Οικονομικές προβλέψεις για το Καζακστάν

01.05.2026

Η οικονομία του Καζακστάν σημείωσε ισχυρή ανάπτυξη το 2025, υποστηριζόμενη από την έντονη εγχώρια ζήτηση, την ταχεία πιστωτική επέκταση και την εφάπαξ αύξηση της παραγωγής πετρελαίου μετά την επέκταση του κοιτάσματος Tengiz. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2026–2027, καθώς η παραγωγή πετρελαίου σταθεροποιείται και η εγχώρια ζήτηση υποχωρεί, αλλά θα πρέπει να παραμείνει ισχυρή σε σχέση με τα περιφερειακά πρότυπα. Ο πληθωρισμός παραμένει η κύρια μακροοικονομική πρόκληση, διατηρούμενος αρκετά πάνω από τον στόχο του 5% της Εθνικής Τράπεζας του Καζακστάν, παρά την αυστηρή νομισματική πολιτική. Τα δημοσιονομικά και εξωτερικά ισοζύγια αναμένεται να βελτιωθούν προσωρινά το 2026, χάρη στα υψηλότερα έσοδα από το πετρέλαιο, αλλά οι μεσοπρόθεσμοι κίνδυνοι παραμένουν συνδεδεμένοι με την εξάρτηση από τις πρώτες ύλες, τη σχεδόν δημοσιονομική δραστηριότητα, τη διατήρηση του πληθωρισμού και τις υποδομές εξαγωγής πετρελαίου.

Η ανάπτυξη επιβραδύνεται μετά από μια ισχυρή επέκταση που οφείλεται στο πετρέλαιο

Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ του Καζακστάν επιταχύνθηκε στο 6,5% το 2025, το υψηλότερο ποσοστό σε περισσότερο από μια δεκαετία. Η επέκταση αυτή οφείλεται στην ισχυρή εγχώρια ζήτηση, τη δανειοδότηση των νοικοκυριών και τη σημαντική αύξηση της παραγωγής πετρελαίου μετά την επέκταση του κοιτάσματος Tengiz. Ο τομέας των ορυχείων ήταν ο κύριος μοχλός ανάπτυξης, ενώ οι τομείς της μεταποίησης, των υπηρεσιών και του λιανικού εμπορίου παρουσίασαν επίσης ισχυρή απόδοση.

Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 4,6% το 2026 και στο 3,9% το 2027, καθώς η παραγωγή πετρελαίου σταθεροποιείται και η οικονομία πλησιάζει τον δυνητικό ρυθμό ανάπτυξής της. Η κατανάλωση των νοικοκυριών αναμένεται να παραμείνει ανθεκτική, υποστηριζόμενη από στοχευμένες κοινωνικές μεταβιβάσεις και ανάκαμψη των πραγματικών μισθών, αλλά η ασθενέστερη δυναμική των καταναλωτικών δανείων και η πιο ήπια αύξηση των εξαγωγών αναμένεται να περιορίσουν την περαιτέρω επιτάχυνση. Οι δημόσιες επενδύσεις και τα έργα υποδομής αναμένεται να συνεχίσουν να στηρίζουν τη δραστηριότητα.

Ο πληθωρισμός

παραμένει υψηλός παρά τη σφιχτή νομισματική πολιτική

Ο πληθωρισμός αυξήθηκε απότομα το 2025, φθάνοντας το 12,3% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, ωθούμενος από το κόστος των εισαγωγών, τις αυξήσεις των τιμολογίων κοινής ωφέλειας, την ισχυρή εγχώρια ζήτηση και τις οιονεί δημοσιονομικές πράξεις. Η Εθνική Τράπεζα του Καζακστάν αντέδρασε αυξάνοντας το βασικό επιτόκιο στο 18% και διατηρώντας σφιχτές νομισματικές συνθήκες. Ο ετήσιος πληθωρισμός υποχώρησε στο 11,7% τον Φεβρουάριο του 2026 και στο 11,0% τον Μάρτιο, αλλά παραμένει αρκετά πάνω από τον στόχο του 5%.

Ο πληθωρισμός προβλέπεται να μειωθεί μόνο σταδιακά, σε περίπου 10,0% το 2026 και 8,5% το 2027. Οι προβλέψεις της ίδιας της Εθνικής Τράπεζας δείχνουν πληθωρισμό 9,5–11,5% το 2026 και 5,5–7,5% έως το τέλος του 2027. Η αποπληθωριστική τάση αναμένεται να υποστηριχθεί από την αυστηρή νομισματική πολιτική και την επιβράδυνση της ζήτησης, αλλά παραμένουν κίνδυνοι από τις τιμές των τροφίμων, τις τιμές της ενέργειας, τα τιμολόγια των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, τη μεταβλητότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών και τις πληθωριστικές προσδοκίες.

Η δημοσιονομική θέση βελτιώνεται το 2026, αλλά οι κίνδυνοι παραμένουν

Το δημοσιονομικό έλλειμμα βελτιώθηκε ελαφρώς σε εκτιμώμενο 3,2% του ΑΕΠ το 2025, ενώ το δημόσιο χρέος αυξήθηκε ελαφρώς στο 24,8% του ΑΕΠ. Το έλλειμμα αναμένεται να περιοριστεί στο 1,3% του ΑΕΠ το 2026, υποστηριζόμενο από τα υψηλότερα έσοδα από το πετρέλαιο και τα σχέδια του κρατικού προϋπολογισμού για την περίοδο 2026–2028, πριν διευρυνθεί εκ νέου σε περίπου 2,8% του ΑΕΠ το 2027. Το δημόσιο χρέος παραμένει σε μέτρια επίπεδα, αλλά προβλέπεται να αυξηθεί μεσοπρόθεσμα.

Οι δημοσιονομικές προοπτικές περιπλέκονται από τις οιονεί δημοσιονομικές δραστηριότητες, τη μεταβλητότητα των φορολογικών εσόδων και τον σημαντικό ρόλο του κράτους στην οικονομία. Οι νέοι φορολογικοί και δημοσιονομικοί κώδικες αναμένεται να στηρίξουν τη μεσοπρόθεσμη εξυγίανση, αλλά η διατήρηση της δημοσιονομικής πειθαρχίας θα είναι σημαντική, καθώς οι δαπάνες παραμένουν υψηλές στους τομείς των υποδομών, των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, της κοινωνικής στήριξης και της οικονομικής διαφοροποίησης.

Η εξωτερική ισορροπία εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό

από

το πετρέλαιο και τις εξαγωγικές υποδομές

Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε στο 3,9% του ΑΕΠ το 2025, αντανακλώντας ένα ασθενέστερο εμπορικό ισοζύγιο, χαμηλότερα έσοδα από εξαγωγές και επαναπατρισμό κερδών που συνδέεται με τις άμεσες ξένες επενδύσεις. Το έλλειμμα προβλέπεται να συρρικνωθεί απότομα στο 0,4% του ΑΕΠ το 2026, χάρη στα υψηλότερα έσοδα από το πετρέλαιο, πριν διευρυνθεί εκ νέου σε περίπου 3,0% του ΑΕΠ το 2027.

Η εξωτερική θέση του Καζακστάν παραμένει ιδιαίτερα ευάλωτη στις τιμές του πετρελαίου, τους όγκους παραγωγής και τις διαδρομές εξαγωγής. Η εξάρτηση της χώρας από τις υποδομές του Caspian Pipeline Consortium παραμένει ένας βασικός κίνδυνος πτώσης. Ταυτόχρονα, οι συνεχιζόμενες επενδύσεις σε υποδομές, η ανάπτυξη του «Μεσαίου Διαδρόμου» και οι προσπάθειες διαφοροποίησης των διαδρομών εξαγωγής θα μπορούσαν να μειώσουν τις ευπάθειες με την πάροδο του χρόνου

.

Συνολικές προοπτικές

Το Καζακστάν αναμένεται να παραμείνει μία από τις χώρες με τις καλύτερες επιδόσεις στην Κεντρική Ασία το 2026–2027, αλλά η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί μετά την εξαιρετική επέκταση του 2025 που υποστηρίχθηκε από το πετρέλαιο. Ο πληθωρισμός είναι πιθανό να παραμείνει η κεντρική πρόκληση για την πολιτική, απαιτώντας αυστηρές νομισματικές συνθήκες για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Το δημόσιο χρέος είναι χαμηλό σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα, αλλά οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι από τις οιονεί δημοσιονομικές πράξεις και οι πιέσεις στις δαπάνες απαιτούν προσεκτική διαχείριση. Η βιώσιμη μεσοπρόθεσμη πρόοδος θα εξαρτηθεί από τη μείωση της εξάρτησης από τις πρώτες ύλες, τη βελτίωση της παραγωγικότητας, την ενίσχυση της δημοσιονομικής διαφάνειας και τη στήριξη της διαφοροποίησης με πρωτοβουλία του ιδιωτικού τομέα.

Πηγές:

Παγκόσμια Τράπεζα, Μακροοικονομικές Προοπτικές για τη Φτώχεια στο Καζακστάν, Απρίλιος 2026.

Παγκόσμια Τράπεζα, Επισκόπηση Χώρας για το Καζακστάν / Οικονομική Ενημέρωση για το Καζακστάν 2026.

Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, World Economic Outlook, Απρίλιος 2026.

Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης, Regional Economic Prospects, Φεβρουάριος 2026.

Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης, Asian Development Outlook, Απρίλιος 2026: Καζακστάν.

Εθνική Τράπεζα του Καζακστάν, Monetary Policy Decision / Base Rate Press Release, Μάρτιος 2026.