zaměstnanosti ve službách spolu s poklesem zaměstnanosti ve zpracovatelském průmyslu. Růst nominálních mezd by měl zůstat nad inflací po celé prognózované období, ale měl by se snížit z 5,9 % v roce 2025 na 5,4 % v roce 2026 a 4,8 % v roce 2027.

Inflace pokračuje v sestupném trendu

Celková inflace měřená HICP se v roce 2025 odhaduje na 2,3 % a v roce 2026 by měla dále zpomalit na 2,1 %, než se v roce 2027 opět zvýší na 2,4 %. Hlavním faktorem zůstává inflace v odvětví služeb, která je poháněna silným růstem mezd, který by měl v průběhu prognózovaného období zpomalit. Ceny potravin v prvních dvou čtvrtletích roku 2025 výrazně vzrostly, čímž kompenzovaly pokles ostatních složek. Energetika bude mít v letech 2025 a 2026 negativní vliv na inflaci, protože velkoobchodní ceny energie poklesly a očekává se jejich další pokles. Zavedení systému ETS2, pokud nedojde k jeho odložení, by však mělo v roce 2027 tlačit inflaci v oblasti energetiky nahoru. Celková inflace bez energetiky a potravin by měla v roce 2025 dosáhnout 3,0 % a v roce 2026 2,7 %, poté by měla klesnout o 0,2 procentního bodu pod tuto úroveň, a to na 2,2 % v roce 2027.

Celková bilance veřejných financí zůstane v deficitu

Rozpočtový deficit by měl klesnout z 2,0 % v roce 2024 na 1,8 % v roce 2025, a to díky nominálnímu růstu HDP a snižování výdajů v souvislosti s nedávnými důchodovými reformami a zvýšením příjmů v důsledku konsolidačního balíčku vlády v roce 2024.

Rozpočtový deficit by měl podle prognózy vzrůst na 2,0 % HDP v roce 2026, za předpokladu beze změny politiky, čímž se fiskální politika změní z restriktivní na neutrální. Poměr příjmů k HDP by měl klesnout, což odráží úplné zrušení daně z mimořádných zisků energetických společností. Výdaje by měly i nadále klesat jako procento HDP, i když pomalejším tempem. Zatímco růst sociálních dávek by měl zůstat utlumený kvůli snížené indexaci důchodů, platy státních zaměstnanců by měly růst v souladu s nominálním růstem mezd.

Očekává se, že deficit v roce 2027 vzroste na 2,2 %. Poměr příjmů k HDP by měl klesat v důsledku snižování kapitálových transferů, což převýší pokles výdajů způsobený pomalejším růstem výdajů na sociální dávky než HDP. Celkově to znamená restriktivní fiskální politiku pro rok 2027.

Očekává se, že veřejné investice zůstanou v letech 2025 a 2026 silné, částečně díky zvýšeným výdajům na obranu, a v roce 2027 poklesnou. Veřejný dluh by měl zůstat pod průměrem EU. Poměr veřejného dluhu k HDP by měl podle prognóz vzrůst ze 43,3 % v roce 2024 na 45,1 % v roce 2027, a to v důsledku záporného celkového salda, které bude částečně kompenzováno nominálním růstem HDP.

Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.