19.05.2026
Η οικονομία του Μακάο συνέχισε να ανακάμπτει το 2025, υποστηριζόμενη από τον τουρισμό, τα έσοδα από τα τυχερά παιχνίδια και τη σταδιακή ανάκαμψη των δαπανών των επισκεπτών. Η ανάπτυξη αναμένεται να παραμείνει θετική το 2026, αλλά ο ρυθμός της θα πρέπει να επιβραδυνθεί καθώς η μεταπανδημική ανάκαμψη εξασθενεί και τα έσοδα από τα τυχερά παιχνίδια πλησιάζουν σε μια πιο κανονική πορεία ανάπτυξης. Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει χαμηλός, αντανακλώντας τις περιορισμένες πιέσεις στις τιμές των εισαγωγών και τη σύνδεση του νομίσματος με το δολάριο του Χονγκ Κονγκ. Τα δημόσια οικονομικά παραμένουν πολύ ισχυρά, χωρίς δημόσιο χρέος και με μεγάλα δημοσιονομικά αποθέματα, αλλά η δημοσιονομική δομή εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τους φόρους επί των τυχερών παιχνιδιών. Οι κύριοι κίνδυνοι προέρχονται από την εξασθένιση της κατανάλωσης στην ηπειρωτική Κίνα, την επιβράδυνση των δαπανών των επισκεπτών, τον περιφερειακό ανταγωνισμό και την περιορισμένη οικονομική διαφοροποίηση.
| Δείκτες | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Αύξηση του ΑΕΠ (%, σε ετήσια βάση) | 4,6 | 3,0 | 3,1 |
| Πληθωρισμός (%, σε ετήσια βάση) | 1,2 | 1,8 | 1,8 |
| Ποσοστό ανεργίας (%) | 1,7 | 1,7 | 1,7 |
| Δημοσιονομικό ισοζύγιο (% του ΑΕΠ) | 4,7 | 5,0 | 5,2 |
| Ακαθάριστο δημόσιο χρέος (% του ΑΕΠ) | 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% του ΑΕΠ) | 35,5 | 34,9 | 34,4 |
Η ανάπτυξη παραμένει θετική, αλλά η ανάκαμψη επιβραδύνεται
Η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ του Μακάο εκτιμάται σε περίπου 4,6% το 2025, μετά από μια πολύ ισχυρότερη ανάκαμψη το 2024. Η ανάκαμψη συνέχισε να τροφοδοτείται από τον τουρισμό, τις δραστηριότητες τυχερών παιχνιδιών και τις υπηρεσίες που συνδέονται με τις δαπάνες των επισκεπτών. Ωστόσο, ο ρυθμός επέκτασης έχει επιβραδυνθεί, καθώς η οικονομία ξεπερνά την αρχική ανάκαμψη που ακολούθησε την επαναλειτουργία.
Το ΔΝΤ προβλέπει ανάπτυξη 3,0% το 2026, ενώ ορισμένες προβλέψεις της αγοράς είναι κάπως πιο αισιόδοξες, αναμένοντας ανάπτυξη κοντά στο 4% εάν οι τουριστικές ροές και τα έσοδα από τα τυχερά παιχνίδια συνεχίσουν να βελτιώνονται. Ο προϋπολογισμός της κυβέρνησης για το 2026 βασίζεται σε ακαθάριστα έσοδα από τυχερά παιχνίδια ύψους 236 δισ. MOP, ελαφρώς υψηλότερα από την αναθεωρημένη πρόβλεψη για το 2025. Αυτό υποδηλώνει συνεχιζόμενη ανάκαμψη, αλλά όχι επιστροφή στην ταχεία άνθηση των τυχερών παιχνιδιών που επικρατούσε πριν από την πανδημία.
Ο τουρισμός και τα τυχερά παιχνίδια παραμένουν οι κεντρικοί μοχλοί ανάπτυξης
Οι αφίξεις επισκεπτών συνέχισαν να ανακάμπτουν το 2025 και στις αρχές του 2026, υποστηριζόμενες από τον τουρισμό από την ηπειρωτική Κίνα, τις ευνοϊκές ταξιδιωτικές πολιτικές και τη βελτιωμένη τουριστική υποδομή. Τα έσοδα από τα τυχερά παιχνίδια παραμένουν ο βασικός μοχλός των δημοσιονομικών εσόδων και της δραστηριότητας του ιδιωτικού τομέα, αν και η δαπάνη ανά επισκέπτη και η ζήτηση για προϊόντα υψηλής ποιότητας αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη σημασία.
Η ανάκαμψη είναι πιθανό να παραμείνει άνιση. Τα τυχερά παιχνίδια μαζικής αγοράς και ο τουρισμός αναμένεται να στηρίξουν τη δραστηριότητα, αλλά η εξασθενημένη καταναλωτική εμπιστοσύνη στην ηπειρωτική Κίνα ενδέχεται να επηρεάσει αρνητικά τις δαπάνες των επισκεπτών. Οι αρχές ενθαρρύνουν τις επενδύσεις εκτός του τομέα των τυχερών παιχνιδιών, την ψυχαγωγία, τα συνέδρια, τον πολιτιστικό τουρισμό και την αστική αναζωογόνηση, αλλά η διαφοροποίηση παραμένει σταδιακή.
Ο πληθωρισμός παραμένει χαμηλός
Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει συγκρατημένος, με το ΔΝΤ να προβλέπει πληθωρισμό τιμών καταναλωτή στο 1,8% το 2026. Η σύνδεση του νομίσματος του Μακάο με το δολάριο του Χονγκ Κονγκ και ο χαμηλός εισαγωγικός πληθωρισμός συμβάλλουν στον περιορισμό των πιέσεων στις τιμές. Η εγχώρια ζήτηση έχει ανακάμψει, αλλά όχι αρκετά ώστε να δημιουργήσει ευρεία πληθωριστική πίεση.
Οι κύριοι ανοδικοί κίνδυνοι προέρχονται από τις υψηλότερες τιμές των τροφίμων και της ενέργειας, τις υπηρεσίες που σχετίζονται με τον τουρισμό, τα ενοίκια και τα έξοδα μεταφοράς. Ωστόσο, δεδομένης της ακόμη σταδιακής ανάκαμψης της εγχώριας ζήτησης, ο πληθωρισμός είναι πιθανό να παραμείνει υπό έλεγχο κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης.
Τα δημόσια οικονομικά παραμένουν ισχυρά, αλλά εξαιρετικά συγκεντρωμένα
Το Μακάο διαθέτει μία από τις ισχυρότερες δημοσιονομικές θέσεις παγκοσμίως, χωρίς δημόσιο χρέος και με πολύ μεγάλα δημοσιονομικά αποθέματα. Ο προϋπολογισμός του 2026 προβλέπει δημοσιονομικό πλεόνασμα, υποστηριζόμενο από τα έσοδα από φόρους τυχερών παιχνιδιών, με τα έσοδα από τυχερά παιχνίδια να προβλέπονται στα 236 δισεκατομμύρια MOP και τα έσοδα από ειδικούς φόρους τυχερών παιχνιδιών να παραμένουν η κυρίαρχη πηγή δημόσιων εσόδων.
Ωστόσο, η δημοσιονομική δομή είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένη. Οι φόροι επί των τυχερών παιχνιδιών αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος των κρατικών εσόδων, καθιστώντας τον προϋπολογισμό ευάλωτο σε περίπτωση μείωσης των εσόδων από τα καζίνο. Ο Διοικητής προειδοποίησε το 2025 ότι, εάν τα έσοδα από τα τυχερά παιχνίδια μειωθούν σημαντικά κάτω από τον στόχο, η κυβέρνηση θα μπορούσε να αντιμετωπίσει δημοσιονομικό έλλειμμα. Ως εκ τούτου, η διατήρηση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και η διεύρυνση της βάσης εσόδων θα παραμείνουν σημαντικές.
Η εξωτερική θέση παραμένει ισχυρή, αλλά με στενή βάση
Η εξωτερική θέση του Μακάο παραμένει ισχυρή, υποστηριζόμενη από τον τουρισμό και τις εξαγωγές υπηρεσιών που σχετίζονται με τα τυχερά παιχνίδια. Η οικονομία παρουσιάζει παραδοσιακά μεγάλα εξωτερικά πλεονάσματα, αντανακλώντας υψηλές αποταμιεύσεις, ισχυρά έσοδα από υπηρεσίες και περιορισμένη απορρόφηση εγχώριων επενδύσεων.
Ταυτόχρονα, η εξωτερική θέση έχει στενή βάση. Μια επιβράδυνση στην ηπειρωτική Κίνα, η μείωση των δαπανών των νοικοκυριών, αλλαγές στην πολιτική ταξιδιών ή ο περιφερειακός ανταγωνισμός από άλλους προορισμούς τυχερών παιχνιδιών και ψυχαγωγίας θα μπορούσαν να επηρεάσουν γρήγορα τα έσοδα. Η μικρή εγχώρια αγορά και η περιορισμένη βιομηχανική διαφοροποίηση σημαίνουν ότι το Μακάο παραμένει ιδιαίτερα εκτεθειμένο στους κύκλους του τουρισμού και των τυχερών παιχνιδιών.
Συνολικές προοπτικές
Οι προοπτικές του Μακάο παραμένουν θετικές, αλλά η ανάκαμψη εισέρχεται σε μια πιο αργή και ώριμη φάση. Η ανάπτυξη αναμένεται να συνεχίσει να υποστηρίζεται από τον τουρισμό, τα έσοδα από τα τυχερά παιχνίδια και τις επενδύσεις εκτός του τομέα των τυχερών παιχνιδιών, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει χαμηλός και τα δημόσια οικονομικά εξαιρετικά ισχυρά. Η κύρια μεσοπρόθεσμη πρόκληση είναι η διαφοροποίηση: το Μακάο πρέπει να μειώσει την εξάρτησή του από τους φόρους επί των τυχερών παιχνιδιών και τις δαπάνες των επισκεπτών, αναπτύσσοντας παράλληλα τουρισμό υψηλότερης αξίας, συνέδρια, πολιτιστικές βιομηχανίες, χρηματοοικονομικές δραστηριότητες και βαθύτερη ολοκλήρωση με την ευρύτερη περιοχή του Κόλπου.
Πηγές:
Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, Παγκόσμια Οικονομική Προοπτική, Απρίλιος 2026.
Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, Λαϊκή Δημοκρατία της Κίνας — Δεδομένα για την Ειδική Διοικητική Περιοχή του Μακάο, 2026.
Κυβέρνηση της Ειδικής Διοικητικής Περιοχής του Μακάο, Σχέδιο Δημοσιονομικού Προϋπολογισμού 2026.
Υπηρεσία Στατιστικής και Απογραφής της ΕΔΠ Μακάο, Στατιστικά στοιχεία για το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν και το Εργατικό Δυναμικό, 2025–2026.
Νομισματική Αρχή του Μακάο, Ανασκόπηση Νομισματικής και Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, Ιανουάριος 2026.
Fitch Ratings, Σχόλια για την αξιολόγηση του Μακάο και οικονομικές προοπτικές, Δεκέμβριος 2025.
