17.11.2025
Nach zwei Jahren kriegsbedingter Überhitzung dürfte sich die Konjunktur in Russland deutlich abschwächen. Nach einer starken Verlangsamung im Jahr 2025 aufgrund von Kapazitätsengpässen und einer straffen Geldpolitik wird für 2025 ein reales BIP-Wachstum von 0,8 % prognostiziert, gefolgt von einer leichten Erholung auf 1,1 % im Jahr 2026 und 1,2 % im Jahr 2027. Der private Konsum dürfte weiterhin ein wichtiger Wachstumsmotor bleiben, während die Investitionen 2025 voraussichtlich stagnieren werden, bevor sie sich mit dem Rückgang der Inflation und der Lockerung der Zinspolitik allmählich erholen. Die Inflation wird voraussichtlich von ihrem hohen Niveau zurückgehen, aber weiterhin erheblich bleiben, während die öffentlichen Finanzen voraussichtlich defizitär bleiben und die Staatsverschuldung im Prognosezeitraum steigen wird.
| Indikatoren | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) | 0,8 | 1,1 | 1,2 |
| Inflation (VPI, %, im Jahresvergleich) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| Arbeitslosenquote (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) | -3,1 | -2,7 | -2,4 |
| Bruttoverschuldung des Staates (in % des BIP) | 22,1 | 24,2 | 25,6 |
Wachstumsaussichten: Konsum robust, Investitionen eingeschränkt
Nach einem Rückgang im ersten Quartal 2025 konnte Russland im zweiten Quartal 2025 eine technische Rezession vermeiden. Hochfrequente Indikatoren deuten auf eine schwache Konjunktur in der zweiten Jahreshälfte 2025 hin. Der private Konsum dürfte relativ stabil bleiben (unterstützt durch ein robustes Reallohnwachstum in einem angespannten Arbeitsmarkt), während die Investitionen aufgrund hoher Zinsen und struktureller Beschränkungen voraussichtlich zurückgehen werden, bevor sie sich 2026–27 allmählich erholen.
Inflation: allmähliche Desinflation unter straffen geldpolitischen Bedingungen
Die Inflation dürfte nur allmählich zurückgehen, was auf den nach wie vor starken inländischen Preisdruck und die verzögerten Auswirkungen der hohen Zinsen zurückzuführen ist. Die CPI-Inflation wird 2025 voraussichtlich durchschnittlich 8,9 % betragen, bevor sie 2026 auf 5,4 % und 2027 auf 4,6 % zurückgeht.
Öffentliche Finanzen: Defizite bleiben bestehen, Verschuldung steigt
Aufgrund geringerer Einnahmen aus dem Verkauf von Kohlenwasserstoffen und eines erhöhten Ausgabendrucks dürfte das Haushaltsdefizit bestehen bleiben. Der gesamtstaatliche Haushaltssaldo wird für 2025 auf -3,1 % des BIP prognostiziert und soll sich bis 2027 allmählich auf -2,4 % verbessern, während die Brutto-Staatsverschuldung bis 2027 auf 25,6 % des BIP steigen dürfte.
Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.
