17.11.2025
Den økonomiske vækst i USA forventes at forblive robust, men at blive moderat sammenlignet med de seneste år. Efter et opsving i 2. og 3. kvartal 2025 understøttet af solidt forbrug, et mindre handelsunderskud og stærke AI-relaterede investeringer forventes den reale BNP-vækst at aftage til 1,8 % i 2025 på baggrund af et gradvist svagere arbejdsmarked og konsekvenserne af en langvarig nedlukning af den offentlige sektor. Væksten forventes at blive 1,9 % i 2026 og 2,1 % i 2027, understøttet af en lempelig finans- og pengepolitik, lempeligere finansielle vilkår og en genopretning af væksten i beskæftigelsen, mens den negative effekt af tolden forventes at aftage med tiden. Inflationen forventes at stige midlertidigt som følge af toldens gennemslagskraft og vedvarende inflation i servicesektoren og først konvergere mod Fed's mål på 2 % i 2027. Det offentlige underskud forventes at forblive højt, og den offentlige bruttogæld forventes at fortsætte med at stige i prognoseperioden.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 1,8 | 1,9 | 2 |
| Inflation (%, år-til-år) | 2,8 | 3,0 | 2,3 |
| Arbejdsløshed (%) | 4,2 | 4,4 | 4,3 |
| Offentlig saldo (% af BNP) | -7,5 | -7,8 | -7,8 |
| Bruttostatsgæld (% af BNP) | 125,5 | 127,5 | 129,9 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | - | -3,7 | -3,7 |
Væksten er aftaget, men forventes at forblive robust
Efter at være faldet kraftigt i begyndelsen af 2025 steg det reale BNP igen i de følgende kvartaler, understøttet af solid forbrugsvækst, et mindre handelsunderskud og stærke investeringer i kunstig intelligens. Væksten i det private forbrug aftog dog i forhold til 2024 på grund af vedvarende politisk usikkerhed og aftagende beskæftigelsesvækst, mens de private investeringer uden for kunstig intelligens forblev afdæmpede. Væksten forventes at svækkes igen i slutningen af 2025, da arbejdsmarkedet svækkes, og de økonomiske virkninger af en langvarig nedlukning af regeringen tynger aktiviteten. I begyndelsen af 2026 forventes højere toldsatser og langsommere nominel lønvækst at dæmpe det private forbrug og investeringerne, inden den indenlandske efterspørgsel stiger igen fra 2. kvartal 2026, understøttet af en tidlig finanspolitisk støtte fra One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) og lempede finansielle vilkår. Den reale BNP-vækst forventes at blive 1,9 % i 2026 og 2,1 % i 2027, understøttet af fortsat finanspolitisk støtte, virkningerne af rentenedsættelser og en mere dynamisk vækst i beskæftigelsen.
Midlertidig stigning i inflationen på grund af told
Den samlede inflation begyndte at stige igen i 2025, hvilket afspejlede stigende varepriser og vedvarende inflation på bolig- og servicesektoren, hvor kun en del af de højere importtoldtariffer var blevet videreført til forbrugerpriserne i september. Da toldstigningerne fortsat påvirker priserne, forventes inflationen at forblive høj indtil slutningen af 2025 og begyndelsen af 2026, inden den gradvist aftager i takt med, at arbejdsmarkedet blødgøres, og prispresset på boliger og services mindskes. Inflationen forventes først at konvergere mod Fed's mål på 2 % i 2027.
Det finanspolitiske underskud forventes at forblive højt
Det offentlige underskud forventes at falde en smule i 2025, understøttet af højere toldindtægter, men at stige igen i 2026-27, når OBBBA får fuld effekt. Samlet set forventes underskuddet at forblive meget højt i hele prognoseperioden, mens den offentlige bruttogæld forventes at fortsætte med at stige og nå op på næsten 130 % af BNP i 2027.
Kilde: Europa-Kommissionen. Europæiske økonomiske prognoser, efterår 2025.
