17.11.2025
Az Egyesült Államok gazdasági növekedése várhatóan továbbra is erőteljes marad, de az elmúlt évekhez képest mérséklődik. A szilárd fogyasztás, a szűkülő kereskedelmi hiány és az AI-hez kapcsolódó erős beruházások által támogatott 2025 második és harmadik negyedévi fellendülés után a reál-GDP-növekedés 2025-ben várhatóan 1,8%-ra lassul a fokozatosan gyengülő munkaerőpiac és a hosszan elhúzódó kormányzati leállás következményei miatt. A növekedés 2026-ban 1,9%-ra, 2027-ben pedig 2,1%-ra prognosztizálható, amit a laza fiskális és monetáris politika, a pénzügyi feltételek enyhülése és a foglalkoztatás növekedésének fellendülése támogat, míg a vámok negatív hatása idővel várhatóan elhalványul. Az infláció várhatóan átmenetileg emelkedni fog a vámok átterhelése és a szolgáltatások inflációjának merevsége miatt, és csak 2027-ben fog konvergálni a Fed 2%-os céljához. Az általános kormányzati hiány várhatóan magas szinten marad, és a bruttó államadósság a prognózis időszakában tovább fog növekedni.
| Mutatók | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP-növekedés (%, év/év) | 1,8 | 1,9 | 2 |
| Infláció (%, év/év) | 2,8 | 3,0 | 2,3 |
| Munkanélküliség (%) | 4,2 | 4,4 | 4,3 |
| Általános kormányzati egyenleg (a GDP %-ában) | -7,5 | -7,8 | -7,8 |
| Bruttó államadósság (GDP %-ában) | 125,5 | 127,5 | 129,9 |
| Folyó fizetési mérleg (GDP %-ában) | -4,1 | -3,7 | -3,7 |
A növekedés mérséklődött, de továbbra is erős marad
A 2025 eleji hirtelen lassulás után a reál-GDP a következő negyedévekben fellendült, amit a szilárd fogyasztásnövekedés, a szűkülő kereskedelmi hiány és az erős AI-beruházások támogattak. A magánfogyasztás növekedése azonban 2024-hez képest mérséklődött a tartós politikai bizonytalanság és a lassuló foglalkoztatásnövekedés miatt, míg a nem AI-hez kapcsolódó magánberuházások továbbra is visszafogottak maradtak. A növekedés várhatóan 2025 végén ismét gyengülni fog, mivel a munkaerőpiac gyengül, és a hosszan elhúzódó kormányzati leállás gazdasági hatásai negatívan hatnak a gazdasági tevékenységre. 2026 elején a magasabb vámok és a lassabb nominális bérnövekedés várhatóan visszafogja a magánfogyasztást és a beruházásokat, mielőtt a belföldi kereslet 2026 második negyedévétől fellendülne az One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) előrehozott fiskális támogatása és a pénzügyi feltételek enyhülése miatt. A reál-GDP-növekedés 2026-ban 1,9%, 2027-ben pedig 2,1% lesz, amit a folytatódó fiskális támogatás, a jegybanki kamatcsökkentések hatása és a dinamikusabb foglalkoztatás-növekedés támogat.
A vámok miatti ideiglenes inflációs hullám
A headline infláció 2025-ben ismét emelkedni kezdett, ami a visszapattanó áruáraknak és a tartós lakás- és szolgáltatási inflációnak köszönhető, mivel szeptemberig a magasabb importvámok csak részben hatottak át a fogyasztói árakra. Mivel a vámemelkedések továbbra is hatással vannak az árakra, az infláció várhatóan 2025 végén és 2026 elején is magas szinten marad, majd a munkaerőpiac enyhülésével és a lakhatási és szolgáltatási árnyomások csökkenésével fokozatosan mérséklődik. Az infláció várhatóan csak 2027-ben fog konvergálni a Fed 2%-os céljához.
A költségvetési hiány várhatóan magas szinten marad
Az általános kormányzati hiány 2025-ben a magasabb vámbevételek hatására várhatóan kissé csökken, de 2026–2027-ben az OBBBA teljes hatásának következtében ismét növekedni fog. Összességében a hiány az előrejelzési időszak egészében várhatóan nagyon magas szinten marad, míg az általános kormányzati bruttó adósság továbbra is növekedni fog, és 2027-re a GDP közel 130 %-át fogja elérni.
Forrás: Európai Bizottság. Európai gazdasági előrejelzés, 2025 ősz.
