Gazdasági előrejelzés Zambiára vonatkozóan

20.05.2026

Zambia gazdasága 2025-ben is folytatódott a fellendülés, amit a megerősödő bányászati tevékenység, a rekordszintű kukoricatermelés, a villamosenergia-hiány enyhülése, valamint az adósságátalakítás terén elért előrelépés nyomán javuló bizalom támasztott alá. A növekedés várhatóan 2026–2027-ben is szilárd marad, amit a réztermelés, a mezőgazdaság, a szolgáltatások és az áramtermelés fokozatos fellendülése hajt majd. Az infláció várhatóan a Zambiai Központi Bank 6–8%-os célsávja felé csökken, amit a kwacha erősödése, a javuló élelmiszer-ellátás és a szigorúbb monetáris politika is elősegít. A költségvetési és adósságnyomás továbbra is jelentős, de az adósságráta várhatóan csökkenni fog, ahogy az adósságátalakítás eredményei, a növekedés és a költségvetési konszolidáció hatása érvényesül. A külső pozíció várhatóan javulni fog, amit a rézexport és a bányászati szektor erőteljesebb devizabevételei támogatnak.

A bányászat és a mezőgazdaság erősíti a növekedést

Zambia reál-GDP-növekedése 2025-ben várhatóan 5,8% lesz, ami a 2024-es, aszály okozta lassulás után jelentősen javuló eredmény. A növekedést a bányászat, különösen a réztermelés erősödése, a rekordszintű kukoricatermelés, a javuló csapadékmennyiség és a villamosenergia-termelés fokozatos fellendülése támogatta. A szolgáltatási szektor is hozzájárult a gazdasági aktivitáshoz, mivel a külső adósságátalakítás terén elért előrelépésnek köszönhetően javult a bizalom.

A növekedés várhatóan továbbra is erős marad, 2026-ban 6,1%, 2027-ben pedig 5,8% lesz. A réztermelés és a bányászati beruházások továbbra is a fő hajtóerők maradnak, amit a kedvező nyersanyagárak és a bányászati szektorból származó javuló devizakínálat támogat. A mezőgazdaság is támogatni fogja a növekedést, ha az időjárási körülmények kedvezőek maradnak. Az áramellátási korlátok, a politikai bizonytalanság és a bányászati szektor beruházásainak késedelmei azonban továbbra is jelentős kockázatot jelentenek.

Az infláció a célsáv felé csökken

Az infláció 2025-ben továbbra is magas szinten maradt, átlagosan 9,0% körül, de a tendencia az év vége felé és 2026 elején jelentősen javult. Az erősebb kwacha, a kedvezőbb mezőgazdasági feltételek és a javuló élelmiszer-ellátás segített csökkenteni az árnyomást, lehetővé téve a Zambiai Központi Bank számára, hogy 2026 elején csökkentse irányadó kamatlábát.

Az infláció várhatóan 2026-ban 8,0%-ra, 2027-ben pedig 7,0%-ra csökken, visszatérve a 6–8%-os célsávba. Az inflációcsökkenés pályája továbbra is érzékeny az élelmiszerárakra, az üzemanyagköltségekre, az árfolyammozgásokra és az újbóli áramhiányra. Az inflációs várakozások szilárd rögzítéséig fontos lesz a óvatos monetáris politika fenntartása.

A költségvetési konszolidáció folytatódik, de a nyomás

továbbra is

fennáll

A költségvetési hiányt 2025-ben a GDP 4,9%-ára becsülik, és az előrejelzések szerint 2026-ban 4,4%-ra, 2027-ben pedig 3,1%-ra csökken. A bevételi teljesítmény várhatóan javulni fog a bányászati tevékenység erősödésével, míg az adósságszolgálati teher enyhítése és a folyamatban lévő költségvetési reformok támogatják a konszolidációt. A kiadási nyomás azonban továbbra is jelentős, különösen a bérek, a mezőgazdasági támogatások, az energetikai szektor igényei és a választásokkal kapcsolatos kiadások miatt.

Az államadósság továbbra is magas, de várhatóan folyamatosan csökkenni fog, a 2025-ös GDP 83,5%-áról 2027-re 73,2%-ra. Az adósságátalakítás javította a kilátásokat, de Zambia továbbra is jelentős finanszírozási igényekkel és a belföldi adósságból, a hátralékokból és a függő kötelezettségekből fakadó kockázatokkal szembesül. Elengedhetetlen lesz a tartós költségvetési fegyelem és a fennmaradó szerkezetátalakítási lépések végrehajtása.

A külső pozíció javul a rézexportnak köszönhetően

A folyó fizetési mérleg várhatóan többletbe fordul, a GDP 0,9%-áról 2025-ben 1,9%-ra 2026-ban, majd 2,1%-ra 2027-ben emelkedve. Az erőteljesebb rézexport, a bányászati szektor magasabb devizabevételei és a javuló termelés várhatóan támogatni fogják a külső egyensúlyt.

A külső kilátások továbbra is nagymértékben függenek a rézáraktól, a bányászati termeléstől, az áramellátástól és a globális kereslettől, különösen Kínából. A magasabb üzemanyag-importköltségek, a gyengébb rézárak vagy a bányászati termelés zavarai gyorsan gyengítenék a fizetési mérleget. A tartalékok újjáépítése és az árfolyamrugalmasság fenntartása

továbbra is

fontos a külső stabilitás szempontjából.

Általános kilátások

Zambia kilátásai javultak a szárazság okozta sokk és a hosszú adósságátalakítási folyamat után, de a sebezhetőség továbbra is magas. A növekedés 2026–2027-ben várhatóan szilárd marad, amit a bányászat, a mezőgazdaság és a szolgáltatások támasztanak alá, míg az infláció várhatóan fokozatosan visszatér a célsávba. A fő politikai kihívás a fiskális fegyelem megőrzése a növekedés támogatása, az adósság fenntarthatóságának helyreállítása és az áramszektor korlátainak kezelése mellett. A középtávú teljesítmény a bányászati beruházásoktól, a mezőgazdaság ellenálló képességétől, a megbízható áramellátástól, az adósságkezeléstől és a hiteles makrogazdasági keretben végrehajtott folyamatos reformoktól függ.

Források:

Világbank, Zambia Macro Poverty Outlook, 2026. április.

Világbank, Zambia Economic Update: Leveraging Energy Transition Minerals for Economic Transformation, 2025. július.

Nemzetközi Valutaalap, Zambia: Sixth Review Under the Extended Credit Facility, 2026. január.

Nemzetközi Valutaalap, World Economic Outlook, 2026. április.

Zambiai Központi Bank, Monetary Policy Report, 2026. február.

Afrikai Fejlesztési Bank, Zambia Economic Outlook, 2026.