17.11.2025
Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ στο Λουξεμβούργο προβλέπεται να παραμείνει υποτονική το 2025, επηρεασμένη αρνητικά από τις μειωμένες επενδύσεις και τις καθαρές εξαγωγές, αλλά υποστηριζόμενη από την ιδιωτική κατανάλωση. Η ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί το 2026 και το 2027, επωφελούμενη από τα χαμηλά επιτόκια που θα πρέπει να τονώσουν τις επενδύσεις και τις ιδιωτικές δαπάνες, ενισχύοντας παράλληλα τις εξαγωγές χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών. Αφού παραμείνει σε υψηλά επίπεδα το 2025, ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται να επιβραδυνθεί το 2026, μετά τις μειώσεις των τιμολογίων ηλεκτρικής ενέργειας, πριν αυξηθεί σε επίπεδα λίγο κάτω από 2 % το 2027. Τα έκτακτα έσοδα οδήγησαν σε πλεόνασμα του γενικού δημοσιονομικού ισοζυγίου το 2024, το οποίο αναμένεται να μετατραπεί σε έλλειμμα κατά την περίοδο 2025-2027.
| Δείκτες | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Αύξηση του ΑΕΠ (%, σε ετήσια βάση) | 0,9 | 1 | 2 |
| Πληθωρισμός (%, σε ετήσια βάση) | 2 | 1,7 | 1,9 |
| Ανεργία (%) | 6 | 6,7 | 6,5 |
| Συνολικό δημόσιο ισοζύγιο (% του ΑΕΠ) | -0,8 | -0,5 | -0,8 |
| Ακαθάριστο δημόσιο χρέος (% του ΑΕΠ) | 26 | 27 | 27,2 |
| Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% του ΑΕΠ) | - | -2,8 | -2,0 |
Μειωμένη ανάπτυξη το 2025
Μετά από μια αύξηση 0,4% το 2024, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,7% και 0,6% σε τριμηνιαία βάση το 2025-Q1 και το 2025-Q2 αντίστοιχα, κυρίως λόγω της πρόωρης πραγματοποίησης εξαγωγών το πρώτο τρίμηνο και της σταθερής αύξησης της δημόσιας κατανάλωσης.
Η αύξηση της κατανάλωσης ανέκαμψε το δεύτερο τρίμηνο του 2025 (0,2% μετά από -0,5% το πρώτο τρίμηνο του 2025) χάρη στην τιμαριθμική αναπροσαρμογή των μισθών τον Μάιο. Μετά τη βελτίωση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών, η αύξηση της κατανάλωσης αναμένεται να ανέλθει σε 1,4% το 2025, από 3,2% το 2024. Η πρόσφατη ανάκαμψη της ζήτησης για στεγαστικά δάνεια υποδηλώνει μια αργή αλλά σταθερή ανάκαμψη στον τομέα της στέγασης. Οι προοπτικές βελτιώνονται, αν και οι δείκτες εμπιστοσύνης εξακολουθούν να βρίσκονται κάτω από τους ιστορικούς μέσους όρους. Συνολικά, το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί κατά 0,9% το 2025.
Το 2026 και το 2027, η οικονομική ανάπτυξη αναμένεται να επιταχυνθεί, υποστηριζόμενη από τις συνεχιζόμενες ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης, οι οποίες αναμένεται να τονώσουν τις επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση. Η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να συνεχίσει να στηρίζει την οικονομία, ενώ η ελαφρά μείωση της αβεβαιότητας στον τομέα του εμπορίου αναμένεται να στηρίξει τις καθαρές εξαγωγές. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας, ο οποίος ήδη ανακάμπτει, προβλέπεται να επωφεληθεί επίσης από τα χαμηλά επιτόκια και να ωθήσει τις εξαγωγές χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.
Στασιμότητα στην απασχόληση
Μετά την επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας τα τελευταία χρόνια, η αύξηση της απασχόλησης επιβραδύνθηκε και αναμένεται να αυξηθεί κατά 1,0 % το 2025, πολύ κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο του Λουξεμβούργου, ενώ θα επιταχυνθεί σταδιακά σε 1,4 % και 1,6 % το 2026 και το 2027, αντίστοιχα. Η επιβράδυνση της αύξησης του πληθυσμού αναμένεται να περιορίσει το ποσοστό ανεργίας, το οποίο προβλέπεται να αυξηθεί από 6,4 % το 2024 σε 6,6 % το 2025, να κορυφωθεί στο 6,7 % το 2026 και να μειωθεί ελαφρά στο 6,5 % το 2027, καθώς η αύξηση της απασχόλησης ανακάμπτει.
Επίμονη πληθωρισμός το 2025
Ο γενικός πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει στο 2,3% το 2025, αμετάβλητος σε σχέση με το 2024, καθώς η επιβράδυνση του πληθωρισμού στις υπηρεσίες αντισταθμίζεται σε μεγάλο βαθμό από την επιβράδυνση του αποπληθωρισμού στον τομέα της ενέργειας. Ο πληθωρισμός προβλέπεται να επιβραδυνθεί στο 1,7% το 2026, λόγω της νέας συρρίκνωσης των τιμών της ενέργειας (τέλη ηλεκτρικής ενέργειας) και του χαμηλότερου πληθωρισμού των τροφίμων, πριν αυξηθεί ελαφρώς στο 1,9% το 2027, αντανακλώντας την ανάκαμψη του πληθωρισμού της ενέργειας που αντισταθμίζει με το παραπάνω την επιβράδυνση του πληθωρισμού των τροφίμων και των υπηρεσιών.
Το συνολικό δημόσιο ισοζύγιο θα παραμείνει σε μικρό έλλειμμα
Μετά από πλεόνασμα 0,9% του ΑΕΠ το 2024, το ισοζύγιο της γενικής κυβέρνησης αναμένεται να μετατραπεί σε έλλειμμα 0,8% του ΑΕΠ το 2025. Τα συνολικά έσοδα προβλέπεται να μειωθούν κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ σε 47,4% του ΑΕΠ, ενώ οι δημόσιες δαπάνες αναμένεται να αυξηθούν κατά 1,4 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ σε 48,2% του ΑΕΠ. Η προβλεπόμενη επιβράδυνση της αύξησης των εσόδων οφείλεται κυρίως στον αντίκτυπο των μέτρων στήριξης της αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών, της ανταγωνιστικότητας των επιχειρήσεων και του κατασκευαστικού τομέα. Συγκεκριμένα, τα έσοδα θα επηρεαστούν από την ανοδική αναπροσαρμογή των κλιμάκων του φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων για το 2025, μετά από αρκετές αναπροσαρμογές των μισθών. Οι φόροι των εταιρειών αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται, αλλά με βραδύτερο ρυθμό σε σχέση με τα προηγούμενα έτη. Η αύξηση των δαπανών προβλέπεται να επιταχυνθεί το 2025, επίσης λόγω του αντίκτυπου της αυτόματης αναπροσαρμογής από τον Μάιο. Η αυτόματη αναπροσαρμογή, σε συνδυασμό με την εφαρμογή της συμφωνίας για τους μισθούς στον δημόσιο τομέα και τις δυναμικές προσλήψεις, αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση του δημόσιου μισθολογικού κόστους. Οι κοινωνικές μεταβιβάσεις, συμπεριλαμβανομένων των συνταξιοδοτικών δαπανών, αναμένεται επίσης να αυξηθούν σημαντικά. Οι δημόσιες επενδύσεις, μεταξύ άλλων λόγω της εκτόξευσης στρατιωτικού δορυφόρου, προβλέπεται να αυξηθούν περαιτέρω.
Το 2026, προβλέπεται χαμηλότερο έλλειμμα 0,5 % του ΑΕΠ, κυρίως λόγω της αύξησης του συντελεστή κοινωνικών εισφορών από 24 % σε 25,5 %. Σύμφωνα με την προβλεπόμενη οικονομική ανάκαμψη, αναμένεται να επιταχυνθεί η αύξηση των εσόδων. Συγκεκριμένα, τα έσοδα από τους φόρους εισοδήματος φυσικών προσώπων αναμένεται να αυξηθούν, σύμφωνα με τη βελτίωση της αγοράς εργασίας και την απουσία τιμαριθμικής αναπροσαρμογής των φορολογικών κλιμάκων φέτος. Η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης σε συνδυασμό με την αύξηση των ειδικών φόρων κατανάλωσης για τον καπνό αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση των έμμεσων φόρων, αν και αυτό θα αντισταθμιστεί εν μέρει από το μέτρο της κυβέρνησης για το κόστος του ηλεκτρικού δικτύου, με σκοπό τον μετριασμό των επιπτώσεων των υψηλών τιμών της ενέργειας.
Το έλλειμμα αναμένεται να αυξηθεί στο 0,8% του ΑΕΠ το 2027, καθώς η αύξηση των δαπανών αναμένεται να ξεπεράσει και πάλι την αύξηση των εσόδων. Οι δημόσιες επενδύσεις προβλέπεται να παραμείνουν σε υψηλό επίπεδο κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης και να υποστηρίξουν την κοινωνική, ψηφιακή και πράσινη ατζέντα της κυβέρνησης.
Οι δαπάνες για τόκους αναμένεται να αυξηθούν λόγω των υψηλότερων εξόδων αναχρηματοδότησης του νεοεκδοθέντος χρέους, φθάνοντας το 0,4% και το 0,5% του ΑΕΠ το 2026 και το 2027 αντίστοιχα. Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί από 26,3 % το 2024 σε 26,8 % το 2025 και να ανέλθει σε 27,2 % του ΑΕΠ το 2027, λόγω των δημοσιονομικών ελλειμμάτων και των προσαρμογών αποθεμάτων-ροών που σχετίζονται με τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης.
Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Ευρωπαϊκές οικονομικές προβλέψεις, φθινόπωρο 2025.
