Økonomisk prognose for Macao

19.05.2026

Macaos økonomi fortsatte med at rette sig op i 2025, understøttet af turisme, indtægter fra spil og en gradvis genopretning af de besøgendes forbrug. Væksten forventes at forblive positiv i 2026, men tempoet vil sandsynligvis aftage, efterhånden som opsvinget efter pandemien aftager, og indtægterne fra spil nærmer sig et mere normalt vækstforløb. Inflationen forventes at forblive lav, hvilket afspejler et afdæmpet importprispres og valutakoblingen til Hongkong-dollaren. De offentlige finanser er fortsat meget solide, uden offentlig gæld og med store finanspolitiske reserver, men den finanspolitiske struktur er i høj grad afhængig af spilafgifter. De største risici stammer fra svagere forbrug på det kinesiske fastland, lavere forbrugerudgifter blandt besøgende, regional konkurrence og begrænset økonomisk diversificering.

Væksten er fortsat positiv, men opsvinget er ved at aftage

Macaos reale BNP-vækst anslås til omkring 4,6 % i 2025 efter et meget stærkere opsving i 2024. Opsvinget blev fortsat drevet af turisme, spilaktiviteter og tjenesteydelser knyttet til turisternes forbrug. Væksttempoet er dog aftaget, efterhånden som økonomien bevæger sig ud over det indledende opsving efter genåbningen.

IMF forventer en vækst på 3,0 % i 2026, mens nogle markedsprognoser er noget mere optimistiske og forventer en vækst tættere på 4 %, hvis turiststrømmene og spilindtægterne fortsætter med at stige. Regeringens budget for 2026 forudsætter bruttospilindtægter på 236 mia. MOP, hvilket er lidt over det reviderede skøn for 2025. Dette tyder på et fortsat opsving, men ikke en tilbagevenden til den hurtige spilboom, der var før pandemien.

Turisme og spil er fortsat de centrale vækstmotorer

Antallet af besøgende fortsatte med at stige i 2025 og begyndelsen af 2026, understøttet af turisme fra det kinesiske fastland, gunstige rejsepolitikker og forbedret turistinfrastruktur. Spilindtægterne er fortsat den vigtigste drivkraft for skatteindtægterne og aktiviteten i den private sektor, selvom forbruget pr. besøgende og efterspørgslen efter premium-produkter bliver stadig vigtigere.

Genopretningen vil sandsynligvis fortsat være ujævn. Spil til massemarkedet og turisme bør understøtte aktiviteten, men svagere forbrugerstemning i Kina kan lægge en dæmper på de besøgendes forbrug. Myndighederne tilskynder til investeringer uden for spilsektoren, underholdning, kongresser, kulturturisme og byfornyelse, men diversificeringen sker fortsat gradvist.

Inflationen forbliver lav

Inflationen forventes at forblive afdæmpet, og IMF forudser en forbrugerprisinflation på 1,8 % i 2026. Macaos valutakobling til Hongkong-dollaren og den lave importerede inflation bidrager til at dæmpe prispresset. Den indenlandske efterspørgsel er kommet sig, men ikke stærkt nok til at skabe et bredt inflationspres.

De største opadgående risici kommer fra højere priser på fødevarer og energi, turistrelaterede tjenester, huslejer og transportomkostninger. I betragtning af det stadig gradvise opsving i den indenlandske efterspørgsel vil inflationen dog sandsynligvis forblive håndterbar i prognoseperioden.

De offentlige finanser er fortsat solide, men meget koncentrerede

Macao har en af de stærkeste finanspolitiske positioner på verdensplan, uden offentlig gæld og med meget store finanspolitiske reserver. Budgettet for 2026 forventer et finanspolitisk overskud, understøttet af skatteindtægter fra spil, hvor spilindtægterne forventes at udgøre 236 mia. MOP, og indtægter fra særlige spilafgifter fortsat vil være den dominerende kilde til offentlige indtægter.

Den finanspolitiske struktur er dog meget koncentreret. Spilafgifter udgør hovedparten af de offentlige indtægter, hvilket gør budgettet sårbart over for svagere casinoindtægter. Den administrerende direktør advarede i 2025 om, at hvis spilindtægterne faldt væsentligt under målet, kunne regeringen stå over for et budgetunderskud. Det vil derfor fortsat være vigtigt at opretholde udgiftsdisciplin og udvide indtægtsgrundlaget.

Den eksterne position er fortsat stærk, men har et smalt grundlag

Macaos eksterne position er fortsat stærk, understøttet af turisme og eksport af spilrelaterede tjenesteydelser. Økonomien har traditionelt store eksterne overskud, hvilket afspejler høje opsparinger, stærke indtægter fra tjenesteydelser og begrænset indenlandsk investeringsabsorption.

Samtidig er den eksterne position snævert baseret. En afmatning i Kina, svagere husholdningsforbrug, ændringer i rejsepolitikken eller regional konkurrence fra andre spil- og underholdningsdestinationer kan hurtigt påvirke indtægterne. Det lille indenlandske marked og den begrænsede industrielle diversificering betyder, at Macao fortsat er meget udsat for konjunkturcyklerne inden for turisme og spil.

Samlede udsigter

Udsigterne for Macao er fortsat positive, men opsvinget er ved at gå ind i en langsommere og mere moden fase. Væksten forventes fortsat at blive understøttet af turisme, spilindtægter og investeringer uden for spilsektoren, mens inflationen forventes at forblive lav, og de offentlige finanser fortsat er usædvanligt solide. Den største udfordring på mellemlang sigt er diversificering: Macao er nødt til at mindske sin afhængighed af spilafgifter og turisters forbrug, samtidig med at man udvikler turisme, kongresser, kulturindustrier og finanssektoren med højere værdi samt en dybere integration med Greater Bay Area.

Kilder:

Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.

Den Internationale Valutafond, Folkerepublikken Kina – Macao SAR-landedata, 2026.

Regeringen i Macao SAR, 2026 Fiscal Budget Plan.

Statistik- og folketællingstjenesten i Macao SAR, Bruttonationalprodukt og arbejdsstyrkestatistik, 2025–2026.

Macaos monetære myndighed, Monetary and Financial Stability Review, januar 2026.

Fitch Ratings, Macaos ratingkommentar og økonomiske udsigter, december 2025.