17.11.2025
Hospodářský růst ve Spojených státech by měl zůstat silný, ale ve srovnání s posledními lety by měl být mírnější. Po oživení ve 2. a 3. čtvrtletí roku 2025, které bylo podpořeno solidní spotřebou, nižším obchodním deficitem a silnými investicemi do umělé inteligence, se podle prognóz reálný růst HDP v roce 2025 zpomalí na 1,8 % v důsledku postupného oslabování trhu práce a dopadů dlouhodobého zastavení činnosti vlády. Růst se v roce 2026 odhaduje na 1,9 % a v roce 2027 na 2,1 %, a to díky akomodativní fiskální a měnové politice, uvolnění finančních podmínek a oživení růstu zaměstnanosti, přičemž se očekává, že negativní dopad cel se časem zmírní. Očekává se, že inflace dočasně vzroste v důsledku přenosu cel a přetrvávající inflace v oblasti služeb a že se přiblíží 2% cíli Fedu až v roce 2027. Deficit veřejných financí by měl zůstat vysoký a hrubý veřejný dluh by měl v prognózovaném období dále růst.
| Ukazatele | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Růst HDP (%, meziročně) | 1,8 | 1,9 | 2 |
| Inflace (%, meziročně) | 2,8 | 3,0 | 2,3 |
| Nezaměstnanost (%) | 4,2 | 4,4 | 4,3 |
| Celkové saldo veřejných financí (% HDP) | -7,5 | -7,8 | -7,8 |
| Hrubý veřejný dluh (% HDP) | 125,5 | 127,5 | 129,9 |
| Bilanční saldo běžného účtu (% HDP) | - | -3,7 | -3,7 |
Růst se zpomalil, ale zůstane silný
Po prudkém zpomalení na počátku roku 2025 se reálný HDP v následujících čtvrtletích zotavil, a to díky solidnímu růstu spotřeby, nižšímu obchodnímu deficitu a silným investicím do umělé inteligence. Růst soukromé spotřeby se však ve srovnání s rokem 2024 zmírnil v důsledku přetrvávající nejistoty v oblasti politiky a zpomalení růstu zaměstnanosti, zatímco soukromé investice mimo oblast umělé inteligence zůstaly utlumené. Očekává se, že růst na konci roku 2025 opět oslabí, protože se zhorší situace na trhu práce a ekonomické dopady dlouhodobého zastavení činnosti vlády budou mít negativní vliv na ekonomickou aktivitu. Na začátku roku 2026 by vyšší cla a pomalejší růst nominálních mezd měly utlumit soukromou spotřebu a investice, než se domácí poptávka od druhého čtvrtletí 2026 opět zotaví díky předčasným fiskálním opatřením v rámci zákona One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) a uvolnění finančních podmínek. Reálný růst HDP se v roce 2026 odhaduje na 1,9 % a v roce 2027 na 2,1 %, a to díky pokračující fiskální podpoře, účinkům snížení úrokových sazeb a dynamičtějšímu růstu zaměstnanosti.
Dočasný nárůst inflace v důsledku cel
Celková inflace začala v roce 2025 opět růst, což odráží oživení cen zboží a přetrvávající inflaci v oblasti bydlení a služeb, přičemž do září se vyšší dovozní cla promítla do spotřebitelských cen pouze částečně. Vzhledem k tomu, že se zvýšení cel nadále promítá do cen, předpokládá se, že inflace zůstane vysoká do konce roku 2025 a na začátku roku 2026, než se postupně zmírní s oživením trhu práce a snížením cenového tlaku v oblasti bydlení a služeb. Očekává se, že inflace se přiblíží 2% cíli Fedu až v roce 2027.
Prognóza předpokládá, že fiskální deficit zůstane vysoký
Očekává se, že schodek veřejných financí v roce 2025 mírně poklesne díky vyšším příjmům z cel, ale v letech 2026–2027 se opět zvýší v důsledku plného dopadu OBBBA. Celkově se očekává, že schodek zůstane po celé prognózované období velmi vysoký, zatímco hrubý dluh veřejných financí by měl podle prognóz dále růst a do roku 2027 dosáhnout téměř 130 % HDP.
Zdroj: Evropská komise. Evropská ekonomická prognóza, podzim 2025.
