30.05.2026
Aserbajdsjans økonomi oplevede et kraftigt fald i 2025, da tekniske problemer medførte en nedgang i olieproduktionen, og væksten i den ikke-oliebaserede sektor aftog efter flere år med stærk vækst. Væksten forventes kun at rette sig beskedent i 2026–2027, understøttet af en noget stærkere aktivitet i den ikke-oliebaserede sektor, højere priser på kulbrinter og fortsatte genopbygningsudgifter, men den faldende råolieproduktion vil fortsat begrænse den samlede økonomiske udvikling. Inflationen forventes at forblive inden for eller tæt på den aserbajdsjanske centralbanks målbånd, selv om højere fødevare- og importpriser udgør en risiko. De finanspolitiske og eksterne positioner er fortsat i overskud takket være indtægter fra kulbrinter og store statslige aktiver, men udfordringen på mellemlang sigt er at bevare olieformuen og samtidig fremskynde diversificeringen.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 1,4 | 2,0 | 1,8 |
| Inflation (%, år-til-år) | 5,5 | 5,8 | 4,6 |
| Beskæftigelsesfrekvens (% af befolkningen i den arbejdsdygtige alder, 15+) | 59,4 | 59,4 | 59,4 |
| Finanspolitisk saldo (% af BNP) | 2,6 | 5,0 | 2,5 |
| Offentlig bruttogæld (% af BNP) | 22,2 | 22,6 | 23,7 |
| Betalingsbalancens løbende poster (% af BNP) | 4,4 | 7,7 | 2,4 |
Væksten genopretter sig kun beskedent
Aserbajdsjans reale BNP-vækst faldt til 1,4 % i 2025, ned fra 4,1 % i 2024. Afmatningen afspejlede en nedgang i produktionen af kulbrinter, tekniske problemer i olieproduktionen og svagere vækst i den ikke-oliebaserede sektor. Væksten i den ikke-kulbrintebaserede sektor aftog, da investeringerne faldt efter flere år med høje udgifter.
Væksten forventes at stige til 2,0 % i 2026, før den aftager til 1,8 % i 2027. Det beskedne opsving afspejler et mindre markant fald i råolieproduktionen, et stærkere forbrug uden for oliesektoren og den positive indvirkning, som højere priser på kulbrinter har på tilliden. Det strukturelle fald i olieproduktionen og de afdæmpede investeringer vil dog fortsat begrænse væksten på mellemlang sigt.
Aktiviteter
uden for oliesektoren
er fortsat den største udfordring i forbindelse med diversificering
Sektoren uden for oliesektoren er fortsat central for Aserbajdsjans udsigter på mellemlang sigt. Service, byggeri, transport, logistik og genopbygningsrelaterede aktiviteter bør fortsat understøtte væksten, mens eventuelle fremskridt i den regionale sammenkobling med Armenien kan forbedre handels- og investeringsudsigterne.
Diversificeringen er dog stadig ufuldstændig. Økonomien er stadig stærkt afhængig af indtægter fra kulbrinter, SOFAZ-overførsler og offentlige investeringer. Begrænset dynamik i den private sektor, statsvirksomheders dominans, svag konkurrence og investeringsbegrænsninger vejer fortsat tungt på produktiviteten og jobskabelsen.
Inflationen er fortsat håndterbar, men risiciene er steget
Inflationen steg til 5,5 % i 2025, hovedsageligt drevet af fødevarepriser og justeringer af regulerede priser. Den forventes at stige svagt til 5,8 % i 2026, før den falder til 4,6 % i 2027. Dette holder inflationen tæt på centralbankens målbånd, men risiciene peger fortsat opad.
Højere globale fødevare- og energipriser, transportomkostninger, importprispres og regional usikkerhed kan holde inflationen på et højt niveau i længere tid. Samtidig bør en afdæmpet indenlandsk efterspørgsel og den stabile manat-valutakursramme bidrage til at dæmpe det generelle prispres.
Den finanspolitiske stilling er fortsat i overskud
Aserbajdsjans konsoliderede finanspolitiske overskud faldt til 2,6 % af BNP i 2025, da indtægterne fra kulbrinter svækkedes, og kapitaludgifterne faldt. Overskuddet forventes at stige til 5,0 % af BNP i 2026 på grund af højere priser på kulbrinter, før det igen falder til 2,5 % i 2027, når olie- og gasindtægterne aftager.
Den offentlige gæld forbliver lav, på omkring 22–24 % af BNP i prognoseperioden. Dette giver Aserbajdsjan betydelig finanspolitisk råderum, især i betragtning af de meget store aktiver i Statens Oliefond. Den langsigtede finanspolitiske bæredygtighed afhænger dog af, at man sparer overskuddet fra kulbrinter op, forbedrer mobiliseringen af ikke-olieindtægter og mindsker afhængigheden af olierelaterede overførsler.
Den eksterne stilling forbliver stærk, men afhængig af
kulbrinter
Overskuddet på de løbende poster faldt til 4,4 % af BNP i 2025, hvilket afspejler lavere eksport af kulbrinter og svagere olie- og gaspriser. Det forventes at stige til 7,7 % i 2026, understøttet af højere priser på kulbrinter, inden det falder til 2,4 % i 2027, da energipriserne falder, og olieproduktionen fortsat er under pres.
Aserbajdsjans eksterne stødpuder er meget store, understøttet af centralbankreserver og SOFAZ-aktiver. Den eksterne position er dog
fortsat
stærkt afhængig af kulbrinter. Lavere olie- og gaspriser, et hurtigere fald i produktionen, svagere regional efterspørgsel eller forsinkelser i diversificeringen vil hurtigt reducere de eksterne overskud.
Samlede udsigter
Udsigterne for Aserbajdsjan er fortsat stabile, men væksten forventes at forblive beskeden i 2026–2027. Stærke finanspolitiske og eksterne stødpuder sikrer modstandsdygtighed, mens inflationen forventes at forblive håndterbar. Den største udfordring på mellemlang sigt er strukturel: faldende olieproduktion gør diversificering mere presserende. Vedvarende fremskridt vil afhænge af udvikling i den private sektor, stærkere konkurrence, reform af statsejede virksomheder, bedre regeringsførelse, eksport af andre varer end olie samt mulighederne ved regional sammenkobling.
Kilder:
Verdensbanken, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, april 2026.
Den Internationale Valutafond, Aserbajdsjan: Artikel IV-konsultation 2026, april 2026.
Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.
Den Asiatiske Udviklingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Aserbajdsjan.
Aserbajdsjans centralbank, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.
Republikken Aserbajdsjans statslige oliefond, Års- og reservedata, 2025–2026.
