Gazdasági előrejelzés Azerbajdzsánra vonatkozóan

30.05.2026

Azerbajdzsán gazdasága 2025-ben hirtelen lelassult, mivel műszaki problémák miatt csökkent az olajtermelés, és a több évig tartó erős növekedés után a nem olajipari szektor növekedése is mérséklődött. A növekedés várhatóan csak szerény mértékben élénkül fel 2026–2027-ben, amit a valamivel erőteljesebb nem olajipari tevékenység, a magasabb szénhidrogénárak és a folytatódó újjáépítési kiadások támogatnak, de a csökkenő nyersolajtermelés továbbra is korlátozza az általános teljesítményt. Az infláció várhatóan az Azerbajdzsáni Központi Bank célsávján belül vagy ahhoz közel marad, bár a magasabb élelmiszer- és importárak kockázatot jelentenek. A költségvetési és külső pozíciók a szénhidrogén-bevételeknek és a jelentős állami eszközöknek köszönhetően továbbra is többletet mutatnak, de középtávon az a kihívás, hogy megőrizzék az olajból származó jövedelmet, miközben felgyorsítják a diverzifikációt.

A növekedés csak szerény mértékben áll helyre

Azerbajdzsán reál-GDP-növekedése 2025-ben 1,4%-ra lassult, szemben a 2024-es 4,1%-kal. A lassulás a szénhidrogén-termelés visszaesését, az olajtermelés technikai problémáit és a nem olajipari szektor gyengébb növekedését tükrözte. A szénhidrogén-iparon kívüli növekedés mérséklődött, mivel a több évig tartó magas kiadások után a beruházások lelassultak.

A növekedés 2026-ban várhatóan 2,0%-ra emelkedik, majd 2027-ben 1,8%-ra csökken. A szerény fellendülés a nyersolajtermelés kevésbé súlyos visszaesését, az olajon kívüli fogyasztás erősödését, valamint a magasabb szénhidrogénárak bizalomra gyakorolt pozitív hatását tükrözi. Az olajtermelés strukturális visszaesése és a visszafogott beruházások azonban továbbra is korlátozzák a középtávú növekedést.

A nem olajipari tevékenységek továbbra is a diverzifikáció legfőbb kihívását jelentik

A nem olajipari szektor továbbra is központi szerepet játszik Azerbajdzsán középtávú kilátásaiban. A szolgáltatások, az építőipar, a közlekedés, a logisztika és az újjáépítéssel kapcsolatos tevékenységek várhatóan továbbra is támogatni fogják a növekedést, míg az Örményországgal való regionális összeköttetés terén elért esetleges előrelépés javíthatja a kereskedelmi és befektetési kilátásokat.

A diverzifikáció azonban továbbra is hiányos. A gazdaság továbbra is erősen függ a szénhidrogén-bevételektől, a SOFAZ-átutalásoktól és az állami beruházásoktól. A magánszektor korlátozott dinamizmusa, az állami tulajdonú vállalkozások dominanciája, a gyenge verseny és a beruházási korlátok továbbra is nyomást gyakorolnak a termelékenységre és a munkahelyteremtésre

.

Az infláció továbbra is kezelhető, de a kockázatok nőttek

Az infláció 2025-ben 5,5%-ra emelkedett, elsősorban az élelmiszerárak és a szabályozott árak kiigazításai miatt. Az előrejelzések szerint 2026-ban enyhén, 5,8%-ra emelkedik, majd 2027-ben 4,6%-ra csökken. Ezzel az infláció a jegybank célsávjának közelében marad, de a kockázatok továbbra is felfelé irányulnak.

A magasabb globális élelmiszer- és energiaárak, a szállítási költségek, az importárakra nehezedő nyomás és a regionális bizonytalanság miatt az infláció hosszabb ideig magas szinten maradhat. Ugyanakkor a visszafogott belföldi kereslet és a manat stabil árfolyamkerete hozzájárulhat az általánosabb árnyomás visszafogásához.

A költségvetési egyenleg továbbra is többletet mutat

Azerbajdzsán konszolidált költségvetési többlete 2025-ben a GDP 2,6%-ára szűkült a szénhidrogén-bevételek gyengülése és a beruházási kiadások csökkenése miatt. A többlet 2026-ban a magasabb szénhidrogénárak miatt várhatóan a GDP 5,0%-ára nő, majd 2027-ben az olaj- és gázbevételek mérséklődésével ismét 2,5%-ra csökken.

Az államadósság alacsony szinten marad, a prognózis időtávján a GDP körülbelül 22–24%-át teszi ki. Ez jelentős költségvetési mozgásteret biztosít Azerbajdzsán számára, különösen figyelembe véve az Állami Olajalap nagyon nagy vagyonát. A hosszú távú költségvetési fenntarthatóság azonban a szénhidrogén-bevételekből származó többletbevételek megtakarításától, a nem olajipari bevételek mobilizálásának javításától és az olajjal kapcsolatos transzferekre való függőség csökkentésétől függ.

A külső pozíció továbbra is erős, de szénhidrogén-függő

A folyó fizetési mérleg többlete 2025-ben a GDP 4,4%-ára szűkült, ami a szénhidrogén-export csökkenését és az alacsonyabb olaj- és gázárakat tükrözi. Az előrejelzések szerint 2026-ban a magasabb szénhidrogénáraknak köszönhetően 7,7%-ra emelkedik, majd 2027-ben az energiaárak csökkenésével és az olajtermelésre nehezedő nyomás miatt 2,4%-ra szűkül.

Azerbajdzsán külső tartalékai nagyon nagyok, amit a központi banki tartalékok és a SOFAZ eszközei támasztanak alá. A külső pozíció azonban

továbbra is

erősen függ a szénhidrogénektől. Az alacsonyabb olaj- és gázárak, a termelés gyorsabb csökkenése, a gyengébb regionális kereslet vagy a diverzifikáció késedelme gyorsan csökkentené a külső többleteket.

Általános kilátások

Azerbajdzsán kilátásai továbbra is stabilak, de a növekedés várhatóan szerény marad 2026–2027-ben. Az erős fiskális és külső tartalékok rugalmasságot biztosítanak, míg az infláció várhatóan kezelhető szinten marad. A fő középtávú kihívás strukturális jellegű: a csökkenő olajtermelés miatt a diverzifikáció egyre sürgetőbbé válik. A tartós előrelépés a magánszektor fejlődésétől, az erősebb versenytől, az állami tulajdonú vállalatok reformjától, a jobb kormányzástól, a nem olajipari exporttól és a regionális összeköttetésekből adódó lehetőségektől függ.

Források:

Világbank, Azerbajdzsán makrogazdasági és szegénységi kilátások, 2026. április.

Nemzetközi Valutaalap, Azerbajdzsán: 2026. évi IV. cikk szerinti konzultáció, 2026. április.

Nemzetközi Valutaalap, World Economic Outlook, 2026. április.

Ázsiai Fejlesztési Bank, Asian Development Outlook, 2026. április: Azerbajdzsán.

Azerbajdzsán Központi Bankja, Monetáris politika és inflációs alakulás, 2025–2026.

Az Azerbajdzsáni Köztársaság Állami Olajalapja, Éves és tartalékadatok, 2025–2026.