30.05.2026
Η οικονομία του Κιργιζιστάν παρέμεινε εξαιρετικά ισχυρή το 2025, υποστηριζόμενη από την έντονη ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις, τις υπηρεσίες, τις κατασκευές και τη βιομηχανία. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2026–2027, καθώς η οικονομία θα παρουσιάσει επιβράδυνση από πολύ υψηλά επίπεδα, η δραστηριότητα των επανεξαγωγών θα ομαλοποιηθεί και η παραγωγή χρυσού θα μειωθεί. Ο πληθωρισμός προβλέπεται να αυξηθεί πάνω από το εύρος-στόχο της κεντρικής τράπεζας, αντανακλώντας την ισχυρή εγχώρια ζήτηση, τις προσαρμογές των δασμών και τις υψηλότερες τιμές των εισαγόμενων ενεργειακών προϊόντων και τροφίμων. Η δημοσιονομική θέση αναμένεται να μεταβεί από πλεόνασμα σε έλλειμμα το 2026, ενώ το δημόσιο χρέος αυξάνεται σταδιακά. Η εξωτερική θέση παραμένει σε μεγάλο βαθμό στρεβλωμένη λόγω των υποεκτιμημένων επανεξαγωγών και των μεγάλων «σφαλμάτων και παραλείψεων», αλλά το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να μειωθεί από τα εξαιρετικά υψηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν το 2023–2025.
| Δείκτες | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Αύξηση του ΑΕΠ (%, σε ετήσια βάση) | 11,1 | 6,1 | 5,8 |
| Πληθωρισμός (%, σε ετήσια βάση) | 8,2 | 11,7 | 11,4 |
| Ποσοστό απασχόλησης (% του πληθυσμού σε ηλικία εργασίας, 15+) | 63,4 | 63,5 | 63,5 |
| Δημοσιονομικό ισοζύγιο (% του ΑΕΠ) | 2,6 | -3,5 | -3,0 |
| Ακαθάριστο δημόσιο χρέος (% του ΑΕΠ) | 39,5 | 42,5 | 43,0 |
| Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% του ΑΕΠ) | -25,1 | -7,7 | -7,4 |
Η ανάπτυξη επιβραδύνεται από ένα εξαιρετικά υψηλό επίπεδο
Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ του Κιργιζιστάν έφτασε το 11,1% το 2025, ωθούμενη από την ισχυρή ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις. Η πραγματική ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε κατά περισσότερο από 17%, ενώ οι πάγιες επενδύσεις επίσης αυξήθηκαν απότομα. Από την πλευρά της παραγωγής, η ανάπτυξη υποστηρίχθηκε από τις υπηρεσίες, ιδίως το χονδρικό και λιανικό εμπόριο, καθώς και από τις κατασκευές και τη βιομηχανία.
Η ανάπτυξη προβλέπεται να επιβραδυνθεί στο 6,1% το 2026 και στο 5,8% το 2027. Αυτό αντανακλά την επιβράδυνση της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων από ένα ασυνήθιστα υψηλό επίπεδο, την ομαλοποίηση του εμπορίου επανεξαγωγών και τη μείωση της παραγωγής χρυσού. Τα μεγάλα έργα υποδομής, συμπεριλαμβανομένων των υδροηλεκτρικών έργων και των συγκοινωνιακών συνδέσεων, αναμένεται να στηρίξουν τη δραστηριότητα μεσοπρόθεσμα, αλλά η παραγωγικότητα, η δημιουργία θέσεων εργασίας και η ανάπτυξη του ιδιωτικού τομέα εξακολουθούν να περιορίζονται από το επιχειρηματικό περιβάλλον και τον αυξανόμενο ρόλο των κρατικών επιχειρήσεων.
Ο πληθωρισμός υπερβαίνει το εύρος-στόχο
Ο πληθωρισμός αυξήθηκε στο 8,2% το 2025, κυρίως λόγω των υψηλότερων τιμών των τροφίμων και των αναπροσαρμογών στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας και θέρμανσης. Καθώς ο πληθωρισμός ξεπέρασε το εύρος-στόχο της Εθνικής Τράπεζας (5%–7%), η κεντρική τράπεζα εφάρμοσε αυστηρότερη πολιτική κατά τη διάρκεια του 2025.
Ο πληθωρισμός προβλέπεται να αυξηθεί περαιτέρω στο 11,7% το 2026 και να παραμείνει υψηλός στο 11,4% το 2027. Η ισχυρή εγχώρια ζήτηση, οι αυξήσεις των τιμολογίων, οι τιμές των εισαγόμενων ενεργειακών προϊόντων και τροφίμων, καθώς και η μετακύλιση των συναλλαγματικών ισοτιμιών αποτελούν τις κύριες πηγές πίεσης. Ως εκ τούτου, η νομισματική πολιτική είναι πιθανό να παραμείνει αυστηρή έως ότου οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σταθεροποιηθούν.
Η δημοσιονομική θέση μετατρέπεται σε έλλειμμα
Το δημοσιονομικό ισοζύγιο παρέμεινε σε πλεόνασμα το 2025, στο 2,6% του ΑΕΠ, υποστηριζόμενο από τα αυξημένα έσοδα και μια μεγάλη μεταφορά κερδών από την κεντρική τράπεζα. Τα έσοδα αυξήθηκαν απότομα, ενώ οι δαπάνες αυξήθηκαν επίσης λόγω των υψηλότερων δαπανών για αγαθά και υπηρεσίες, των μεταβιβάσεων και των κεφαλαιουχικών δαπανών.
Η δημοσιονομική θέση προβλέπεται να μετατραπεί σε έλλειμμα 3,5% του ΑΕΠ το 2026 και 3,0% το 2027. Αυτό αντανακλά την επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων, τις χαμηλότερες μεταβιβάσεις από την κεντρική τράπεζα και τις υψηλότερες δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των προγραμματισμένων αυξήσεων μισθών. Το δημόσιο χρέος προβλέπεται να αυξηθεί από 39,5% του ΑΕΠ το 2025 σε 43,0% το 2027, εν μέρει λόγω της έκδοσης ευρωομολόγων το 2025. Το χρέος παραμένει διαχειρίσιμο, αλλά οι δημοσιονομικοί κίνδυνοι αυξάνονται.
Η εξωτερική θέση παραμένει στρεβλωμένη από τις επανεξαγωγές
Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών παρέμεινε εξαιρετικά υψηλό το 2025, εκτιμώμενο στο 25,1% του ΑΕΠ. Ωστόσο, ο συνολικός δείκτης στρεβλώνεται από τις υποδηλωμένες επανεξαγωγές, ιδίως των εμπορευμάτων που διακινούνται από την Κίνα προς τη Ρωσία, οι οποίες καταγράφονται εν μέρει στην κατηγορία «λάθη και παραλείψεις». Τα εμβάσματα παραμένουν επίσης σημαντική πηγή συναλλάγματος και εισοδήματος των νοικοκυριών.
Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών προβλέπεται να μειωθεί απότομα στο 7,7% του ΑΕΠ το 2026 και στο 7,4% το 2027, καθώς το εμπόριο επανεξαγωγών θα μετριαστεί, οι εξαγωγές χρυσού θα αυξηθούν και οι εξαγωγές υπηρεσιών θα αναπτυχθούν. Παρόλα αυτά, η εξωτερική θέση παραμένει ευάλωτη σε μεταβολές της ζήτησης από τη Ρωσία και την Κίνα, σε κινδύνους που σχετίζονται με τις κυρώσεις, στις ροές εμβασμάτων, στις τιμές του χρυσού και στο κόστος της εισαγόμενης ενέργειας.
Συνολικές προοπτικές
Οι προοπτικές του Κιργιζιστάν παραμένουν θετικές, αλλά η ανάπτυξη αναμένεται να επιβραδυνθεί σε σχέση με τους εξαιρετικούς ρυθμούς του 2024–2025. Ο πληθωρισμός θα αποτελέσει βασική πρόκληση το 2026–2027, ενώ το δημοσιονομικό ισοζύγιο αναμένεται να μετατραπεί σε έλλειμμα και το δημόσιο χρέος να αυξηθεί σταδιακά. Η οικονομία παραμένει ευάλωτη στις εμβάσματα, τις εξαγωγές χρυσού, το εμπόριο επανεξαγωγών και τις γεωπολιτικές εξελίξεις που αφορούν τη Ρωσία και την Κίνα. Η βιώσιμη πρόοδος θα εξαρτηθεί από τη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος, τον περιορισμό των δημοσιονομικών κινδύνων, την ενίσχυση της δημιουργίας θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα και τη διασφάλιση ότι τα μεγάλα έργα υποδομής θα υποστηρίζουν την παραγωγικότητα αντί να εκτοπίζουν την ιδιωτική δραστηριότητα.
Πηγές:
Παγκόσμια Τράπεζα, Μακροοικονομικές Προοπτικές για τη Φτώχεια στη Δημοκρατία του Κιργιζιστάν, Απρίλιος 2026.
Παγκόσμια Τράπεζα, Επισκόπηση Χώρας για τη Δημοκρατία του Κιργιζιστάν, 2026.
Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, Παγκόσμια Οικονομική Προοπτική, Απρίλιος 2026.
Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης, Προοπτικές Ανάπτυξης της Ασίας, Απρίλιος 2026: Δημοκρατία του Κιργιζιστάν.
Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης, Περιφερειακές Οικονομικές Προοπτικές, Φεβρουάριος 2026.
Εθνική Τράπεζα της Δημοκρατίας του Κιργιζιστάν, Εξελίξεις στη Νομισματική Πολιτική και τον Πληθωρισμό, 2025–2026.
