19.05.2026

Die Wirtschaft Macaus erholte sich im Jahr 2025 weiter, gestützt durch den Tourismus, die Glücksspieleinnahmen und die allmähliche Erholung der Besucherausgaben. Für das Jahr 2026 wird ein weiterhin positives Wachstum erwartet, doch dürfte sich das Tempo abschwächen, da der Aufschwung nach der Pandemie nachlässt und sich die Glücksspieleinnahmen einem normaleren Wachstumspfad annähern. Die Inflation dürfte niedrig bleiben, was auf den gedämpften Importpreisdruck und die Währungsbindung an den Hongkong-Dollar zurückzuführen ist. Die öffentlichen Finanzen sind nach wie vor sehr solide, da keine Staatsverschuldung besteht und umfangreiche Haushaltsreserven vorhanden sind; allerdings ist die Haushaltsstruktur in hohem Maße von Glücksspielsteuern abhängig. Die Hauptrisiken ergeben sich aus einem schwächeren Konsum auf dem chinesischen Festland, geringeren Besucherausgaben, regionalem Wettbewerb und einer begrenzten wirtschaftlichen Diversifizierung.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 4,6 3,0 3,1
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 1,2 1,8 1,8
Arbeitslosenquote (%) 1,7 1,7 1,7
Haushaltssaldo (% des BIP) 4,7 5,0 5,2
Öffentliche Bruttoverschuldung (in % des BIP) 0,0 0,0 0,0
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 35,5 34,9 34,4

Das Wachstum bleibt positiv, doch die Erholung schwächt sich ab

Das reale BIP-Wachstum Macaus wird für 2025 auf rund 4,6 % geschätzt, nachdem 2024 ein deutlich stärkerer Aufschwung zu verzeichnen war. Die Erholung wurde weiterhin vom Tourismus, dem Glücksspielsektor und Dienstleistungen im Zusammenhang mit den Ausgaben der Besucher getragen. Das Wachstumstempo hat sich jedoch verlangsamt, da die Wirtschaft die anfängliche Erholungsphase nach der Wiederöffnung hinter sich lässt.

Der IWF prognostiziert für 2026 ein Wachstum von 3,0 %, während einige Marktprognosen etwas optimistischer ausfallen und ein Wachstum von näher an 4 % erwarten, sofern sich die Touristenströme und die Glücksspieleinnahmen weiter verbessern. Der Staatshaushalt 2026 geht von Bruttospielerträgen in Höhe von 236 Mrd. MOP aus, was leicht über der revidierten Annahme für 2025 liegt. Dies deutet auf eine anhaltende Erholung hin, jedoch nicht auf eine Rückkehr zum rasanten Glücksspielboom vor der Pandemie.

Tourismus und Glücksspiel bleiben die zentralen Wachstumsmotoren

Die Besucherzahlen erholten sich im Jahr 2025 und Anfang 2026 weiter, unterstützt durch den Tourismus aus Festlandchina, günstige Reisebedingungen und eine verbesserte touristische Infrastruktur. Die Glücksspieleinnahmen bleiben der Haupttreiber der Steuereinnahmen und der Aktivitäten des Privatsektors, obwohl die Ausgaben pro Besucher und die Nachfrage im Premiumsegment zunehmend an Bedeutung gewinnen.

Die Erholung dürfte weiterhin uneinheitlich verlaufen. Das Massenglücksspiel und der Tourismus dürften die Konjunktur stützen, doch könnte die schwächere Verbraucherstimmung auf dem chinesischen Festland die Besucherausgaben belasten. Die Behörden fördern Investitionen außerhalb des Glücksspielsektors, Unterhaltung, Kongresse, Kulturtourismus und Stadterneuerung, doch verläuft die Diversifizierung weiterhin schrittweise.

Die Inflation bleibt niedrig

Die Inflation dürfte gedämpft bleiben; der IWF prognostiziert für 2026 eine Verbraucherpreisinflation von 1,8 %. Die Währungsbindung Macaus an den Hongkong-Dollar und die geringe importierte Inflation tragen dazu bei, den Preisdruck einzudämmen. Die Binnennachfrage hat sich erholt, jedoch nicht stark genug, um einen breiten Inflationsdruck zu erzeugen.

Die wichtigsten Aufwärtsrisiken gehen von höheren Preisen für Lebensmittel und Energie, tourismusbezogenen Dienstleistungen, Mieten und Transportkosten aus. Angesichts der nach wie vor nur schrittweisen Erholung der Binnennachfrage dürfte die Inflation jedoch über den Prognosezeitraum hinweg beherrschbar bleiben.

Die öffentlichen Finanzen sind weiterhin solide, jedoch stark konzentriert

Macau verfügt über eine der weltweit solidesten Haushaltslagen, ohne Staatsverschuldung und mit sehr hohen Haushaltsreserven. Der Haushalt 2026 rechnet mit einem Haushaltsüberschuss, gestützt durch Glücksspielsteuereinnahmen, wobei die Glücksspieleinnahmen auf 236 Mrd. MOP prognostiziert werden und die Einnahmen aus der Sondersteuer auf Glücksspiele weiterhin die dominierende Quelle der öffentlichen Einnahmen darstellen.

Die Haushaltsstruktur ist jedoch stark konzentriert. Glücksspielsteuern machen den Großteil der Staatseinnahmen aus, was den Haushalt anfällig für schwächere Casino-Einnahmen macht. Der Regierungschef warnte im Jahr 2025, dass die Regierung mit einem Haushaltsdefizit konfrontiert sein könnte, sollten die Glücksspieleinnahmen deutlich unter das Ziel fallen. Die Aufrechterhaltung der Ausgabendisziplin und die Verbreiterung der Einnahmebasis werden daher weiterhin wichtig bleiben.

Die Außenwirtschaftsposition bleibt stark, stützt sich jedoch auf eine schmale Basis

Die Außenwirtschaftsposition Macaus bleibt stark, gestützt durch den Tourismus und die Exporte von Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem Glücksspiel. Die Wirtschaft verzeichnet traditionell hohe Außenhandelsüberschüsse, was auf hohe Ersparnisse, starke Dienstleistungseinnahmen und eine begrenzte Absorption inländischer Investitionen zurückzuführen ist.

Gleichzeitig ist die Außenhandelsbilanz schmal aufgesetzt. Eine Konjunkturabkühlung auf dem chinesischen Festland, schwächere Ausgaben der privaten Haushalte, Änderungen in der Reisepolitik oder regionaler Wettbewerb durch andere Glücksspiel- und Unterhaltungsdestinationen könnten die Einnahmen schnell beeinträchtigen. Der kleine Binnenmarkt und die begrenzte industrielle Diversifizierung bedeuten, dass Macau weiterhin stark von den Konjunkturzyklen im Tourismus- und Glücksspielsektor abhängig ist.

Gesamtprognose

Die Aussichten für Macau bleiben positiv, doch die Erholung tritt in eine langsamere und reifere Phase ein. Das Wachstum dürfte weiterhin durch den Tourismus, Glücksspieleinnahmen und Investitionen außerhalb des Glücksspielsektors gestützt werden, während die Inflation voraussichtlich niedrig bleibt und die öffentlichen Finanzen außergewöhnlich stark bleiben. Die wichtigste mittelfristige Herausforderung ist die Diversifizierung: Macau muss seine Abhängigkeit von Glücksspielsteuern und Besucherausgaben verringern und gleichzeitig den hochwertigen Tourismus, den Kongresssektor, die Kulturwirtschaft sowie den Finanzsektor ausbauen und eine tiefere Integration mit der Greater Bay Area vorantreiben.

Quellen:

Internationaler Währungsfonds, Weltwirtschaftsausblick, April 2026.

Internationaler Währungsfonds, Volksrepublik China – Länderdaten zur Sonderverwaltungszone Macau, 2026.

Regierung der Sonderverwaltungsregion Macau, Haushaltsplan 2026.

Statistik- und Volkszählungsamt der Sonderverwaltungsregion Macau, Bruttoinlandsprodukt und Arbeitskräftestatistik, 2025–2026.

Währungsbehörde von Macau, Bericht zur Währungs- und Finanzstabilität, Januar 2026.

Fitch Ratings, Ratingkommentar und Wirtschaftsausblick für Macau, Dezember 2025.