Proyeksi ekonomi untuk Makau

19.05.2026

Perekonomian Makau terus pulih pada tahun 2025, didukung oleh sektor pariwisata, pendapatan dari industri perjudian, serta kembalinya belanja wisatawan secara bertahap. Pertumbuhan diperkirakan tetap positif pada tahun 2026, namun laju pertumbuhannya diperkirakan akan melambat seiring meredanya pemulihan pasca-pandemi dan pendapatan dari industri perjudian yang mulai mendekati pola pertumbuhan yang lebih normal. Inflasi diperkirakan tetap rendah, mencerminkan tekanan harga impor yang terkendali dan keterikatan mata uang terhadap dolar Hong Kong. Keuangan publik tetap sangat kuat, tanpa utang publik dan cadangan fiskal yang besar, namun struktur fiskal sangat bergantung pada pajak perjudian. Risiko utama berasal dari melemahnya konsumsi di Tiongkok daratan, melambatnya pengeluaran pengunjung, persaingan regional, dan diversifikasi ekonomi yang terbatas.

Pertumbuhan tetap positif, namun pemulihan mulai melambat

Pertumbuhan PDB riil Makau diperkirakan sekitar 4,6% pada tahun 2025, menyusul pemulihan yang jauh lebih kuat pada tahun 2024. Pemulihan terus didorong oleh pariwisata, aktivitas perjudian, dan layanan yang terkait dengan pengeluaran pengunjung. Namun, laju ekspansi telah melambat seiring dengan perekonomian yang bergerak melampaui pemulihan awal pasca pembukaan kembali.

IMF memproyeksikan pertumbuhan sebesar 3,0% pada tahun 2026, sementara beberapa perkiraan pasar sedikit lebih optimis, mengharapkan pertumbuhan mendekati 4% jika arus pariwisata dan pendapatan perjudian terus membaik. Anggaran pemerintah tahun 2026 mengasumsikan pendapatan bruto perjudian sebesar MOP236 miliar, sedikit di atas asumsi revisi tahun 2025. Hal ini menandakan pemulihan yang berlanjut, namun bukan kembalinya ke booming perjudian pra-pandemi yang cepat.

Pariwisata dan perjudian tetap menjadi mesin pertumbuhan utama

Kedatangan wisatawan terus pulih pada tahun 2025 dan awal 2026, didukung oleh pariwisata dari Tiongkok daratan, kebijakan perjalanan yang menguntungkan, dan infrastruktur pariwisata yang lebih baik. Pendapatan perjudian tetap menjadi pendorong utama pendapatan fiskal dan aktivitas sektor swasta, meskipun pengeluaran per pengunjung dan permintaan premium semakin penting.

Pemulihan kemungkinan akan tetap tidak merata. Perjudian pasar massal dan pariwisata seharusnya mendukung aktivitas, tetapi sentimen konsumen yang melemah di Tiongkok daratan dapat membebani pengeluaran pengunjung. Pihak berwenang mendorong investasi non-perjudian, hiburan, konvensi, pariwisata budaya, dan revitalisasi perkotaan, tetapi diversifikasi tetap berlangsung secara bertahap.

Inflasi tetap rendah

Inflasi diperkirakan tetap terkendali, dengan IMF memproyeksikan inflasi harga konsumen sebesar 1,8% pada 2026. Hubungan mata uang Makau dengan dolar Hong Kong dan inflasi impor yang rendah membantu menekan tekanan harga. Permintaan domestik telah pulih, namun belum cukup kuat untuk menciptakan tekanan inflasi yang luas.

Risiko utama yang mengancam berasal dari kenaikan harga pangan dan energi, layanan terkait pariwisata, sewa, dan biaya transportasi. Namun, mengingat pemulihan permintaan domestik yang masih bertahap, inflasi kemungkinan akan tetap terkendali selama periode perkiraan.

Keuangan publik tetap kuat namun sangat terkonsentrasi

Makau memiliki salah satu posisi fiskal terkuat di dunia, tanpa utang publik dan cadangan fiskal yang sangat besar. Anggaran 2026 memperkirakan surplus fiskal, didukung oleh pendapatan pajak perjudian, dengan pendapatan perjudian diperkirakan mencapai MOP236 miliar dan penerimaan pajak perjudian khusus tetap menjadi sumber utama pendapatan publik.

Namun, struktur fiskal sangat terkonsentrasi. Pajak perjudian menyumbang sebagian besar pendapatan pemerintah, sehingga membuat anggaran rentan terhadap melemahnya pendapatan kasino. Kepala Eksekutif memperingatkan pada tahun 2025 bahwa jika pendapatan perjudian turun jauh di bawah target, pemerintah dapat menghadapi defisit anggaran. Oleh karena itu, mempertahankan disiplin pengeluaran dan memperluas basis pendapatan akan tetap menjadi hal yang penting.

Posisi eksternal tetap kuat namun basisnya sempit

Posisi eksternal Makau tetap kuat, didukung oleh pariwisata dan ekspor jasa terkait perjudian. Ekonomi ini secara tradisional mencatat surplus eksternal yang besar, mencerminkan tingkat tabungan yang tinggi, penerimaan jasa yang kuat, dan penyerapan investasi domestik yang terbatas.

Pada saat yang sama, posisi eksternalnya memiliki basis yang sempit. Perlambatan di Tiongkok daratan, melemahnya belanja rumah tangga, perubahan kebijakan perjalanan, atau persaingan regional dari destinasi perjudian dan hiburan lainnya dapat dengan cepat memengaruhi penerimaan. Pasar domestik yang kecil dan diversifikasi industri yang terbatas berarti bahwa Makau tetap sangat terpapar pada siklus pariwisata dan perjudian.

Prospek secara keseluruhan

Prospek Makau tetap positif, namun pemulihan memasuki fase yang lebih lambat dan matang. Pertumbuhan diperkirakan tetap didukung oleh pariwisata, pendapatan perjudian, dan investasi non-perjudian, sementara inflasi diperkirakan tetap rendah dan keuangan publik tetap sangat kuat. Tantangan utama jangka menengah adalah diversifikasi: Makau perlu mengurangi ketergantungan pada pajak perjudian dan pengeluaran pengunjung sambil mengembangkan pariwisata bernilai tambah tinggi, konvensi, industri budaya, keuangan, dan integrasi yang lebih dalam dengan Wilayah Teluk Besar.

Sumber:

Dana Moneter Internasional, World Economic Outlook, April 2026.

Dana Moneter Internasional, Data Negara Republik Rakyat Tiongkok—Wilayah Administratif Khusus Makau, 2026.

Pemerintah Macao SAR, Rencana Anggaran Fiskal 2026.

Badan Statistik dan Sensus Macao SAR, Statistik Produk Domestik Bruto dan Angkatan Kerja, 2025–2026.

Otoritas Moneter Makau, Laporan Stabilitas Moneter dan Keuangan, Januari 2026.

Fitch Ratings, Komentar Peringkat dan Prospek Ekonomi Makau, Desember 2025.