17.11.2025
Lotyšská ekonomika by měla v roce 2025 vzrůst o 1 % HDP poté, co v roce 2024 zaznamenala stagnaci. Navzdory geopolitické nejistotě se očekává silný růst soukromých i veřejných investic. Očekává se, že soukromá spotřeba se ve druhé polovině roku pomalu zotaví díky růstu mezd, zatímco vládní spotřeba by měla být podpůrná. Předpokládá se, že růst HDP se v roce 2026 zrychlí na 1,7 % a v roce 2027 na 1,9 % díky soukromé spotřebě, investicím a vývozu. Inflace by měla opět vzrůst, jakmile odezní deflační vliv cen energií, zatímco inflace v oblasti služeb a potravin zůstane silná. Inflace by měla v roce 2025 dosáhnout 3,6 %, poté v roce 2026 klesnout na 2,2 % a v roce 2027 opět vzrůst na 2,4 %. Deficit veřejných financí by měl podle prognózy vzrůst na 3,1 % HDP v roce 2025 v důsledku slabšího růstu příjmů a zvyšování běžných výdajů a dále na 4,3 % v roce 2027, a to hlavně kvůli vyšším výdajům na obranu.
| Ukazatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Růst HDP (%, meziročně) | 1,0 | 1,7 | 1,9 |
| Inflace (%, meziročně) | 3,6 | 2,2 | 2,4 |
| Nezaměstnanost (%) | 6,8 | 6,6 | 6,5 |
| Celková bilance veřejných financí (% HDP) | - | -3,5 | -4,3 |
| Hrubý veřejný dluh (% HDP) | 48,3 | 49,9 | 54,5 |
| Saldo běžného účtu (% HDP) | - | -3,3 | -4,2 |
Soukromá spotřeba a investice budou hnacím motorem růstu v letech 2026 a 2027
V roce 2025 se očekává oživení ekonomiky po stagnaci v roce 2024. Reálný disponibilní příjem a soukromá spotřeba budou těžit z solidního růstu mezd. Očekává se však, že náročné geopolitické podmínky podpoří preventivní úspory. V důsledku toho se po výrazném nárůstu v roce 2024 předpokládá, že míra úspor domácností v roce 2025 dále vzroste na 6,4 %, což je více než před pandemií. Očekává se proto, že soukromá spotřeba se ve druhé polovině roku 2025 zotaví pouze pomalu a dále poroste v letech 2026 a 2027. Po silném výkonu v první polovině roku 2025 se očekává, že investice zůstanou robustní po zbytek roku (10,5 %) díky přílivu finančních prostředků z EU a zvýšeným výdajům na obranu a budou i nadále podporovat růst v letech 2026 a 2027. Po výrazném poklesu v roce 2024 se v roce 2025 zotaví také soukromé investice, a to díky robustnímu úvěrování podniků a nižším nákladům na půjčky. Veřejná spotřeba bude v prognózovaném období slabší, částečně kvůli vládní politice omezování růstu mezd ve veřejném sektoru a postupnému ukončování RRF od roku 2027. Po dvou letech poklesu se v roce 2025 očekává oživení vývozu služeb. Vývoz zboží by se však měl zotavit až v letech 2026 a 2027. Celkově se předpokládá, že reálný růst HDP dosáhne v roce 2025 1,0 %, poté se dále zrychlí na 1,7 % v roce 2026 a 1,9 % v roce 2027.
Očekává se, že trh práce zůstane napjatý
S oživením hospodářského růstu očekávaným od roku 2025 se předpokládá, že míra nezaměstnanosti v roce 2025 mírně poklesne na 6,8 % a v letech 2026 a 2027 dále poklesne díky rostoucí poptávce po pracovní síle. Po dosažení 8,3 % v roce 2024 by měl nominální růst odměn na zaměstnance zůstat silný i v roce 2025 (5,8 %), v roce 2026 by měl klesnout na 5,0 % a v roce 2027 na 4,0 %, a to díky zvýšení minimální mzdy a napjaté situaci na trhu práce.
Inflace by měla v roce 2025 vzrůst
Po silném poklesu na 1,4 % v roce 2024, který byl způsoben rychlým poklesem cen energií, inflace HICP v posledním čtvrtletí roku 2024 prudce vzrostla v důsledku vyšší inflace v oblasti služeb a potravin (zpracovaných i nezpracovaných). Silný růst mezd pohání inflaci v oblasti služeb i potravin. V důsledku toho se předpokládá, že inflace HICP dosáhne v roce 2025 3,6 % a v roce 2026 poklesne na 2,2 % a v roce 2027 na 2,4 %. V důsledku zavedení ETS2, pokud nedojde k jeho zpoždění, se očekává, že ceny energií, které od roku 2024 klesají, zaznamenají v roce 2027 pozitivní inflaci. Zatímco inflace služeb a zpracovaných potravin by měla v letech 2026 a 2027 zpomalit, celková inflace bez energií a potravin by měla v prognózovaném období zůstat nad inflací HICP.
Vládní deficit by měl vzrůst
V roce 2025 se vládní deficit odhaduje na 3,1 % HDP, což je nárůst oproti 1,8 % HDP v roce 2024. Očekává se pokles příjmů v důsledku snížení příjmů z daní z příjmů fyzických osob v souvislosti s reformou systému daní z příjmů fyzických osob v roce 2025 a nižších dividendových výplat od státních podniků v důsledku normalizace cen energie. Na straně výdajů jsou hlavními faktory růstu deficitu sociální transfery, mezispotřeba a úrokové platby.
V roce 2026 se podle prognózy zvýší schodek veřejných financí na 3,5 % HDP, a to v důsledku faktorů na straně příjmů i výdajů. Očekává se, že příjmy porostou méně než nominální HDP, a to hlavně kvůli přetrvávajícím dopadům reformy daně z příjmů fyzických osob na růst daně z příjmů a nižším příjmům z běžných transferů. Nárůst schodku na straně výdajů se předpokládá hlavně kvůli vyšším investicím do obrany. Současné výdaje mezitím přispívají ke snížení deficitu, protože růst odměn zaměstnanců a mezispotřeby zaostává za růstem nominálního HDP.
V roce 2027 se podle prognózy zvýší schodek veřejných financí na 4,3 % HDP. Pokud jde o příjmy, zvýšení schodku je způsobeno snížením příjmů z majetku, a to hlavně kvůli nižším dividendovým výplatám ze státních podniků a nižším úrokovým příjmům. Na straně výdajů k deficitu dále přispívají vyšší investice do obrany spolu s růstem sociálních transferů a úrokových výdajů.
Fiskální politika by měla v roce 2026 zůstat mírně expanzivní, a to díky vyšším výdajům financovaným z rozpočtu EU a nárůstu investic financovaných z národních zdrojů. V roce 2027 by se však měla stát v zásadě neutrální, protože RRF již nebude poskytovat fiskální podporu.
Poměr dluhu k HDP dosáhl v roce 2024 46,6 % a podle prognóz by měl do roku 2027 vzrůst na 54,6 % v důsledku vysokých rozpočtových deficitů a pozitivních úprav toků a stavů ovlivněných nadcházejícími splaceními eurobondů.
Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.
