Gazdasági előrejelzés Hollandiára vonatkozóan

17.11.2025

A holland reál-GDP 2025-ben várhatóan 1,7%-kal nő, köszönhetően az erős belföldi keresletnek és a globális bizonytalanságok ellenére, mint például az Egyesült Államok kereskedelmet érintő vámjai. A magasabb bérek várhatóan fellendítik a magánfogyasztást, míg a kormányzati fogyasztás növekedése továbbra is magas szinten marad. A HICP-infláció a szolgáltatások és a feldolgozott élelmiszerek emelkedő költségei miatt továbbra is magas szinten marad, de 2026-ban várhatóan fokozatosan csökkenni fog. A GDP-növekedés a bizonytalanságok miatt várhatóan 1,3%-ra lassul, de 2027-ben 1,7%-ra emelkedik. Az állami hiány 2025-ben várhatóan 1,9%-ra nő, 2026-ban tovább emelkedik 2,7%-ra, majd 2027-ben 2,0%-ra csökken. Az államadósság 2027-ben a GDP 48,1%-át fogja elérni. 

Erős belföldi kereslet a globális bizonytalanságok közepette

A nominális bérnövekedés Hollandiában 2024-ben 6% fölé emelkedett, és a prognózis időszakában várhatóan továbbra is erős marad. Ez javítani fogja a háztartások reál rendelkezésre álló jövedelmét, és 2025-ben 1,6%-ra emeli a magánfogyasztás növekedését. A fogyasztói bizalom azonban továbbra is alacsony, ami a fogyasztás növekedésének elmaradását a jövedelem növekedéséhez képest előidézi, és a megtakarítások további növekedését eredményezi. A beruházások csak szerény mértékben járulnak hozzá a növekedéshez 2025-26-ban, főként a közberuházási programnak köszönhetően, különösen a védelem, a zöld átállás és a lakásépítés területén, míg a magánberuházások, az építőipar kivételével, a globális gazdasági bizonytalanságok és a túlzott nitrogénlerakódáshoz és az elektromos hálózat túlterheltségéhez kapcsolódó belföldi kihívások miatt továbbra is visszafogottak maradnak.

Noha Hollandia a globális kereskedelem lassúbb növekedése révén közvetetten érezni fogja az amerikai kereskedelempolitika hatását, az amerikai vámok egyelőre nem okoztak jelentős kárt a gazdaságnak. Jelenleg a holland áruexportnak csak 5%-a, beleértve a vámok által kevésbé érintett csúcstechnológiai gépeket, kerül az Egyesült Államokba. Hollandia azonban belföldi versenyképességi kihívásokkal is szembesül, mint például a magas bérnövekedés és a termelékenység növekedésével nem párhuzamos energiaárak emelkedése. Mivel a belföldi kereslet továbbra is erős, 2025-26-ban az import várhatóan meghaladja az exportot, ami negatív hatással lesz a nettó export növekedésére.

2026-ban a reál-GDP-növekedés a fent említett, a beruházásokat és az exportot érintő bizonytalanságok és kihívások miatt várhatóan 1,3%-ra lassul. A növekedést elsősorban a magánfogyasztás fogja ösztönözni, és a stabil magánfogyasztás, a jelentős kormányzati fogyasztás, az alacsonyabb kamatlábak által ösztönzött magánberuházások növekedése és a jobb kereskedelmi feltételek miatt 2027-ben várhatóan 1,7%-ra fog emelkedni.

A munkaerőpiac kevésbé szűkös

A munkanélküliségi ráta 2025 szeptemberére 4,0%-ra emelkedett a 2024 közepén mért 3,6%-ról, ami négy év óta a legmagasabb érték. Ez a növekedés elsősorban annak köszönhető, hogy több ember lépett be a munkaerőpiacra, mint ahány munkahely megszűnt. A jövőre nézve a lassabb foglalkoztatásnövekedés és a munkahelyek számának csökkenése várhatóan 3,9%-ról 2025-ben 4,1%-ra 2026-ban, majd 4,3%-ra 2027-ben emeli a munkanélküliségi rátát. Ezen emelkedő tendencia ellenére a munkaerőpiac várhatóan továbbra is szűkös marad, ami a prognózis időszakában magasabb bérekhez vezet. A nominális bérnövekedés 2025-ben 5,2%-ra becsülhető, és bár továbbra is magas szinten marad, 2026-ban 3,8%-ra, 2027-ben pedig 3,1%-ra csökkenhet.

Az infláció viszonylag magas szinten marad

A HICP-infláció 2025 első két negyedévében 3,3% volt, szemben az előző évi 3%-kal. A viszonylag magas infláció Hollandiában a szolgáltatások és a feldolgozott élelmiszerek emelkedő költségeinek tudható be. A nominális bérek és a bérleti díjak erőteljes növekedése növelte a szolgáltatások inflációját, míg a dohánytermékekre kivetett magasabb jövedéki adók a feldolgozott élelmiszerek árának emelkedéséhez vezettek. A jelentős, de fokozatosan mérséklődő bérnövekedés, valamint a 2026. január 1-jétől bevezetett magasabb áfa-kulcs a szálláshelyek esetében várhatóan 2025–2026-ban magas szinten tartja a szolgáltatások inflációját, amely csak 2027-ben csökkenhet. Összességében a HICP-infláció 2025-ben 3,0 %-ra becsülhető, majd 2026-ban fokozatosan 2,5 %-ra, 2027-ben pedig 2,1 %-ra csökken.

Az adócsökkentések és a megnövekedett kiadások miatt nőni fog az államháztartási hiány

2025-ben a hiány a 2024-es 0,9%-ról 1,9%-ra nő, ami elsősorban a személyi jövedelemadó strukturális csökkentésének köszönhető, amely a GDP 0,3%-át kitevő hatással van a költségvetésre.

A 2026-os kormányzati egyenleget átmenetileg befolyásolja a katonai nyugdíjrendszer reformja, amely a GDP mintegy 0,7%-ának átutalását igényli egy magánnyugdíjpénztárba. Bár a szálláshely-szolgáltatásokra vonatkozó áfa-kulcs emelése és a személyi jövedelemadó korlátozott sávjának kiigazítása várhatóan növeli a bevételeket 2026-ban, ezek nem fogják teljes mértékben ellensúlyozni a kiadások növekedését. A védelmi kiadások várhatóan a GDP 1,7%-áról 2025-ben 1,8%-ra emelkednek 2026-ban. A 2026-os hiány előrejelzése 2,7

%. A 2027-es hiány várhatóan 2,1%-ra csökken, főként azért, mert a katonai nyugdíjreform ideiglenes hatása fokozatosan megszűnik. A költségvetést befolyásolni fogja az alacsonyabb önrésszel járó egészségügyi biztosítási díjak emelése (amely a kiadásokat is növeli) és a motorikus üzemanyagokra kivetett jövedéki adók emelése. Ezeket a leköszönő kormány által tervezett intézkedéseket a prognózis figyelembe veszi, de az új kormány alatt valószínűleg változások lesznek.

A 2025-ös enyhén expanzív fiskális politika után a fiskális politika 2026-ban és 2027-ben nagyjából semleges lesz.

Az államadósság várhatóan 2025-ben a GDP 45,2%-ára nő, szemben a 2024-es 43,7%-kal. A 2026-os és 2027-es hiányok miatt az államadósság várhatóan 47,9%-ra, majd 48,1%-ra emelkedik.