19.05.2026

Makaó gazdasága 2025-ben is folytatódott a fellendülés, amit az idegenforgalom, a szerencsejáték-bevételek és a látogatói kiadások fokozatos visszatérése támasztott alá. A növekedés várhatóan 2026-ban is pozitív marad, de üteme várhatóan mérséklődik, ahogy a világjárvány utáni fellendülés alábbhagy, és a szerencsejáték-bevételek egyre inkább a szokásos növekedési pályára állnak vissza. Az infláció várhatóan alacsony szinten marad, ami a mérsékelt importár-nyomást és a hongkongi dollárhoz való árfolyamkötést tükrözi. Az államháztartás továbbra is nagyon erős, nincs államadósság és jelentős költségvetési tartalékok állnak rendelkezésre, de a költségvetési struktúra nagymértékben függ a szerencsejáték-adóktól. A fő kockázatok a gyengébb kínai fogyasztásból, a látogatók kiadásainak lassulásából, a regionális versenyből és a korlátozott gazdasági diverzifikációból adódnak.

Mutatók 2025 2026 2027
GDP-növekedés (%, év/év) 4,6 3,0 3,1
Infláció (%, év/év) 1,2 1,8 1,8
Munkanélküliségi ráta (%) 1,7 1,7 1,7
Költségvetési egyenleg (a GDP %-ában) 4,7 5,0 5,2
Bruttó államadósság (a GDP %-ában) 0,0 0,0 0,0
Folyó fizetési mérleg (a GDP %-ában) 35,5 34,9 34,4

A növekedés továbbra is pozitív, de a fellendülés üteme lassul

Makaó reál-GDP-növekedését 2025-ben körülbelül 4,6%-ra becsülik, miután 2024-ben sokkal erőteljesebb fellendülés volt tapasztalható. A fellendülést továbbra is az idegenforgalom, a szerencsejáték-tevékenység és a látogatói kiadásokhoz kapcsolódó szolgáltatások hajtották. A bővülés üteme azonban lelassult, mivel a gazdaság túllépett a kezdeti, a újraindulással járó fellendülésen.

Az IMF 2026-ra 3,0%-os növekedést jósol, míg egyes piaci előrejelzések valamivel optimistábbak, és 4%-hoz közelebb eső növekedést várnak, ha az idegenforgalmi forgalom és a szerencsejáték-bevételek tovább javulnak. A kormány 2026-os költségvetése 236 milliárd MOP bruttó szerencsejáték-bevétellel számol, ami kissé meghaladja a 2025-re vonatkozó felülvizsgált becslést. Ez a folytatódó fellendülésre utal, de nem a világjárvány előtti gyors szerencsejáték-boom visszatérésére.

A turizmus és a szerencsejáték továbbra is a növekedés fő hajtóereje

A látogatók száma 2025-ben és 2026 elején tovább javult, amit a kínai szárazföldi turizmus, a kedvező utazási politikák és a javuló turisztikai infrastruktúra támogatott. A szerencsejáték-bevételek továbbra is a költségvetési bevételek és a magánszektor tevékenységének fő hajtóerejei, bár a látogatók egy főre jutó kiadásai és a prémium kereslet egyre nagyobb jelentőségre tesz szert.

A fellendülés valószínűleg továbbra is egyenetlen lesz. A tömegpiaci szerencsejáték és az idegenforgalom várhatóan támogatni fogja a gazdasági tevékenységet, de a kínai szárazföldi fogyasztói hangulat gyengülése negatívan hathat a látogatók kiadásaira. A hatóságok ösztönzik a szerencsejátékon kívüli beruházásokat, a szórakoztatást, a kongresszusokat, a kulturális turizmust és a városi revitalizációt, de a diverzifikáció továbbra is fokozatos.

Az infláció továbbra is alacsony

Az infláció várhatóan továbbra is mérsékelt marad, az IMF a fogyasztói árak emelkedését 2026-ban 1,8%-ra becsüli. Makaó hongkongi dollárhoz való árfolyamkötése és az alacsony importált infláció segít visszafogni az árnyomást. A belföldi kereslet helyreállt, de nem elég erőteljesen ahhoz, hogy széles körű inflációs nyomást keltsen.

A fő felfelé irányuló kockázatok az élelmiszer- és energiaárak, az idegenforgalommal kapcsolatos szolgáltatások, a bérleti díjak és a közlekedési költségek emelkedéséből adódnak. Tekintettel azonban a belföldi kereslet továbbra is fokozatos fellendülésére, az infláció az előrejelzési időszakban valószínűleg kezelhető szinten marad.

Az államháztartás továbbra is erős, de rendkívül koncentrált

Makaó globálisan az egyik legerősebb költségvetési helyzetben van, nincs államadóssága és nagyon nagy költségvetési tartalékokkal rendelkezik. A 2026-os költségvetés költségvetési többletet vár, amelyet a szerencsejáték-adóbevételek támasztanak alá; a szerencsejáték-bevételeket 236 milliárd MOP-ra becsülik, és a speciális szerencsejáték-adóbevételek továbbra is a közbevételek domináns forrását jelentik.

A költségvetési szerkezet azonban rendkívül koncentrált. A szerencsejáték-adók teszik ki a kormányzati bevételek nagy részét, ami miatt a költségvetés érzékeny a kaszinóbevételek csökkenésére. A kormányfő 2025-ben figyelmeztetett, hogy ha a szerencsejáték-bevételek jelentősen elmaradnak a céltól, a kormány költségvetési hiányba kerülhet. Ezért továbbra is fontos lesz a kiadási fegyelem fenntartása és a bevételi bázis szélesítése.

A külső pozíció továbbra is erős, de szűk alapokon nyugszik

Makaó külső pozíciója továbbra is erős, amit a turizmus és a szerencsejátékkal kapcsolatos szolgáltatások exportja támaszt alá. A gazdaság hagyományosan nagy külső többlettel működik, ami a magas megtakarításokat, az erős szolgáltatási bevételeket és a korlátozott belföldi beruházási felszívódást tükrözi.

Ugyanakkor a külső pozíció alapja szűk. A kínai szárazföldi gazdasági lassulás, a háztartások gyengébb kiadásai, az utazási politika változásai vagy más szerencsejáték- és szórakoztatóipari desztinációk regionális versenye gyorsan hatással lehet a bevételekre. A kis belföldi piac és a korlátozott ipari diverzifikáció azt jelenti, hogy Makaó továbbra is erősen ki van téve az idegenforgalmi és szerencsejáték-ciklusoknak.

Általános kilátások

Makaó kilátásai továbbra is pozitívak, de a fellendülés lassabb és érettebb fázisba lép. A növekedést várhatóan továbbra is a turizmus, a szerencsejáték-bevételek és a nem szerencsejáték-ipari beruházások fogják támogatni, míg az infláció várhatóan alacsony szinten marad, és az államháztartás továbbra is rendkívül erős marad. A fő középtávú kihívás a diverzifikáció: Makaónak csökkentenie kell a szerencsejáték-adóktól és a látogatói kiadásoktól való függőségét, miközben fejlesztenie kell a magasabb hozzáadott értékű turizmust, a kongresszusi turizmust, a kulturális iparágakat, a pénzügyi szektort, valamint a Nagy-öböl-térséggel való szorosabb integrációt.

Források:

Nemzetközi Valutaalap, Világgazdasági kilátások, 2026. április.

Nemzetközi Valutaalap, Kínai Népköztársaság – Makaó Különleges Közigazgatási Terület országadatok, 2026.

Makaói Különleges Közigazgatási Terület kormánya, 2026. évi költségvetési terv.

Makaói Különleges Közigazgatási Terület Statisztikai és Népszámlálási Szolgálata, Bruttó hazai termék és munkaerő-statisztikák, 2025–2026.

Makaói Monetáris Hatóság, Monetáris és pénzügyi stabilitási áttekintés, 2026. január.

Fitch Ratings, Makaó minősítési kommentár és gazdasági kilátások, 2025. december.