17.11.2025

Tuotannon kasvu hidastuu 0,4 prosenttiin vuonna 2025, kun nettovienti vähentää kasvua 0,7 prosenttiyksikköä ja kotimainen kysyntä lisää sitä noin 1 prosenttiyksikön verran investointien vetämänä. Kasvun odotetaan kiihtyvän vuosina 2026–2027 RRF-rahoitteisten investointien tukemana. Inflaation ennustetaan pysyvän vaimeana vuosina 2025–2026, mikä johtuu pääasiassa energian hintojen pitkittyneestä laskusta, ja nousevan jälleen noin 2 prosenttiin vuonna 2027, mikä johtuu osittain ETS2-järjestelmän käyttöönotosta. Julkisen talouden alijäämän ennustetaan pienenevän tasaisesti ja olevan 2,6 prosenttia suhteessa BKT:hen vuonna 2027. Velkasuhde on tarkoitus saada 137,2 prosenttiin suhteessa BKT:hen vuoteen 2027 mennessä, koska odotetut perusylijäämät eivät vieläkään riitä kompensoimaan velkaa kasvattavien korkoerojen ja varastojen ja virtojen välisten sopeutumien vaikutusta.

Indikaattorit 2025 2026 2027
BKT:n kasvu (%, vuosi vuodelta) 0 0 0
Inflaatio (%, vuosi vuodelta) 1,7 1,3 2
Työttömyys (%) 6 6,1 6,0
Julkisen talouden rahoitusjäämä (% BKT:sta) -3,0 - -
Julkinen bruttovelka (% BKT:sta) 136,4 137,9 137,2
Vaihtotase (prosenttia BKT:sta) 1 0,9 0,9

Investointisyklin vauhdittama talouskasvu

Vuoden 2025 toisella neljänneksellä hieman negatiivisen tuloksen jälkeen BKT:n kasvu pysyi vakaana kolmannella neljänneksellä. Vuoden loppupuolella ennustetaan pientä positiivista kasvua, ja BKT:n ennustetaan kasvavan 0,4 % vuonna 2025. Yksityisen kulutuksen odotetaan jatkavan maltillista kasvuaan, koska jatkuva epävarmuus ajaa kotitalouksia lisäämään säästöjään. Investoinnit kiihtyvät RRF:n tukemien muiden kuin asuinrakennushankkeiden ansiosta, kun taas asuntoinvestoinnit jatkavat laskuaan, koska verohyvitysten poistuminen korvautuu vain osittain yksityisrahoitteisilla hankkeilla. Tavaroiden viennin ennustetaan supistuvan 0,6 %, kun taas palvelujen viennin ennustetaan kasvavan. Sen sijaan sekä tavaroiden että palvelujen tuonnin ennustetaan kasvavan huomattavasti, mikä johtaa siihen, että nettovienti vähentää BKT:n kasvua.

Vuonna 2026 yksityisen kulutuksen odotetaan piristyvän käytettävissä olevien reaalitulojen kasvun myötä. RRF:n edelleen tukemat investoinnit kasvavat edelleen pääasiassa rakentamisen ansiosta. Ulkomaankaupan nettovaihdon ennustetaan edelleen heikentävän hieman BKT:n kasvua, koska vienti elpyy vähemmän kuin tuonti, jota vahva kotimainen kysyntä vauhdittaa. Vuonna 2027 kotitalouksien kulutus on tärkein kasvun veturi, kun investoinnit hidastuvat RRF:n päätyttyä. Tuonnin odotetun hidastumisen ennustetaan neutraloivan nettoviennin vaikutuksen BKT:n kasvuun. Kaiken kaikkiaan BKT:n ennustetaan kasvavan 0,8 % sekä vuonna 2026 että vuonna 2027.

Työllisyyden kasvu hidastuu, reaalipalkat elpyvät vähitellen

Työn tuottavuus jatkaa laskuaan tänä vuonna, sillä työllisyyden ennustetaan kasvavan 1 % sen jälkeen, kun se kasvoi kumulatiivisesti 3,5 % vuosina 2023–2024. Työvoiman kysynnän ennustetaan hidastuvan, mutta tuottavuuden odotetaan alkavan elpyä vuosina 2026–2027 viimeaikaisten investointien ansiosta. Työttömyysasteen ennustetaan laskevan tasaisesti 5,9 prosenttiin vuonna 2027. Palkkojen odotetaan edelleen kasvavan voimakkaasti tänä vuonna ja hidastuvan sen jälkeen, kun työehtosopimusten uusiminen heijastaa viimeaikaista hintakehitystä.

Energian hintojen lasku pitää inflaation alhaisena

Inflaatiodynamiikkaan vaikuttavat suuresti energian hintojen ennakoidut vaihtelut, jotka yhdessä vahvemman euron kanssa laskevat tuontihintoja vuonna 2025. Vaikka maailmanlaajuisten energianhintojen odotetaan pysyvän alhaisina koko ennustejakson ajan, ETS2-päästöoikeuksien soveltamisen ennustetaan nostavan liikenne- ja lämmityspolttoaineiden vähittäishintoja vuonna 2027, ellei sitä lykätä. Samalla palvelujen inflaatio on laskussa palkkojen maltillisen kehityksen vuoksi.

Julkisen talouden alijäämä pienenee

Vuonna 2025 alijäämän ennustetaan pienenevän 3,0 prosenttiin BKT:sta vuoden 2024 3,4 prosentista, kun perusylijäämä nousee 0,9 prosenttiin BKT:sta. Nykyisten perusmenojen ennustetaan kasvavan yli 3 prosenttia nimellisarvoisesti, mikä johtuu sosiaalisten tulonsiirtojen, julkisten palkkojen ja terveydenhuollon lisämenoista. Julkiset investoinnit kasvavat edelleen, myös RRF-rahoitteisten hankkeiden ansiosta. Tulopuolella työllisyyden ja palkkojen kasvu, korkeammat arvonlisäverotulot ja rahoitusvarojen verotuksen myönteinen kehitys auttavat kompensoimaan vuoden 2025 talousarviossa henkilökohtaisen tuloverojärjestelmään tehtyjä muutoksia, joiden tavoitteena on vähentää verotuksen kuilua pysyvästi.

Vuonna 2026 alijäämän ennustetaan supistuvan hieman, 2,8 prosenttiin BKT:sta. Nimellisesti perusmenot kasvavat edelleen, vaikkakin hitaammin, ja sekä juokseviin menoihin että pääomamenoihin on suunniteltu säästöjä. Menojen kasvu johtuu pääasiassa sosiaalisista tulonsiirroista (mukaan lukien eläkeiän korotuksen osittainen ja väliaikainen jäädyttäminen), terveydenhuoltomenoista, EU:n talousarvioon maksettavien kansallisten maksuosuuksien kasvusta ja julkisten investointien jatkumisesta, jota myös RRF-rahoitteiset hankkeet edistävät. Verotulot kasvavat, koska rahoitus- ja vakuutusyhtiöiden verojen korotus, bensiinin ja dieselpolttoaineen verotuksen eron aikaisempi poistaminen ja veronkannon tehostamistoimenpiteet kompensoivat täysin keskituloisille työntekijöille myönnetyn työvoimaveron leikkauksen, sopimusten uusimiseen, tuottavuusbonuksiin ja ylityötunteihin sovellettavan alennetun kiinteän verotuksen käyttöönoton sekä veronkannon yksinkertaistetun velkajärjestelyn käyttöönoton.

Vuonna 2027 kokonaisalijäämän ennustetaan pienenevän hieman, jos politiikkaa ei muuteta, ja korkomenojen 0,1 prosenttiyksikön kasvu suhteessa BKT:hen kompensoi vain osittain ensisijaisen ylijäämän ennustetun kasvun.

Vuosina 2024–2025 toteutettavan supistavan finanssipolitiikan jälkeen finanssipolitiikka on tarkoitus muuttaa pääosin neutraaliksi vuonna 2026 RRF-avustusten tuoman lisäavun ansiosta. Vuonna 2027 finanssipolitiikan ennustetaan jälleen supistuvan, mikä johtuu myös RRF:n päättymisestä.

Julkisen velan suhde BKT:hen on tarkoitus saada 137,2 prosenttiin vuoden 2027 loppuun mennessä. Ennakoidut perusylijäämät eivät vieläkään riitä velkasuhteen kasvun hillitsemiseen, mikä johtuu velkaa kasvattavista korko-kasvuvauhtieroista sekä aiempien vuosien alijäämään vaikuttaneista suurista varastojen ja virtojen sopeutuksista, jotka liittyvät asuntojen kunnostusverohyvityksiin.

Lähde: Euroopan komissio. Euroopan talousennuste, syksy 2025.