20.05.2026
Kambodžan talouskasvu hidastui vuonna 2025, kun ulkomailta tulevien rahalähetysten väheneminen, matkailun hiljeneminen, rajaliikenteen häiriöt ja kiinteistömarkkinoiden laskusuhdanne painoivat kotimaista kysyntää. Kasvun odotetaan heikkenevän edelleen vuonna 2026 öljyn hinnannousun ja ulkoisten epävarmuustekijöiden vaikutuksesta, ennen kuin se elpyy vuonna 2027, kun teollisuuden investoinnit tuottavat uutta tuotantokapasiteettia ja vientiä. Inflaation ennustetaan nousevan vuonna 2026 pääasiassa elintarvikkeiden ja polttoaineiden hintojen nousun vuoksi, mutta sen pitäisi pysyä alueellisiin standardeihin nähden maltillisena. Julkisen talouden puskurit paranivat tilapäisesti vuonna 2025, mutta julkisen talouden tasapainon odotetaan palaavan alijäämäiseksi vuosina 2026–2027. Julkinen velka pysyy alhaisena, kun taas vaihtotaseen ennustetaan pysyvän alijäämäisenä, kun tuontikysyntä kasvaa teollisuuden investointien myötä.
| Indikaattorit | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BKT:n kasvu (%, vuosi vuodelta) | 4,8 | 3,9 | 4,9 |
| Inflaatio (%, vuosi vuodelta) | 2,5 | 3,1 | 2,7 |
| Työllisyysaste (% työikäisestä väestöstä, 15+) | 75,0 | 75,1 | 75,2 |
| Julkisen talouden rahoitustase (% BKT:sta) | 0,6 | -1,4 | -1,8 |
| Julkisen talouden bruttovelka (% BKT:sta) | 26,8 | 27,8 | 28,6 |
| Vaihtotaseen saldo (% BKT:sta) | -3,1 | -4,7 | -4,5 |
Kasvu hidastuu rahalähetysten ja matkailun heikkenemisen vuoksi
Kambodžan reaalisen BKT:n kasvun arvioidaan olevan 4,8 % vuonna 2025, kun se vuonna 2024 oli 6,0 %. Kotimainen kysyntä heikkeni rahalähetysten vähenemisen vuoksi, kotimaahan palaavat siirtotyöläiset painoivat kotitalouksien tuloja ja kiinteistömarkkinoiden laskusuhdanne vaikutti edelleen luotto-olosuhteisiin. Myös matkailutulot joutuivat paineen alle, kun ulkomaisten matkailijoiden määrä laski vuonna 2025.
Kasvun ennustetaan hidastuvan edelleen 3,9 prosenttiin vuonna 2026, mikä heijastaa kulutuksen heikkenemistä, öljyn hinnan nousua ja tavaraviennin hidastumista. Vuonna 2027 odotetaan elpymistä 4,9 prosenttiin, kun uudet teollisuusinvestoinnit tukevat kapasiteetin laajentamista, vientiä ja työpaikkojen luomista. Elpyminen on kuitenkin edelleen alttiina ulkoiselle kysynnälle, alueellisille jännitteille ja finanssialan riskeille.
Teollisuusinvestoinnit tukevat keskipitkän aikavälin näkymiä
Investoinnit ovat edelleen näkymien tärkein positiivinen tekijä. Ulkomaiset suorat investoinnit teollisuuteen ja vientisektoreihin kasvoivat vuonna 2025, mikä auttoi tukemaan työllisyyttä ja osittain ottamaan vastaan palaavia siirtotyöläisiä. Tavaroiden vienti pysyi myös vakaana, erityisesti vaatteiden, matkatavaroiden ja jalkineiden, elektroniikan ja muiden teollisuuden alojen osalta.
Suurin haaste on se, että kasvu on muuttumassa epätasaisemmaksi. Palvelut ovat heikentyneet, matkailu ei elvy niin voimakkaasti kuin odotettiin, ja rakennus- ja kiinteistöalan korjausliike painaa edelleen pankkeja. Kasvavat järjestämättömät lainat ja laskevat vakuuksien arvot luovat riskejä luottokannan kasvulle ja rahoitusvakaudelle.
Inflaatio nousee, mutta pysyy maltillisena
Inflaatio oli keskimäärin 2,5 % vuonna 2025, ja sen ennustetaan nousevan 3,1 %:iin vuonna 2026 ennen kuin se hidastuu 2,7 %:iin vuonna 2027. Vuoden 2026 nousu liittyy pääasiassa öljyn, elintarvikkeiden ja kuljetusten hintojen nousuun. Kambodžan korkea dollarisaatio ja suhteellisen hillitty kotimainen kysyntä auttavat todennäköisesti rajoittamaan laajempaa inflaatiopainetta.
Inflaatioriskit ovat kuitenkin merkittäviä kotitalouksille. Elintarvikkeiden ja polttoaineiden korkeammat hinnat voivat hidastaa köyhyyden vähentämistä ja pienentää reaalitulojen kasvua, erityisesti haavoittuvien ryhmien osalta. Kohdennettua sosiaalitukea saatetaan tarvita, jos energia- ja elintarvikekriisit jatkuvat.
Julkisen talouden tasapaino palaa alijäämäiseksi
Kambodža kirjasi ensimmäisen pandemian jälkeisen julkisen talouden ylijäämän vuonna 2025, jonka arvioidaan olevan 0,6 % BKT:sta. Tätä tukivat vahvemmat kauppaan liittyvät tulot, parantunut sääntöjen noudattaminen ja menojen hillitseminen. Tämä auttoi jälleenrakentamaan
julkisen
talouden puskureita useiden pandemiaan liittyvien alijäämävuosien jälkeen.
Julkisen talouden tasapainon ennustetaan palaavan alijäämäiseksi, 1,4 prosenttiin BKT:sta vuonna 2026 ja 1,8 prosenttiin vuonna 2027, kun menopaineet kasvavat ja tulojen kasvu hidastuu. Julkinen velka pysyy alhaisena, kasvaen 26,8 prosentista BKT:sta vuonna 2025 28,6 prosenttiin vuonna 2027. Tämä antaa hallitukselle jonkin verran finanssipoliittista liikkumavaraa, mutta budjetin uskottavuus, ehdolliset velat ja finanssialan riskit vaativat huolellista hallintaa.
Ulkopuolinen asema on edelleen paineen alla
Vaihtotaseen alijäämä kasvoi 3,1 prosenttiin BKT:sta vuonna 2025 ja sen ennustetaan kasvavan 4,7 prosenttiin vuonna 2026, ennen kuin se supistuu hieman 4,5 prosenttiin vuonna 2027. Vahvat ulkomaiset suorat sijoitukset ovat auttaneet rahoittamaan alijäämää, ja valuuttavarannot ovat edelleen riittävät.
Ulkoiset riskit ovat edelleen merkittäviä. Kambodža on alttiina maailmankaupan politiikan epävarmuudelle, vaatetustuotteiden ja teollisuustuotteiden viennin kysynnän heikkenemiselle, rahalähetysten vähenemiselle, matkailun heikkoudelle ja energian hintojen nousulle. Rajajännitteet ja toimitusketjun häiriöt voivat vaikuttaa edelleen vientiin, matkailuun ja sijoittajien luottamukseen.
Yleiset näkymät
Kambodžan näkymät ovat edelleen myönteiset, mutta aiempia vuosia hauraammat. Kasvun odotetaan hidastuvan vuonna 2026 ennen elpymistä vuonna 2027, jota tukevat teollisuuden investoinnit ja vienti. Inflaation pitäisi pysyä maltillisena, kun taas julkinen velka on alhainen ja finanssipoliittista liikkumavaraa on edelleen käytettävissä. Suurimpia haasteita ovat heikko kotimainen kysyntä, kiinteistömarkkinoiden laskusuhdanne, rahoitussektorin riskien kasvu, rahalähetysten väheneminen ja alttius ulkoisille häiriöille. Kestävä kasvu riippuu rahoitusvalvonnan vahvistamisesta, logistiikan ja kaupan helpottamisesta, viennin monipuolistamisen tukemisesta sekä haavoittuvien kotitalouksien suojelemisesta elintarvike- ja polttoainekriiseiltä.
Lähteet:
Maailmanpankki, Cambodia Macro Poverty Outlook, huhtikuu 2026.
Maailmanpankki, Cambodia Economic Update, joulukuu 2025.
Kansainvälinen valuuttarahasto, Cambodia: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, joulukuu 2025.
Kansainvälinen valuuttarahasto, World Economic Outlook, huhtikuu 2026.
Aasian kehityspankki, Asian Development Outlook, huhtikuu 2026: Cambodia.
AMRO, Cambodia: Proactive Policies Essential for Resilience Amid Strong Headwinds, huhtikuu 2026.
