Økonomisk prognose for Letland

17.11.2025

Letlands økonomi forventes at vokse med 1 % af BNP i 2025 efter at have oplevet stagnation i 2024. På trods af geopolitiske usikkerheder forventes både private og offentlige investeringer at vokse kraftigt. Det private forbrug forventes at komme sig langsomt i anden halvdel af året, drevet af lønvækst, mens det offentlige forbrug forventes at være understøttende. BNP-væksten forventes at stige til 1,7 % i 2026 og til 1,9 % i 2027, drevet af privat forbrug, investeringer og eksport. Inflationen forventes at stige igen, efterhånden som den deflatoriske virkning af energipriserne aftager, mens inflationen inden for tjenesteydelser og fødevarer forbliver stærk. Inflationen forventes at nå 3,6 % i 2025, før den falder til 2,2 % i 2026 og stiger til 2,4 % i 2027. Det offentlige underskud forventes at stige til 3,1 % af BNP i 2025, drevet af svagere indtægtsvækst og stigende løbende udgifter, og yderligere til 4,3 % i 2027, hovedsagelig på grund af højere forsvarsudgifter.

Privatforbrug og investeringer forventes at drive væksten i 2026 og 2027

I 2025 forventes økonomien at komme sig efter stagnationen i 2024. Den disponible realindkomst og det private forbrug forventes at drage fordel af en solid lønvækst. Den udfordrende geopolitiske situation forventes dog at tilskynde til forsigtighedsopsparing. Efter en betydelig stigning i 2024 forventes husholdningernes opsparingsrate derfor at stige yderligere til 6,4 % i 2025, hvilket er højere end niveauet før pandemien. Som følge heraf forventes det private forbrug kun at komme sig langsomt i anden halvdel af 2025 og stige yderligere i 2026 og 2027. Efter en stærk udvikling i første halvdel af 2025 forventes investeringerne at forblive robuste resten af året (10,5 %) drevet af tilstrømningen af EU-midler og øgede forsvarsudgifter, og de forventes at forblive understøttende i 2026 og 2027. Efter et markant fald i 2024 forventes de private investeringer også at rette sig i 2025, drevet af robust erhvervsudlån og lavere låneomkostninger. Det offentlige forbrug forventes at være svagere i prognoseperioden, delvis på grund af en regeringspolitik, der begrænser væksten i de offentlige lønninger, og udfasningen af RRF fra 2027. Efter to års tilbagegang forventes eksporten af tjenesteydelser at rette sig i 2025. Eksporten af varer forventes dog først at rette sig i 2026 og 2027. Samlet set forventes den reale BNP-vækst at nå 1,0 % i 2025, inden den stiger yderligere til 1,7 % i 2026 og 1,9 % i 2027.

Arbejdsmarkedet forventes at forblive stramt

Med en forventet genopretning af den økonomiske vækst fra 2025 og fremad forventes arbejdsløsheden at falde til 6,8 % i 2025 og falde yderligere i 2026 og 2027 på baggrund af stigende efterspørgsel efter arbejdskraft. Efter at have nået 8,3 % i 2024 forventes den nominelle vækst i lønnen pr. ansat at forblive stærk i 2025 på 5,8 % og falde til 5,0 % i 2026 og 4,0 % i 2027, understøttet af stigninger i mindstelønnen og stramme arbejdsmarkedsforhold.

Inflationen forventes at stige i 2025

Efter et kraftigt fald til 1,4 % i 2024, drevet af hurtigt faldende energipriser, steg HICP-inflationen kraftigt i sidste kvartal af 2024 på grund af højere inflation inden for tjenesteydelser og fødevarer (både forarbejdede og uforarbejdede). Robust lønvækst driver inflationen inden for tjenesteydelser og fødevarer. Som følge heraf forventes HICP-inflationen at nå 3,6 % i 2025 og falde til 2,2 % i 2026 og 2,4 % i 2027. Som følge af indførelsen af ETS2, hvis den ikke forsinkes, forventes energipriserne, som har været faldende siden 2024, at opleve en positiv inflation i 2027. Mens inflationen for tjenesteydelser og forarbejdede fødevarer forventes at aftage i 2026 og 2027, forventes den samlede inflation eksklusive energi og fødevarer at forblive over HICP-inflationen i prognoseperioden.

Det offentlige underskud forventes at stige

I 2025 forventes det offentlige underskud at udgøre 3,1 % af BNP, hvilket er en stigning fra 1,8 % af BNP i 2024. Indtægterne forventes at falde som følge af lavere indkomstskatteindtægter efter reformen af personskatteordningen i 2025 og lavere udbyttebetalinger fra statsejede virksomheder som følge af normaliserede energipriser. På udgiftssiden er væksten i sociale overførsler, forbrug i produktionen og rentebetalinger de vigtigste faktorer bag stigningen i underskuddet.

I 2026 forventes det offentlige underskud at stige til 3,5 % af BNP, drevet af indtægts- og udgiftsfaktorer. Indtægterne forventes at vokse mindre end det nominelle BNP, hovedsagelig på grund af de vedvarende virkninger af reformen af personskatten på væksten i indkomstskatten og lavere indtægter fra løbende overførsler. En stigning i underskuddet på udgiftssiden forventes hovedsagelig på grund af højere forsvarsinvesteringer. Samtidig bidrager de løbende udgifter til at reducere underskuddet, da væksten i lønninger og forbrug i produktionen halter bagefter væksten i det nominelle BNP.

I 2027 forventes det offentlige underskud at stige til 4,3 % af BNP. På indtægtssiden er stigningen i underskuddet drevet af en nedjustering af ejendomsindtægterne, hovedsageligt som følge af lavere udbyttebetalinger fra statsejede virksomheder og lavere renteindtægter. På udgiftssiden bidrager øgede forsvarsinvesteringer sammen med vækst i sociale overførsler og renteudgifter yderligere til underskuddet.

Den finanspolitiske linje forventes at forblive let ekspansiv i 2026, understøttet af højere EU-budgetfinansierede udgifter og en stigning i nationalt finansierede investeringer. Den forventes dog at blive stort set neutral i 2027, da RRF ikke længere yder finanspolitisk støtte.

Gældskvoten nåede op på 46,6 % i 2024 og forventes at stige til 54,6 % i 2027 på grund af høje budgetunderskud og positive stock-flow-justeringer påvirket af kommende indfrielser af euroobligationer.

Kilde: Europa-Kommissionen. Europæiske økonomiske prognoser, efterår 2025.