20.05.2026

Zambijská ekonomika se v roce 2025 dále zotavovala, a to díky intenzivnější těžební činnosti, rekordní produkci kukuřice, zmírnění nedostatku elektřiny a posílení důvěry v návaznosti na pokrok v restrukturalizaci dluhu. Očekává se, že růst zůstane v letech 2026–2027 stabilní, a to díky produkci mědi, zemědělství, službám a postupnému oživení výroby elektřiny. Inflace by měla klesnout směrem k cílovému rozmezí 6–8 % stanovenému Zambijskou centrální bankou, k čemuž přispěje silnější kwacha, lepší zásobování potravinami a přísnější měnová politika. Fiskální tlaky a tlaky související s dluhem zůstávají značné, ale očekává se, že poměr dluhu k HDP poklesne, jakmile se projeví přínosy restrukturalizace, růst a fiskální konsolidace. Vnější pozice by se měla zlepšit díky vývozu mědi a silnějšímu přílivu deviz z těžebního sektoru.

Ukazatele 2025 2026 2027
Růst HDP (v % meziročně) 5,8 6,1 5,8
Inflace (%, meziročně) 9,0 8,0 7,0
Míra zaměstnanosti (% populace v produktivním věku, 15+) 57,2 57,3 57,3
Fiskální saldo (% HDP) -4,9 -4,4 -3,1
Hrubý veřejný dluh (% HDP) 83,5 78,3 73,2
Saldo běžného účtu (% HDP) 0,9 1,9 2,1

Růst posiluje díky těžebnímu průmyslu a zemědělství

Reálný růst HDP Zambie se v roce 2025 odhaduje na 5,8 %, což představuje oživení po zpomalení způsobeném suchem v roce 2024. Růst byl podpořen silnější těžbou, zejména mědi, rekordní produkcí kukuřice, lepšími srážkami a postupným oživením výroby elektřiny. K ekonomické aktivitě přispěly také služby, protože se zlepšila důvěra po pokroku v restrukturalizaci zahraničního dluhu.

Předpokládá se, že růst zůstane silný, a to na úrovni 6,1 % v roce 2026 a 5,8 % v roce 2027. Hlavními hnacími silami zůstanou produkce mědi a investice do těžebního průmyslu, podporované příznivými cenami komodit a zlepšenou nabídkou deviz z těžebního sektoru. Růst by mělo podpořit i zemědělství, pokud zůstanou příznivé povětrnostní podmínky. Významnými riziky však zůstávají omezení v dodávkách elektřiny, nejistota ohledně politiky a zpoždění investic v těžebním sektoru.

Inflace klesá směrem k cílovému rozmezí

Inflace zůstala v roce 2025 na vysoké úrovni, v průměru kolem 9,0 %, ale trend se ke konci roku a na počátku roku 2026 výrazně zlepšil. Silnější kwacha, lepší zemědělské podmínky a zlepšená nabídka potravin pomohly snížit cenové tlaky, což umožnilo Zambijské centrální bance snížit na počátku roku 2026 svou základní úrokovou sazbu.

Předpokládá se, že inflace klesne na 8,0 % v roce 2026 a na 7,0 % v roce 2027, čímž se vrátí k cílovému rozmezí 6 %–8 %. Cesta k dezinflaci zůstává citlivá na ceny potravin, náklady na palivo, pohyby směnných kurzů a obnovený nedostatek elektřiny. Udržování opatrného měnového postoje bude důležité, dokud nebudou inflační očekávání pevně ukotvena.

Fiskální konsolidace pokračuje, ale tlaky přetrvávají

Fiskální deficit se v roce 2025 odhaduje na 4,9 % HDP a podle prognóz se v roce 2026 sníží na 4,4 % a v roce 2027 na 3,1 %. Výnosy by se měly zlepšit díky silnější těžební činnosti, zatímco konsolidaci podporuje úleva při splácení dluhu a probíhající fiskální reformy. Tlaky na výdaje však zůstávají značné, zejména ze strany mezd, podpory zemědělství, potřeb energetického sektoru a výdajů souvisejících s volbami.

Veřejný dluh zůstává vysoký, ale očekává se jeho postupný pokles z 83,5 % HDP v roce 2025 na 73,2 % v roce 2027. Restrukturalizace dluhu zlepšila výhled, ale Zambie stále čelí vysokým finančním potřebám a rizikům plynoucím z domácího dluhu, nedoplatků a podmíněných závazků. Nezbytná bude trvalá fiskální disciplína a dokončení zbývajících restrukturalizačních kroků.

Zahraniční pozice se zlepšuje díky vývozu mědi

Očekává se, že běžný účet přejde do přebytku a vzroste z 0,9 % HDP v roce 2025 na 1,9 % v roce 2026 a 2,1 % v roce 2027. Silnější vývoz mědi, vyšší příliv deviz z těžebního sektoru a zlepšená produkce by měly podpořit vnější rovnováhu.

Vnější výhled zůstává do značné míry závislý na cenách mědi, těžební produkci, dostupnosti elektřiny a globální poptávce, zejména ze strany Číny. Vyšší náklady na dovoz paliv, slabší ceny mědi nebo narušení těžební produkce by rychle oslabily platební bilanci. Pro vnější stabilitu

zůstává

důležité doplňování rezerv a zachování flexibility směnného kurzu.

Celkový výhled

Výhled Zambie se po šoku způsobeném suchem a dlouhém procesu restrukturalizace dluhu zlepšil, ale zranitelnost zůstává vysoká. Růst by měl v letech 2026–2027 zůstat solidní, podporován těžbou, zemědělstvím a službami, zatímco inflace by se měla postupně vrátit do cílového rozmezí. Hlavní výzvou pro politiku je zachovat fiskální disciplínu a zároveň podporovat růst, obnovit udržitelnost dluhu a řešit omezení v odvětví elektřiny. Střednědobé výsledky budou záviset na investicích do těžby, odolnosti zemědělství, spolehlivých dodávkách elektřiny, správě dluhu a pokračujících reformách v rámci důvěryhodného makroekonomického rámce.

Zdroje:

Světová banka, Zambia Macro Poverty Outlook, duben 2026.

Světová banka, Zambia Economic Update: Leveraging Energy Transition Minerals for Economic Transformation, červenec 2025.

Mezinárodní měnový fond, Zambia: Sixth Review Under the Extended Credit Facility, leden 2026.

Mezinárodní měnový fond, World Economic Outlook, duben 2026.

Zambijská centrální banka, Monetary Policy Report, únor 2026.

Africká rozvojová banka, Zambia Economic Outlook, 2026.