05.06.2026
Uruguays økonomi oplevede en afmatning i 2025 efter opsvinget i 2024, der fulgte i kølvandet på tørken, men de makroøkonomiske rammer er fortsat stabile. Væksten forventes at forblive moderat i 2026–2027, understøttet af indenlandsk efterspørgsel, eksport, landbrug og investeringer, mens svag produktivitet og begrænset skala fortsat hæmmer resultaterne på mellemlang sigt. Inflationen forbliver inden for den uruguayanske centralbanks måltolerancebånd, hjulpet af politisk troværdighed og pesoens styrke. Den finanspolitiske konsolidering forventes at ske gradvist, men den offentlige gæld forventes at stige på kort sigt. Den eksterne position er fortsat stort set stabil, understøttet af råvareeksport og turisme, men udsat for energipriser, regional efterspørgsel og klimachok.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 1,8 | 1,6 | 1,9 |
| Inflation (%, år-til-år) | 4,7 | 4,9 | 4,6 |
| Beskæftigelsesfrekvens (% af befolkningen i den arbejdsdygtige alder, 15+) | 60,5 | 59,6 | 59,3 |
| Finanspolitisk saldo (% af BNP) | -3,7 | -4,1 | -3,9 |
| Offentlig bruttogæld (% af BNP) | 62,0 | 65,0 | 66,5 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | -0,4 | -0,6 | -0,5 |
Væksten forbliver moderat
Uruguays reale BNP-vækst aftog til 1,8 % i 2025 efter 3,3 % i 2024. Aftagningen afspejlede, at opsvinget efter tørken var ved at aftage, samt den midlertidige lukning af landets olieraffinaderi, hvilket vejede tungt på fremstillingsindustrien. Landbruget var fortsat en støtte, hjulpet af forbedrede udbytter af sojabønner og majs, mens eksporten og det private forbrug bidrog moderat til væksten.
Væksten forventes at blive 1,6 % i 2026 og 1,9 % i 2027. Indenlandsk efterspørgsel, eksport og investeringer bør understøtte aktiviteten, men tempoet forbliver beskedent sammenlignet med sammenlignelige økonomier. Uruguays lille hjemmemarked, aldrende befolkning, lave investeringer og svage produktivitetsvækst begrænser fortsat den potentielle vækst.
Inflationen forbliver inden
for
målbåndet
Inflationen forblev under kontrol i 2025, stort set inden for centralbankens tolerancebånd på 3–6 %. Faldet i inflationen afspejlede pesoens styrkelse, lavere pres på fødevarepriserne og troværdigheden af Uruguays styrkede ramme for inflationsmål.
Inflationen forventes at blive 4,9 % i 2026 og 4,6 % i 2027, tæt på målets midtpunkt på 4,5 %. Velforankrede forventninger bør gøre det muligt at føre en fortsat forsigtig, men mindre restriktiv pengepolitik, hvis inflationspresset forbliver under kontrol. Opadgående risici stammer fra energipriser, fødevarechok, valutakursudsving og forstyrrelser i den globale handel.
Den
finanspolitiske konsolidering fortsætter gradvist
Underskuddet i den ikke-finansielle offentlige sektor steg til 3,7 % af BNP i 2025, hovedsageligt drevet af højere løbende udgifter, udgifter til varer og tjenesteydelser samt udgifter til social bistand. Det nye femårsbudget skitserer en konsolideringskurs, men det vil kræve en vedvarende finanspolitisk indsats at nå målet.
Det finanspolitiske underskud forventes at stige til 4,1 % af BNP i 2026, før det falder en smule til 3,9 % i 2027. Den offentlige gæld forventes at stige fra 62,0 % af BNP i 2025 til 66,5 % i 2027, før den stabiliserer sig senere i dette årti. En styrkelse af finanspolitiske regler og finanspolitiske rådets uafhængighed bør bidrage til at bevare troværdigheden, men det finanspolitiske pres er fortsat betydeligt.
Den eksterne stilling er stort set stabil
Underskuddet på de løbende poster faldt til 0,4 % af BNP i 2025, understøttet af en stærkere eksport af sojabønner, oksekød og mejeriprodukter, højere indtægter fra tjenesteydelser og lavere import af varer. Turismen bidrog også til den eksterne stabilitet, mens valutareserverne forblev solide.
Underskuddet forventes at forblive lille, på 0,6 % af BNP i 2026 og 0,5 % i 2027. Uruguay er dog fortsat udsat for chok i bytteforholdet, højere energipriser, svagere efterspørgsel fra Argentina og Brasilien samt klimrelaterede risici, der påvirker landbruget. Som nettoimportør af olie og eksportør af råvarer er den eksterne position følsom over for både globale energipriser og landbrugsudbytter.
Samlede udsigter
Udsigterne for Uruguay er fortsat stabile, men beskedne. Væksten forventes at forblive under 2 % i 2026–2027, inflationen bør holde sig tæt på målet, og underskuddet på de løbende poster forventes at forblive lille. Den største udfordring er finanspolitisk: den offentlige gæld forventes at stige på kort sigt, hvilket kræver en troværdig konsolidering og større udgiftsmæssig effektivitet. En vedvarende forbedring på mellemlang sigt vil afhænge af produktivitetsvækst, private investeringer, udvikling af menneskelig kapital, innovation, klimaresiliens og en dybere integration i de globale markeder.
Kilder:
Verdensbanken, Uruguay Macro Poverty Outlook, april 2026.
Den Internationale Valutafond, Uruguay: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, oktober 2025.
Den Internationale Valutafond, World Economic Outlook, april 2026.
Uruguays centralbank, beslutninger fra pengepolitisk komité og inflationsudvikling, 2025–2026.
Uruguays økonomi- og finansministerium, materiale vedrørende budget og finanspolitiske regler, 2025–2026.
