17.11.2025
Kolmen vaikean vuoden jälkeen Viron talous on osoittanut elpymisen merkkejä, ja inflaatio on tasaantumassa. Julkinen kulutus on kasvanut, ja yksityisen kulutuksen odotetaan kasvavan vähitellen. Investoinnit hyötyvät alhaisemmista lainakustannuksista, mutta suuri geopoliittinen epävarmuus painaa kasvua. Vuosina 2026 ja 2027 investoinnit kasvavat puolustusmenojen kasvun vuoksi, kun taas reaalisten käytettävissä olevien tulojen kasvu vauhdittaa kulutusta. Viennin odotetaan paranevan Pohjoismaiden talouksien elpymisen myötä. Reaalisen BKT:n ennustetaan kasvavan 2,1 % vuonna 2026 ja 2,0 % vuonna 2027. HICP-inflaation ennustetaan olevan 4,8 % vuonna 2025 palveluiden ja elintarvikkeiden inflaation sekä veronkorotusten vuoksi, mutta sen ennustetaan hidastuvan 2,2 %:iin vuonna 2027. Julkisen talouden alijäämän ennustetaan kasvavan ennustejaksolla henkilökohtaisen tuloverouudistuksen ja puolustusmenojen kasvun vuoksi.
| Indikaattorit | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BKT:n kasvu (%, vuosi vuodelta) | 0,6 | 2 | 2 |
| Inflaatio (%, vuosi vuodelta) | 4,8 | 2,8 | 2,2 |
| Työttömyys (%) | 7 | 7,2 | 7,1 |
| Julkisen talouden rahoitusjäämä (% BKT:sta) | - | -4,4 | -4,4 |
| Julkinen bruttovelka (% BKT:sta) | 23,4 | 25,9 | 29 |
| Vaihtotase (prosenttia BKT:sta) | - | -2,4 | -2,3 |
Hidas elpyminen käynnissä
Vuoden 2024 stagnaation jälkeen Viron talous on elpymässä varovaisesti, ja reaalisen BKT:n kasvun ennustetaan olevan 0,6 % vuonna 2025, mikä johtuu pääasiassa kotimaisesta kysynnästä. Julkiset menot ovat kasvussa, kun taas yksityinen kulutus elpyy hitaasti, koska palkkojen kasvu on hintojen nousua nopeampaa ja velanhoitokustannukset laskevat. Luottamus on kuitenkin edelleen heikkoa, ja arvonlisäveron korotus johti joidenkin ostojen aikaistamiseen keväälle 2025, mikä heikensi kysyntää vuoden toisella puoliskolla.
Investoinnit ovat piristymässä, kun yritysten luotonanto on lisääntynyt lainakustannusten laskun ansiosta ja julkiset ja EU:n hankkeet ovat vauhdittaneet toimintaa. Asuntomarkkinat osoittavat elpymisen merkkejä, vaikka myynti keskittyykin jälkimarkkinoille. Vienti kasvaa, mutta hyvin maltillisesti viime vuosien jyrkkien kustannusten nousun vuoksi.
Vuosina 2026 ja 2027 yksityisen kulutuksen odotetaan vahvistuvan selvemmin suotuisien verouudistusten ja olemassa olevien ja uusien lainojen korkorasituksen vähenemisen tukemana. Investoinnit saavat vuonna 2026 merkittävän piristysruiskeen puolustusmenojen kasvusta, kun taas viennin odotetaan piristyvän pohjoismaiden kiinteistömarkkinoiden ja rakentamisen elpymisen myötä. Tuonnin suuri osuus, erityisesti puolustusalalla, painaa kuitenkin nettovientiä vuosina 2026 ja 2027. Kokonaisuutena reaalisen BKT:n ennustetaan olevan 2,1 % vuonna 2026 ja 2,0 % vuonna 2027.
Työttömyys kasvaa hieman
Työttömyys on kasvanut hitaasti pitkittyneiden taloudellisten haasteiden vuoksi ja oli 7,6 % vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä. Työllisyyden kasvu oli vuonna 2025 hitaampaa kuin edellisenä vuonna, mutta työvoimaosuus on 74,4 %. Aiemman työvoiman hamstraamisen vuoksi työttömyysasteen ennustetaan laskevan vain hieman, 7,2 prosenttiin vuonna 2026 ja 7,1 prosenttiin vuonna 2027, ennustetusta elpymisestä huolimatta. Vaikka palkkojen kasvu on hidastunut, sen ennustetaan ylittävän inflaation, mikä auttaa parantamaan reaalituloja.
Korkea inflaatio johtuu pääasiassa veronkorotuksista
YKPI-inflaatio nousi 5,7 prosenttiin vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä, mikä johtui pääasiassa vuoden puolivälissä toteutetusta arvonlisäverokannan korotuksesta. Tiettyjen tuoteryhmien, erityisesti elintarvikkeiden ja palvelujen, hinnat nousivat erityisen voimakkaasti (palvelujen hintoihin vaikuttivat ajoneuvojen rekisteröintimaksut ja hallinnollisten kustannusten, kuten lääkärimaksujen, nousu). Aiemmat veronkorotukset ja palkkojen hitaampi kasvu laskevat inflaatiota vuonna 2026 2,8 prosenttiin. Vuonna 2027 inflaation ennustetaan olevan 2,2 %, ja ETS2 nostaa energian hintoja.
Julkisen talouden alijäämä ylittää 3 % BKT:sta puolustusmenojen kasvun vuoksi
Julkisen talouden alijäämän ennustetaan laskevan 1,3 %:iin BKT:sta vuonna 2025, kun se vuonna 2024 oli 1,7 %. Parannus johtuu pääasiassa henkilökohtaisen ja yritysten tuloverokannan noususta 22 prosenttiin (nousu 2 prosenttia) ja arvonlisäverokannan noususta 24 prosenttiin. Nämä toimenpiteet yhdessä uuden ajoneuvoveron kanssa ovat arvoltaan lähes 1,1 prosenttia BKT:stä, ja niitä tukee veronkannon parantuminen talouden elpymisen myötä. Julkisten menojen kokonaismäärä kasvaa 0,7 prosenttiyksikköä, mikä johtuu pääasiassa julkisten infrastruktuurihankkeiden toteuttamiseen suunnattujen investointien kasvusta.
Vuonna 2026 alijäämän ennustetaan kasvavan 4,4 prosenttiin BKT:sta. Tulot vaikuttavat siirtymiseen yleiseen verovapausjärjestelmään, joka nostaa myös tulorajan 700 euroon, mikä maksaa 1,4 prosenttia BKT:sta. Puolustusmenot kasvavat 1,3 prosenttiyksikköä suhteessa BKT:hen vuoteen 2025 verrattuna.
Vuonna 2027 alijäämän ennustetaan pysyvän 4,4 prosentissa suhteessa BKT:hen, jos politiikka pysyy muuttumattomana.
Vuoden 2025 voimakkaasti supistavan finanssipolitiikan jälkeen finanssipolitiikan ennustetaan muuttuvan erittäin elvyttäväksi vuonna 2026. Vuonna 2027 sen odotetaan muuttuvan jälleen supistavaksi, kun RRF päättyy.
Julkisen velan ennustetaan kasvavan 23,4 prosentista suhteessa BKT:hen vuonna 2025 29,2 prosenttiin vuonna 2027 ennustejakson aikana syntyvien suurten alijäämien vuoksi.
Lähde: Euroopan komissio. Euroopan talousennuste, syksy 2025.
