Οικονομικές προβλέψεις για την Καμπότζη

20.05.2026

Η οικονομία της Καμπότζης επιβραδύνθηκε το 2025, καθώς η μείωση των εμβασμάτων, η υποχώρηση του τουρισμού, οι διαταραχές στα σύνορα και η ύφεση στον τομέα των ακινήτων επηρέασαν αρνητικά την εγχώρια ζήτηση. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω το 2026 υπό την επίδραση των υψηλότερων τιμών του πετρελαίου και της εξωτερικής αβεβαιότητας, πριν ανακάμψει το 2027, καθώς οι επενδύσεις στη μεταποιητική βιομηχανία θα μετατραπούν σε νέα παραγωγική ικανότητα και εξαγωγές. Ο πληθωρισμός προβλέπεται να αυξηθεί το 2026, κυρίως λόγω των πιέσεων στα τρόφιμα και τα καύσιμα, αλλά αναμένεται να παραμείνει μέτριος σε σχέση με τα περιφερειακά πρότυπα. Τα δημοσιονομικά αποθέματα βελτιώθηκαν προσωρινά το 2025, αλλά το δημοσιονομικό ισοζύγιο αναμένεται να επιστρέψει σε έλλειμμα το 2026–2027. Το δημόσιο χρέος παραμένει χαμηλό, ενώ το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να παραμείνει σε έλλειμμα, καθώς η ζήτηση εισαγωγών αυξάνεται παράλληλα με τις επενδύσεις στον μεταποιητικό τομέα.

Η ανάπτυξη επιβραδύνεται εν μέσω της μείωσης των εμβασμάτων και του τουρισμού

Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ της Καμπότζης εκτιμάται σε 4,8% το 2025, από 6,0% το 2024. Η εγχώρια ζήτηση αποδυναμώθηκε καθώς τα εμβάσματα μειώθηκαν, οι επιστρέφοντες μετανάστες άσκησαν πίεση στα εισοδήματα των νοικοκυριών και η ύφεση στην αγορά ακινήτων συνέχισε να επηρεάζει τις πιστωτικές συνθήκες. Τα έσοδα από τον τουρισμό δέχθηκαν επίσης πιέσεις, με τις διεθνείς αφίξεις να μειώνονται το 2025.

Η ανάπτυξη προβλέπεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω στο 3,9% το 2026, αντανακλώντας την εξασθένιση της κατανάλωσης, τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου και τη μείωση των εξαγωγών αγαθών. Αναμένεται ανάκαμψη στο 4,9% το 2027, καθώς οι νέες επενδύσεις στον τομέα της μεταποίησης υποστηρίζουν την επέκταση της παραγωγικής ικανότητας, τις εξαγωγές και τη δημιουργία θέσεων εργασίας. Ωστόσο, η ανάκαμψη παραμένει ευάλωτη στην εξωτερική ζήτηση, τις περιφερειακές εντάσεις και τους κινδύνους του χρηματοπιστωτικού τομέα.

Οι επενδύσεις στη μεταποίηση υποστηρίζουν τις μεσοπρόθεσμες προοπτικές

Οι επενδύσεις παραμένουν ο κύριος θετικός παράγοντας για τις προοπτικές. Οι άμεσες ξένες επενδύσεις στους τομείς της μεταποίησης και των εμπορεύσιμων αγαθών αυξήθηκαν το 2025, συμβάλλοντας στη στήριξη της απασχόλησης και στην μερική απορρόφηση των μεταναστών εργαζομένων που επέστρεψαν. Οι εξαγωγές αγαθών παρέμειναν επίσης ανθεκτικές, ιδίως στα είδη ένδυσης, τα ταξιδιωτικά είδη και τα υποδήματα, τα ηλεκτρονικά είδη και άλλους τομείς της μεταποίησης.

Η κύρια πρόκληση είναι ότι η ανάπτυξη γίνεται λιγότερο ισορροπημένη. Οι υπηρεσίες έχουν αποδυναμωθεί, ο τουρισμός δεν ανακάμπτει τόσο έντονα όσο αναμενόταν, ενώ η διόρθωση στον κατασκευαστικό και τον κτηματομεσιτικό τομέα εξακολουθεί να επιβαρύνει τις τράπεζες. Η αύξηση των μη εξυπηρετούμενων δανείων και η πτώση της αξίας των εξασφαλίσεων δημιουργούν κινδύνους για την πιστωτική ανάπτυξη και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Ο πληθωρισμός αυξάνεται αλλά παραμένει μέτριος

Ο πληθωρισμός ανήλθε κατά μέσο όρο στο 2,5% το 2025 και προβλέπεται να αυξηθεί στο 3,1% το 2026, πριν υποχωρήσει στο 2,7% το 2027. Η αύξηση το 2026 συνδέεται κυρίως με τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, το κόστος των τροφίμων και τις τιμές των μεταφορών. Η υψηλή δολαριοποίηση της Καμπότζης και η σχετικά περιορισμένη εγχώρια ζήτηση αναμένεται να συμβάλουν στον περιορισμό των ευρύτερων πληθωριστικών πιέσεων.

Ωστόσο, οι κίνδυνοι πληθωρισμού είναι σημαντικοί για τα νοικοκυριά. Οι υψηλότερες τιμές των τροφίμων και των καυσίμων θα μπορούσαν να επιβραδύνουν τη μείωση της φτώχειας και να μειώσουν τα κέρδη σε πραγματικό εισόδημα, ειδικά για τις ευάλωτες ομάδες. Ενδεχομένως να χρειαστεί στοχευμένη κοινωνική στήριξη εάν οι ενεργειακές και διατροφικές κρίσεις επιμείνουν.

Η δημοσιονομική θέση επιστρέφει σε έλλειμμα

Η Καμπότζη κατέγραψε το πρώτο της δημοσιονομικό πλεόνασμα μετά την πανδημία το 2025, το οποίο εκτιμάται στο 0,6% του ΑΕΠ, υποστηριζόμενο από ισχυρότερα έσοδα που σχετίζονται με το εμπόριο, βελτιωμένη συμμόρφωση και συγκράτηση των δαπανών. Αυτό συνέβαλε στην αποκατάσταση των δημοσιονομικών αποθεμάτων ασφαλείας μετά από αρκετά χρόνια ελλειμμάτων που σχετίζονταν με την πανδημία.

Το δημοσιονομικό ισοζύγιο προβλέπεται να επιστρέψει σε έλλειμμα, στο 1,4% του ΑΕΠ το 2026 και στο 1,8% το 2027, καθώς αυξάνονται οι πιέσεις στις δαπάνες και η αύξηση των εσόδων επιβραδύνεται. Το δημόσιο χρέος παραμένει χαμηλό, αυξάνοντας από 26,8% του ΑΕΠ το 2025 σε 28,6% το 2027. Αυτό παρέχει στην κυβέρνηση κάποιο δημοσιονομικό περιθώριο, αλλά η αξιοπιστία του προϋπολογισμού, οι ενδεχόμενες υποχρεώσεις και οι κίνδυνοι του χρηματοπιστωτικού τομέα απαιτούν προσεκτική διαχείριση.

Η εξωτερική θέση παραμένει υπό πίεση

Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στο 3,1% του ΑΕΠ το 2025 και προβλέπεται να αυξηθεί στο 4,7% το 2026, πριν περιοριστεί ελαφρώς στο 4,5% το 2027. Οι ισχυρές εισροές άμεσων ξένων επενδύσεων (ΑΞΕ) συνέβαλαν στη χρηματοδότηση του ελλείμματος, ενώ τα διεθνή αποθέματα παραμένουν ικανοποιητικά.

Οι εξωτερικοί κίνδυνοι παραμένουν σημαντικοί. Η Καμπότζη είναι εκτεθειμένη στην αβεβαιότητα της παγκόσμιας εμπορικής πολιτικής, στη μειωμένη ζήτηση για εξαγωγές ενδυμάτων και βιομηχανικών προϊόντων, στη μείωση των εμβασμάτων, στην αδυναμία του τουρισμού και στις υψηλότερες τιμές της ενέργειας. Οι εντάσεις στα σύνορα και οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα θα μπορούσαν να επηρεάσουν περαιτέρω τις εξαγωγές, τον τουρισμό και την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Συνολικές προοπτικές

Οι προοπτικές της Καμπότζης παραμένουν θετικές, αλλά πιο ευάλωτες σε σχέση με τα προηγούμενα έτη. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2026 πριν ανακάμψει το 2027, υποστηριζόμενη από τις επενδύσεις στη μεταποίηση και τις εξαγωγές. Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει μέτριος, ενώ το δημόσιο χρέος είναι χαμηλό και υπάρχει διαθέσιμος δημοσιονομικός χώρος. Οι κύριες προκλήσεις είναι η αδύναμη εγχώρια ζήτηση, η ύφεση στον τομέα των ακινήτων, οι αυξανόμενοι κίνδυνοι στον χρηματοπιστωτικό τομέα, η πτώση των εμβασμάτων και η έκθεση σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς. Η βιώσιμη ανάπτυξη θα εξαρτηθεί από την ενίσχυση της χρηματοπιστωτικής εποπτείας, τη βελτίωση της εφοδιαστικής αλυσίδας και της διευκόλυνσης του εμπορίου, τη στήριξη της διαφοροποίησης των εξαγωγών και την προστασία των ευάλωτων νοικοκυριών από κρίσεις στον τομέα των τροφίμων και των καυσίμων.

Πηγές:

Παγκόσμια Τράπεζα, Cambodia Macro Poverty Outlook, Απρίλιος 2026.

Παγκόσμια Τράπεζα, Cambodia Economic Update, Δεκέμβριος 2025.

Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, Καμπότζη: Διαβούλευση του Άρθρου IV και Έκθεση Προσωπικού για το 2025, Δεκέμβριος 2025.

Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, Παγκόσμια Οικονομική Προοπτική, Απρίλιος 2026.

Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης, Προοπτική Ανάπτυξης της Ασίας, Απρίλιος 2026: Καμπότζη.

AMRO, Καμπότζη: Προληπτικές πολιτικές απαραίτητες για ανθεκτικότητα εν μέσω ισχυρών αντιξοοτήτων, Απρίλιος 2026.