20.05.2026
Cambodjas økonomi oplevede en afmatning i 2025, da faldende pengeoverførsler, svagere turisme, forstyrrelser ved grænserne og nedgangen på ejendomsmarkedet tyngede den indenlandske efterspørgsel. Væksten forventes at aftage yderligere i 2026 som følge af højere oliepriser og usikkerhed på det internationale marked, inden den igen tager fart i 2027, når investeringerne i fremstillingsindustrien skaber ny kapacitet og øger eksporten. Inflationen forventes at stige i 2026, hovedsageligt på grund af pres fra fødevarer og brændstof, men bør forblive moderat i forhold til regionale standarder. De finanspolitiske stødpuder blev midlertidigt forbedret i 2025, men den finanspolitiske balance forventes at vende tilbage til underskud i 2026–2027. Den offentlige gæld er fortsat lav, mens betalingsbalancen forventes at forblive i underskud, da importbehovet stiger i takt med investeringerne i fremstillingsindustrien.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 4,8 | 3,9 | 4,9 |
| Inflation (%, år-til-år) | 2,5 | 3,1 | 2,7 |
| Beskæftigelsesfrekvens (% af befolkningen i den arbejdsdygtige alder, 15+) | 75,0 | 75,1 | 75,2 |
| Finanspolitisk saldo (% af BNP) | 0,6 | -1,4 | -1,8 |
| Offentlig bruttogæld (% af BNP) | 26,8 | 27,8 | 28,6 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | -3,1 | -4,7 | -4,5 |
Væksten aftager på grund af svagere pengeoverførsler og turisme
Cambodjas reale BNP-vækst anslås til 4,8 % i 2025, hvilket er et fald fra 6,0 % i 2024. Den indenlandske efterspørgsel svækkedes, da pengeoverførslerne faldt, hjemvendte vandrende arbejdstagere satte husholdningernes indkomster under pres, og nedgangen på ejendomsmarkedet fortsatte med at påvirke kreditvilkårene. Indtægterne fra turismen kom også under pres, idet antallet af internationale ankomster faldt i 2025.
Væksten forventes at aftage yderligere til 3,9 % i 2026, hvilket afspejler svagere forbrug, højere oliepriser og lavere vareeksport. Der forventes et opsving til 4,9 % i 2027, da nye investeringer i fremstillingsindustrien understøtter kapacitetsudvidelse, eksport og jobskabelse. Opsvinget er dog fortsat afhængigt af den eksterne efterspørgsel, regionale spændinger og risici i den finansielle sektor.
Investeringer i fremstillingsindustrien understøtter udsigterne på mellemlang sigt
Investeringer er fortsat den vigtigste positive drivkraft for udsigterne. Udenlandske direkte investeringer i fremstillingsindustrien og handelssektorer steg i 2025, hvilket bidrog til at understøtte beskæftigelsen og delvist absorbere hjemvendte vandrende arbejdstagere. Vareeksporten forblev også robust, især inden for beklædning, rejseartikler og fodtøj, elektronik og andre segmenter i fremstillingsindustrien.
Den største udfordring er, at væksten bliver mindre afbalanceret. Servicesektoren er svækket, turismen genopretter sig ikke så kraftigt som forventet, og korrektionerne inden for byggeri og fast ejendom tynger stadig bankerne. Stigende misligholdte lån og faldende sikkerhedsværdier skaber risici for kreditvæksten og den finansielle stabilitet.
Inflationen stiger, men forbliver moderat
Inflationen lå i gennemsnit på 2,5 % i 2025 og forventes at stige til 3,1 % i 2026, før den falder til 2,7 % i 2027. Stigningen i 2026 hænger hovedsageligt sammen med højere oliepriser, fødevarepriser og transportpriser. Cambodjas høje dollarisering og relativt begrænsede indenlandske efterspørgsel bør bidrage til at begrænse det generelle inflationspres.
Inflationsrisiciene er dog betydelige for husholdningerne. Højere priser på fødevarer og brændstof kan bremse fattigdomsbekæmpelsen og mindske stigningen i realindkomsten, især for sårbare grupper. Der kan blive behov for målrettet social støtte, hvis chok på energi- og fødevareområdet fortsætter.
Den finanspolitiske stilling vender tilbage til underskud
Cambodja opnåede sit første finanspolitiske overskud efter pandemien i 2025, anslået til 0,6 % af BNP, understøttet af stærkere handelsrelaterede indtægter, forbedret overholdelse af reglerne og udgiftsbegrænsninger. Dette bidrog til at genopbygge de finanspolitiske stødpuder efter flere års pandemirelaterede underskud.
Den finanspolitiske saldo forventes at vende tilbage til underskud på 1,4 % af BNP i 2026 og 1,8 % i 2027, da udgiftspresset stiger, og indtægtsvæksten aftager. Den offentlige gæld forbliver lav og stiger fra 26,8 % af BNP i 2025 til 28,6 % i 2027. Dette giver regeringen et vist finanspolitisk råderum, men budgetkredibilitet, betingede forpligtelser og risici i den finansielle sektor kræver omhyggelig styring.
Den
eksterne stilling er fortsat under pres
Underskuddet på de løbende poster udvidede sig til 3,1 % af BNP i 2025 og forventes at stige til 4,7 % i 2026, før det indsnævres en smule til 4,5 % i 2027. Stærke tilstrømninger af udenlandske direkte investeringer har bidraget til at finansiere underskuddet, mens de internationale reserver fortsat er solide.
De eksterne risici er fortsat betydelige. Cambodja er udsat for usikkerhed omkring den globale handelspolitik, svagere efterspørgsel efter beklædning og forarbejdede eksportvarer, lavere pengeoverførsler, svag turisme og højere energipriser. Spændinger ved grænserne og forstyrrelser i forsyningskæden kan yderligere påvirke eksporten, turismen og investorernes tillid
.
Samlede udsigter
Udsigterne for Cambodja er fortsat positive, men mere skrøbelige end i tidligere år. Væksten forventes at aftage i 2026, før den igen tager fart i 2027, understøttet af investeringer i fremstillingsindustrien og eksporten. Inflationen forventes at forblive moderat, mens den offentlige gæld er lav, og der fortsat er finanspolitisk råderum. De største udfordringer er svag indenlandsk efterspørgsel, nedgangen på ejendomsmarkedet, stigende risici i den finansielle sektor, faldende pengeoverførsler og sårbarhed over for eksterne chok. En vedvarende vækst vil afhænge af en styrkelse af det finansielle tilsyn, en forbedring af logistikken og handelslettelser, støtte til diversificering af eksporten og beskyttelse af sårbare husholdninger mod chok på fødevare- og brændstofmarkedet.
Kilder:
Verdensbanken, Cambodia Macro Poverty Outlook, april 2026.
Verdensbanken, Cambodia Economic Update, december 2025.
Den Internationale Valutafond, Cambodia: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, december 2025.
Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.
Den Asiatiske Udviklingsbank, Asian Development Outlook, april 2026: Cambodia.
AMRO, Cambodia: Proactive Policies Essential for Resilience Amid Strong Headwinds, april 2026.
