20.05.2026

Die Wirtschaft Kambodschas verlangsamte sich im Jahr 2025, da geringere Überweisungen, ein rückläufiger Tourismus, Störungen am Grenzverkehr und der Einbruch auf dem Immobilienmarkt die Binnennachfrage belasteten. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum im Jahr 2026 unter dem Einfluss höherer Ölpreise und externer Unsicherheiten weiter abschwächen wird, bevor es sich 2027 wieder erholt, da Investitionen im verarbeitenden Gewerbe zu neuen Kapazitäten und Exporten führen. Die Inflation dürfte 2026 vor allem aufgrund des Drucks bei Lebensmitteln und Kraftstoffen ansteigen, dürfte aber im regionalen Vergleich moderat bleiben. Die fiskalischen Puffer haben sich 2025 vorübergehend verbessert, doch wird erwartet, dass der Haushaltssaldo 2026–2027 wieder ein Defizit aufweisen wird. Die Staatsverschuldung bleibt niedrig, während die Leistungsbilanz voraussichtlich defizitär bleiben wird, da die Importnachfrage parallel zu den Investitionen im verarbeitenden Gewerbe steigt.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (in %, im Jahresvergleich) 4,8 3,9 4,9
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 2,5 3,1 2,7
Beschäftigungsquote (% der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter, ab 15 Jahren) 75,0 75,1 75,2
Haushaltssaldo (in % des BIP) 0,6 -1,4 -1,8
Öffentliche Bruttoverschuldung (in % des BIP) 26,8 27,8 28,6
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -3,1 -4,7 -4,5

Wachstum verlangsamt sich angesichts schwächerer Überweisungen und eines

rückläufigen

Tourismus

Das reale BIP-Wachstum Kambodschas wird für 2025 auf 4,8 % geschätzt, nach 6,0 % im Jahr 2024. Die Binnennachfrage schwächte sich ab, da die Überweisungen zurückgingen, zurückkehrende Wanderarbeiter Druck auf die Haushaltseinkommen ausübten und der Abschwung auf dem Immobilienmarkt die Kreditbedingungen weiterhin beeinflusste. Auch die Tourismuseinnahmen gerieten unter Druck, da die Zahl der internationalen Ankünfte im Jahr 2025 zurückging.

Für 2026 wird eine weitere Abschwächung des Wachstums auf 3,9 % prognostiziert, was auf einen schwächeren Konsum, höhere Ölpreise und geringere Warenexporte zurückzuführen ist. Für 2027 wird eine Erholung auf 4,9 % erwartet, da neue Investitionen im verarbeitenden Gewerbe den Kapazitätsausbau, die Exporte und die Schaffung von Arbeitsplätzen stützen. Die Erholung bleibt jedoch anfällig für die Auslandsnachfrage, regionale Spannungen und Risiken im Finanzsektor.

Investitionen im verarbeitenden Gewerbe stützen die mittelfristigen Aussichten

Investitionen bleiben der wichtigste positive Faktor für die Aussichten. Die ausländischen Direktinvestitionen in das verarbeitende Gewerbe und handelbare Sektoren stiegen im Jahr 2025 an, was zur Sicherung der Beschäftigung beitrug und die Rückkehr von Wanderarbeitern teilweise auffing. Auch die Warenexporte blieben robust, insbesondere in den Bereichen Bekleidung, Reiseartikel und Schuhe, Elektronik sowie anderen Segmenten des verarbeitenden Gewerbes.

Die größte Herausforderung besteht darin, dass das Wachstum zunehmend unausgewogen wird. Der Dienstleistungssektor hat an Schwung verloren, der Tourismus erholt sich nicht so stark wie erwartet, und die Korrektur im Bau- und Immobiliensektor belastet die Banken weiterhin. Steigende notleidende Kredite und sinkende Sicherheitenwerte bergen Risiken für das Kreditwachstum und die Finanzstabilität.

Die Inflation steigt, bleibt aber moderat

Die Inflation lag 2025 im Durchschnitt bei 2,5 % und wird voraussichtlich 2026 auf 3,1 % steigen, bevor sie 2027 auf 2,7 % zurückgeht. Der Anstieg im Jahr 2026 hängt hauptsächlich mit höheren Ölpreisen, Lebensmittelkosten und Transportpreisen zusammen. Kambodschas hohe Dollarisierung und die relativ gedämpfte Binnennachfrage dürften dazu beitragen, einen breiteren Inflationsdruck zu begrenzen.

Für die Haushalte sind die Inflationsrisiken jedoch erheblich. Höhere Lebensmittel- und Kraftstoffpreise könnten die Armutsbekämpfung verlangsamen und die realen Einkommenszuwächse schmälern, insbesondere für benachteiligte Bevölkerungsgruppen. Sollten Energie- und Nahrungsmittelschocks anhalten, könnten gezielte soziale Unterstützungsmaßnahmen erforderlich werden.

Die Haushaltslage kehrt zu einem Defizit zurück

Kambodscha verzeichnete 2025 seinen ersten Haushaltsüberschuss nach der Pandemie, der auf 0,6 % des BIP geschätzt wird und durch stärkere handelsbezogene Einnahmen, eine verbesserte Steuerkonformität sowie Ausgabenkürzungen gestützt wurde. Dies trug dazu bei, die fiskalischen Puffer nach mehreren Jahren pandemiebedingter Defizite wieder aufzubauen.

Der Haushaltssaldo dürfte wieder in ein Defizit zurückfallen, und zwar auf 1,4 % des BIP im Jahr 2026 und 1,8 % im Jahr 2027, da der Ausgabendruck steigt und sich das Einnahmenwachstum abschwächt. Die Staatsverschuldung bleibt niedrig und steigt von 26,8 % des BIP im Jahr 2025 auf 28,6 % im Jahr 2027. Dies verschafft der Regierung einen gewissen finanzpolitischen Spielraum, doch erfordern die Glaubwürdigkeit des Haushalts, Eventualverbindlichkeiten und Risiken im Finanzsektor ein umsichtiges Management.

Die Außenwirtschaftsposition steht weiterhin unter Druck

Das Leistungsbilanzdefizit weitete sich 2025 auf 3,1 % des BIP aus und wird voraussichtlich 2026 auf 4,7 % ansteigen, bevor es sich 2027 leicht auf 4,5 % verringert. Starke Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen haben zur Finanzierung des Defizits beigetragen, während die Währungsreserven weiterhin komfortabel sind.

Die externen Risiken bleiben erheblich. Kambodscha ist den Unsicherheiten der globalen Handelspolitik, einer schwächeren Nachfrage nach Bekleidung und Industriegütern, geringeren Überweisungen, einem schwachen Tourismus sowie höheren Energiepreisen ausgesetzt. Spannungen an den Grenzen und Störungen der Lieferketten könnten die Exporte, den Tourismus und das Vertrauen der Investoren weiter beeinträchtigen.

Gesamtprognose

Die Aussichten für Kambodscha bleiben positiv, sind jedoch fragiler als in den Vorjahren. Es wird erwartet, dass sich das Wachstum im Jahr 2026 verlangsamen wird, bevor es sich 2027 dank Investitionen im verarbeitenden Gewerbe und der Exporte wieder erholt. Die Inflation dürfte moderat bleiben, während die Staatsverschuldung niedrig ist und weiterhin fiskalischer Spielraum besteht. Die größten Herausforderungen sind die schwache Binnennachfrage, der Abschwung auf dem Immobilienmarkt, steigende Risiken im Finanzsektor, sinkende Überweisungen und die Anfälligkeit gegenüber externen Schocks. Ein nachhaltiges Wachstum wird von einer Stärkung der Finanzaufsicht, einer Verbesserung der Logistik und der Handelserleichterungen, der Förderung der Exportdiversifizierung sowie dem Schutz gefährdeter Haushalte vor Nahrungsmittel- und Kraftstoffpreisschocks abhängen.

Quellen:

Weltbank, Cambodia Macro Poverty Outlook, April 2026.

Weltbank, Cambodia Economic Update, Dezember 2025.

Internationaler Währungsfonds, Kambodscha: Artikel-IV-Konsultation und Stabsbericht 2025, Dezember 2025.

Internationaler Währungsfonds, World Economic Outlook, April 2026.

Asiatische Entwicklungsbank, Asian Development Outlook, April 2026: Kambodscha.

AMRO, Kambodscha: Proaktive Politikmaßnahmen sind für die Widerstandsfähigkeit angesichts starker Gegenwinde unerlässlich, April 2026.