30.05.2026

Die Wirtschaft Aserbaidschans verlangsamte sich im Jahr 2025 deutlich, da technische Probleme die Ölförderung beeinträchtigten und sich das Wachstum im Nicht-Öl-Sektor nach mehreren starken Jahren abschwächte. Für die Jahre 2026–2027 wird nur eine moderate Erholung des Wachstums erwartet, gestützt durch eine etwas stärkere Konjunktur im Nicht-Öl-Sektor, höhere Preise für Kohlenwasserstoffe und anhaltende Ausgaben für den Wiederaufbau; die rückläufige Rohölförderung wird jedoch die Gesamtleistung weiterhin einschränken. Die Inflation dürfte innerhalb oder nahe dem Zielkorridor der Zentralbank von Aserbaidschan bleiben, obwohl höhere Lebensmittel- und Importpreise Risiken bergen. Die Haushalts- und Außenhandelsbilanz weisen dank der Einnahmen aus Kohlenwasserstoffen und umfangreicher Staatsvermögen weiterhin einen Überschuss auf, doch besteht die mittelfristige Herausforderung darin, den Ölreichtum zu bewahren und gleichzeitig die Diversifizierung voranzutreiben.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 1,4 2,0 1,8
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 5,5 5,8 4,6
Beschäftigungsquote (% der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, ab 15 Jahren) 59,4 59,4 59,4
Haushaltssaldo (in % des BIP) 2,6 5,0 2,5
Öffentliche Bruttoverschuldung (in % des BIP) 22,2 22,6 23,7
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 4,4 7,7 2,4

Das Wachstum erholt sich nur moderat

Das reale BIP-Wachstum Aserbaidschans verlangsamte sich von 4,1 % im Jahr 2024 auf 1,4 % im Jahr 2025. Diese Verlangsamung spiegelte einen Rückgang der Kohlenwasserstoffproduktion, technische Probleme bei der Ölförderung sowie ein schwächeres Wachstum im Nicht-Öl-Sektor wider. Das Wachstum im Nicht-Kohlenwasserstoff-Sektor schwächte sich ab, da die Investitionen nach mehreren Jahren hoher Ausgaben zurückgingen.

Das Wachstum dürfte 2026 auf 2,0 % ansteigen, bevor es 2027 auf 1,8 % zurückgeht. Die bescheidene Erholung spiegelt einen weniger starken Rückgang der Rohölproduktion, einen stärkeren Nicht-Öl-Konsum und die positiven Auswirkungen höherer Kohlenwasserstoffpreise auf das Vertrauen wider. Der strukturelle Rückgang der Ölförderung und die gedämpften Investitionen werden das mittelfristige Wachstum jedoch weiterhin begrenzen.

Nicht-Öl-Aktivitäten bleiben die zentrale Herausforderung

für

die Diversifizierung

Der Nicht-Öl-Sektor bleibt für die mittelfristigen Aussichten Aserbaidschans von zentraler Bedeutung. Dienstleistungen, Bauwesen, Transport, Logistik und Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Wiederaufbau dürften das Wachstum weiterhin stützen, während mögliche Fortschritte bei der regionalen Anbindung an Armenien die Handels- und Investitionsaussichten verbessern könnten.

Die Diversifizierung ist jedoch noch unvollständig. Die Wirtschaft hängt nach wie vor stark von Einnahmen aus Kohlenwasserstoffen, SOFAZ-Transfers und öffentlichen Investitionen ab. Die begrenzte Dynamik des Privatsektors, die Dominanz staatlicher Unternehmen, der schwache Wettbewerb und Investitionshemmnisse belasten weiterhin die Produktivität und die Schaffung von Arbeitsplätzen

.

Die Inflation bleibt beherrschbar, doch die Risiken haben zugenommen

Die Inflation stieg 2025 auf 5,5 %, was hauptsächlich auf die Lebensmittelpreise und Anpassungen der regulierten Preise zurückzuführen ist. Es wird prognostiziert, dass sie 2026 leicht auf 5,8 % ansteigen wird, bevor sie 2027 auf 4,6 % zurückgeht. Damit bleibt die Inflation nahe am Zielband der Zentralbank, doch die Risiken sind weiterhin nach oben gerichtet.

Höhere weltweite Lebensmittel- und Energiepreise, Transportkosten, Importpreisdruck und regionale Unsicherheiten könnten die Inflation länger auf einem hohen Niveau halten. Gleichzeitig dürften die gedämpfte Binnennachfrage und der stabile Wechselkursrahmen des Manat dazu beitragen, einen breiteren Preisdruck einzudämmen.

Die Haushaltslage bleibt im Überschuss

Aserbaidschans konsolidierter Haushaltsüberschuss verringerte sich 2025 auf 2,6 % des BIP, da die Einnahmen aus dem Erdöl- und Erdgassektor nachließen und die Investitionsausgaben zurückgingen. Der Überschuss dürfte sich 2026 aufgrund höherer Preise für Erdöl und Erdgas auf 5,0 % des BIP ausweiten, bevor er 2027 mit dem Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen wieder auf 2,5 % sinkt.

Die Staatsverschuldung bleibt mit etwa 22 % bis 24 % des BIP über den Prognosezeitraum hinweg niedrig. Dies verschafft Aserbaidschan erheblichen finanzpolitischen Spielraum, insbesondere angesichts der sehr umfangreichen Vermögenswerte des staatlichen Ölfonds. Die langfristige Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen hängt jedoch davon ab, dass unerwartete Einnahmen aus dem Erdöl- und Erdgassektor angespart, die Mobilisierung von Nicht-Öleinnahmen verbessert und die Abhängigkeit von ölbezogenen Transferzahlungen verringert werden.

Die Außenwirtschaftsposition bleibt stark, ist jedoch

vom Erdöl- und Erdgassektor

abhängig

Der Leistungsbilanzüberschuss verringerte sich 2025 auf 4,4 % des BIP, was auf geringere Kohlenwasserstoffexporte und schwächere Öl- und Gaspreise zurückzuführen ist. Er dürfte 2026, gestützt durch höhere Kohlenwasserstoffpreise, auf 7,7 % ansteigen, bevor er 2027 auf 2,4 % zurückgeht, da die Energiepreise sinken und die Ölproduktion weiterhin unter Druck steht.

Aserbaidschans außenwirtschaftliche Puffer sind sehr groß und werden durch die Reserven der Zentralbank sowie die Vermögenswerte der SOFAZ gestützt. Die Außenwirtschaftsposition bleibt jedoch stark von Kohlenwasserstoffen abhängig. Niedrigere Öl- und Gaspreise, ein schnellerer Produktionsrückgang, eine schwächere regionale Nachfrage oder Verzögerungen bei der Diversifizierung würden die Außenhandelsüberschüsse rasch verringern.

Gesamtprognose

Die Aussichten für Aserbaidschan bleiben stabil, doch wird für 2026–2027 ein weiterhin bescheidenes Wachstum erwartet. Starke fiskalische und außenwirtschaftliche Puffer sorgen für Widerstandsfähigkeit, während die Inflation beherrschbar bleiben dürfte. Die wichtigste mittelfristige Herausforderung ist struktureller Natur: Der Rückgang der Ölförderung macht eine Diversifizierung dringlicher. Nachhaltige Fortschritte werden von der Entwicklung des Privatsektors, stärkerem Wettbewerb, der Reform staatlicher Unternehmen, besserer Regierungsführung, Nicht-Ölexporten und Chancen durch regionale Vernetzung abhängen.

Quellen:

Weltbank, Azerbaijan Macro Poverty Outlook, April 2026.

Internationaler Währungsfonds, Aserbaidschan: Artikel-IV-Konsultation 2026, April 2026.

Internationaler Währungsfonds, Weltwirtschaftsausblick, April 2026.

Asiatische Entwicklungsbank, Asian Development Outlook, April 2026: Aserbaidschan.

Zentralbank von Aserbaidschan, Geldpolitik und Inflationsentwicklung, 2025–2026.

Staatlicher Ölfonds der Republik Aserbaidschan, Jahres- und Reservendaten, 2025–2026.