17.11.2025
Reálný HDP Nizozemska by měl v roce 2025 vzrůst o 1,7 % díky silné domácí poptávce a navzdory globálním nejistotám, jako jsou cla USA ovlivňující obchod. Očekává se, že vyšší mzdy podpoří soukromou spotřebu, zatímco růst veřejné spotřeby zůstane vysoký. Inflace měřená indexem HICP zůstává vysoká kvůli rostoucím nákladům na služby a zpracované potraviny, ale v roce 2026 by měla postupně klesat. Očekává se, že růst HDP se v důsledku přetrvávající nejistoty zpomalí na 1,3 %, ale v roce 2027 se opět zotaví na 1,7 %. Deficit veřejných financí by měl podle prognóz vzrůst na 1,9 % v roce 2025 a dále se zvýšit na 2,7 % v roce 2026, než v roce 2027 poklesne na 2,0 %. Veřejný dluh by měl v roce 2027 dosáhnout 48,1 % HDP.
| Ukazatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Růst HDP (%, meziročně) | 1,7 | 1 | 1,7 |
| Inflace (%, meziročně) | 3,0 | 2,5 | 2,1 |
| Nezaměstnanost (%) | 3,9 | 4,1 | 4,3 |
| Celkové saldo veřejných financí (% HDP) | -1,9 | -2,7 | -2,1 |
| Hrubý veřejný dluh (% HDP) | 45,2 | 47,9 | 48,1 |
| Saldo běžného účtu (% HDP) | 9,1 | 9,5 | 9,4 |
Silná domácí poptávka uprostřed globální nejistoty
Nominální růst mezd v Nizozemsku vzrostl v roce 2024 na více než 6 % a očekává se, že v prognózovaném období zůstane silný. To by mělo zlepšit reálný disponibilní příjem domácností a zvýšit růst soukromé spotřeby na 1,6 % v roce 2025. Důvěra spotřebitelů však zůstává nízká, což vede k dalšímu nárůstu preventivních úspor, protože růst spotřeby zaostává za růstem příjmů. Investice přispějí k růstu v letech 2025–2026 pouze mírně, a to hlavně díky programu veřejných investic, zejména v oblasti obrany, ekologické transformace a bydlení, zatímco soukromé investice, s výjimkou stavebnictví, zůstávají utlumené kvůli globální ekonomické nejistotě a domácím problémům souvisejícím s nadměrným ukládáním dusíku a přetížením elektrické sítě.
Ačkoli Nizozemsko pociťuje dopad obchodní politiky USA nepřímo prostřednictvím nižšího růstu světového obchodu, americká cla zatím ekonomiku významně nepoškodila. V současné době směřuje do USA pouze 5 % nizozemského vývozu zboží, včetně high-tech strojů, které jsou cly méně dotčeny. Nizozemsko však čelí také domácím výzvám v oblasti konkurenceschopnosti, jako je vysoký růst mezd a zvýšené ceny energie, které nejsou vyváženy nárůstem produktivity. Vzhledem k tomu, že domácí poptávka zůstává silná, očekává se, že v letech 2025–2026 dovoz převýší vývoz, což povede k negativnímu dopadu čistého vývozu na růst.
V roce 2026 se podle prognóz reálný růst HDP zpomalí na 1,3 % v důsledku výše zmíněných nejistot a výzev, které ovlivňují investice a vývoz. Růst bude poháněn především soukromou spotřebou a v roce 2027 by se měl díky stabilní soukromé spotřebě, značné vládní spotřebě, vyššímu růstu soukromých investic podnícenému nižšími úrokovými sazbami a lepším obchodním podmínkám zotavit na 1,7 %.
Trh práce se stává méně napjatým
Míra nezaměstnanosti vzrostla do září 2025 na 4,0 % z 3,6 % v polovině roku 2024, což je nejvyšší míra za poslední čtyři roky. Tento nárůst byl způsoben především tím, že na trh práce vstoupilo více lidí, než kolik bylo ztraceno pracovních míst. Do budoucna se očekává, že pomalejší růst zaměstnanosti a určitá ztráta pracovních míst zvýší míru nezaměstnanosti z 3,9 % v roce 2025 na 4,1 % v roce 2026 a 4,3 % v roce 2027. Navzdory tomuto vzestupnému trendu se očekává, že trh práce zůstane napjatý, což povede k vyšším mzdám v prognózovaném období. Nominální růst mezd se v roce 2025 odhaduje na 5,2 % a i když zůstane na vysoké úrovni, předpokládá se, že v roce 2026 postupně poklesne na 3,8 % a v roce 2027 na 3,1
%.
Inflace zůstává relativně vysoká
HICP inflace činila v prvních dvou čtvrtletích roku 2025 3,3 %, což je nárůst oproti 3 % v předchozím roce. Relativně vysoká inflace v Nizozemsku je způsobena rostoucími náklady na služby a zpracované potraviny. Silný růst nominálních mezd a cen nájemného zvýšil inflaci služeb, zatímco vyšší spotřební daně z produktů, jako je tabák, vedly k prudkému nárůstu cen zpracovaných potravin. Výrazný, ale postupně se zmírňující růst mezd spolu s vyšší sazbou DPH na přenocování od 1. ledna 2026 by měly podle prognóz udržet inflaci služeb na vysoké úrovni v letech 2025–2026, přičemž pokles se očekává až v roce 2027. Celkově se roční inflace měřená HICP v roce 2025 odhaduje na 3,0 % a postupně by měla klesat na 2,5 % v roce 2026 a 2,1 % v roce 2027.
Deficit veřejných financí se zvýší v důsledku snížení daní a zvýšení výdajů
V roce 2025 se deficit zvýší na 1,9 % z 0,9 % v roce 2024, a to především v důsledku strukturálních snížení daně z příjmů fyzických osob, které budou mít dopad na rozpočet ve výši 0,3 % HDP.
V roce 2026 bude schodek veřejných financí dočasně ovlivněn reformou vojenského důchodového systému, která si vyžádá převod přibližně 0,7 % HDP do soukromého penzijního fondu. Ačkoli se očekává, že zvýšení sazby DPH u ubytovacích služeb a omezené úpravy daňových pásem daně z příjmů fyzických osob zvýší v roce 2026 příjmy, nepokryjí plně nárůst výdajů. Očekává se, že výdaje na obranu vzrostou z 1,7 % HDP v roce 2025 na 1,8 % v roce 2026. Deficit pro rok 2026 by měl podle prognózy dosáhnout 2,7
%. V roce 2027 by měl deficit klesnout na 2,1 %, hlavně díky tomu, že dočasný dopad reformy vojenských důchodů bude slábnout. Rozpočet bude ovlivněn rostoucími příspěvky na zdravotní pojištění v důsledku nižší spoluúčasti (což také zvýší výdaje) a zvýšením spotřebních daní z motorových paliv. Tato opatření, plánovaná odcházející vládou, jsou zahrnuta do prognózy, ale je pravděpodobné, že nová vláda v budoucnu provede změny.
Po mírně expanzivní fiskální politice v roce 2025 bude fiskální politika v letech 2026 a 2027 v zásadě neutrální.
Očekává se, že veřejný dluh vzroste v roce 2025 na 45,2 % HDP, což představuje nárůst oproti 43,7 % v roce 2024. V důsledku deficitů v letech 2026 a 2027 se očekává, že veřejný dluh dosáhne 47,9 % a poté 48,1 %.
