Ekonomická prognóza pro Dánsko

17.11.2025

Dánská ekonomika by měla v prognózovaném období růst přibližně o 2 % ročně, což je blízko jejímu potenciálu, a to díky průmyslové výrobě a obnovené těžbě plynu v Severním moři. Očekává se, že zdroj poptávky se bude postupně přesouvat od čistého vývozu k domácí poptávce, zejména ke spotřebě. Inflace by měla zůstat pod 2 %, k čemuž přispěje mírný růst mezd a politická opatření. Zaměstnanost by měla růst, ale pomalejším tempem než v předchozích letech, přičemž se předpokládá, že veřejné finance budou vykazovat přebytek ve výši 2,3 % HDP v roce 2025, 1,1 % HDP v roce 2026 a 0,8 % HDP v roce 2027.

Hospodářský růst poháněný vývozem a rostoucí domácí poptávkou

Nedávné revize statistik pro roky 2021–2024 naznačují menší přenos z roku 2024 do roku 2025, což povede k nižšímu celkovému růstu HDP v roce 2025. Přesto se očekává, že dánská ekonomika bude v příštích letech růst solidním tempem, přičemž reálný HDP by měl v letech 2025 a 2026 růst přibližně o 2 % ročně a v roce 2027 o něco méně. Očekává se růst průmyslové výroby a obnovení těžby plynu v Severním moři by mělo v letošním roce dále podpořit reálný růst. Soukromá a veřejná spotřeba a investice, podporované nižšími úrokovými sazbami, se stanou hlavními faktory hospodářského růstu a nahradí čistý vývoz. Reálný růst mezd by měl zvýšit reálné příjmy domácností, což by mělo vést k vyšší spotřebě.

Zpomalení růstu vývozu v roce 2027

Farmaceutický průmysl, zejména dánská výroba v zahraničí, byl klíčovým motorem růstu vývozu. Vývoz zboží však v první polovině roku 2025 zaznamenal značnou volatilitu, částečně kvůli poklesu vývozu farmaceutických výrobků po neobvykle vysokém čtvrtém čtvrtletí v roce 2024. Současná úroveň vývozu naznačuje, že růst vývozu v roce 2025 bude pravděpodobně zaostávat za předchozími lety. Vývoz služeb v uplynulém roce poklesl, především kvůli snížení námořní přepravy. Do budoucna se očekává, že růst vývozu bude mírnější v důsledku vyšších cel USA a slabšího globálního obchodu. Očekává se však, že celkovou dynamiku vývozu udrží výrazný růst výroby a vývozu farmaceutických výrobků, z nichž většina se vyrábí v zahraničí, a pokračující růst na jiných vývozních trzích.

Tlaky na trhu práce se zmírňují

Očekává se, že zaměstnanost v prognózovaném období poroste, i když méně výrazně než v předchozích letech. Předpokládá se, že souběžně s tím poroste i pracovní síla, k čemuž přispěje čistý příliv zahraničních pracovníků a starších pracovníků, kteří zůstávají aktivní i po dosažení důchodového věku. Počet nezaměstnaných by měl podle prognóz mírně klesnout. S očekávaným zpomalením hospodářského růstu se zdá, že se uvolňují překážky na trhu práce. Reálné mzdy by měly v prognózovaném období dále růst, což podpoří očekávané oživení soukromé spotřeby.

Inflace zůstává na nízké úrovni

Celková inflace byla v posledních letech stabilní, pod 2 %, a v poslední době mírně vzrostla, hlavně v důsledku vyšších cen potravin. Cenový tlak ze strany neenergetických průmyslových výrobků a služeb se mezitím nadále zmírňuje. Do budoucna se očekává, že celková inflace zůstane nízká, s nárůstem z 1,3 % v roce 2024 na 1,9 % v roce 2025 a 1,0 % v roce 2026, než v roce 2027 opět vzroste na 1,8 %. Velmi nízká inflace v roce 2026 odráží dočasné snížení daně z elektřiny na minimální sazbu EU, což sníží celkovou inflaci přibližně o 0,8 procentního bodu. Celková inflace bez energií a potravin by měla v letech 2025 a 2026 činit 1,9 % a v roce 2027 1,7 %.

Silné veřejné finance

Rozpočtový přebytek Dánska by měl v roce 2025 dosáhnout 2,3 % HDP, což představuje výrazně nižší přebytek než v roce 2024. Důvodem je zvýšená spotřeba a investice vlády, včetně vyšších výdajů na obranu a dalších výdajů, jako je finanční pomoc Ukrajině. Dánsko by mělo v roce 2026 zaznamenat rozpočtový přebytek ve výši 1,1 % HDP a v roce 2027 ve výši 0,8 % HDP. Schválený rozpočet na rok 2026 zahrnuje některé škrty ve spotřebních daních, zejména na elektřinu, které by měly snížit rozpočtový přebytek. Očekává se, že pokračující přebytky veřejných financí a denominátorové efekty, které jsou pouze částečně kompenzovány efekty toku zásob, povedou k poklesu hrubého dluhu na 28,9 % HDP v roce 2025 a dále na 27,7 % HDP v roce 2026 a 26,8 % HDP v roce 2027.

Silný farmaceutický sektor může znamenat zranitelnost

Ačkoli dánská ekonomika významně těží z růstu farmaceutického sektoru, koncentrace růstu, pracovních míst a kapitálu v tomto odvětví by mohla představovat budoucí zranitelnost v případě nepříznivého vývoje, který by tento sektor postihl. Výroba probíhající na hlavních trzích, zejména v USA, však omezuje rizika související s obchodem. Kromě toho se očekává, že flexibilita dánského trhu práce a kapitálu spolu s relativně nízkou integrací farmaceutického odvětví s ostatními domácími firmami zmírní další rizika.

Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.