Proyeksi ekonomi untuk Belanda

17.11.2025

PDB riil Belanda diperkirakan akan meningkat sebesar 1,7% pada tahun 2025, didorong oleh permintaan domestik yang kuat meskipun adanya ketidakpastian global seperti tarif AS yang mempengaruhi perdagangan. Kenaikan upah diperkirakan akan mendorong konsumsi swasta, sementara pertumbuhan konsumsi pemerintah tetap tinggi. Inflasi HICP tetap tinggi akibat kenaikan biaya di sektor jasa dan makanan olahan, namun diperkirakan akan berangsur-angsur menurun pada tahun 2026. Pertumbuhan PDB diperkirakan akan melambat menjadi 1,3% seiring dengan persistennya ketidakpastian, namun kemudian pulih menjadi 1,7% pada tahun 2027. Defisit anggaran pemerintah diperkirakan akan meningkat menjadi 1,9% pada 2025 dan melebar lebih lanjut menjadi 2,7% pada 2026 sebelum menurun menjadi 2,0% pada 2027. Utang publik diperkirakan akan mencapai 48,1% dari PDB pada 2027. 

Permintaan domestik yang kuat di tengah ketidakpastian global

Pertumbuhan upah nominal di Belanda meningkat menjadi lebih dari 6% pada 2024 dan diperkirakan akan tetap kuat selama periode perkiraan. Hal ini diperkirakan akan meningkatkan pendapatan disposable riil rumah tangga, sehingga pertumbuhan konsumsi swasta naik menjadi 1,6% pada 2025. Namun, kepercayaan konsumen tetap rendah, mendorong peningkatan lebih lanjut dalam tabungan preventif, karena pertumbuhan konsumsi tertinggal dari pertumbuhan pendapatan. Investasi hanya akan memberikan kontribusi moderat terhadap pertumbuhan pada 2025-26, terutama berkat agenda investasi publik, khususnya di bidang pertahanan, transisi hijau, dan perumahan, sementara investasi swasta, kecuali di sektor konstruksi, tetap lesu akibat ketidakpastian ekonomi global dan tantangan domestik terkait penumpukan nitrogen berlebihan dan kemacetan jaringan listrik.

Meskipun Belanda merasakan dampak kebijakan perdagangan AS secara tidak langsung melalui pertumbuhan perdagangan global yang lebih rendah, tarif AS belum secara signifikan merugikan ekonomi. Saat ini, hanya 5% dari ekspor barang Belanda, termasuk mesin teknologi tinggi yang kurang terpengaruh oleh tarif, dikirim ke AS. Namun, Belanda juga menghadapi tantangan daya saing domestik seperti pertumbuhan upah yang tinggi dan harga energi yang meningkat tanpa disertai peningkatan produktivitas. Karena permintaan domestik tetap kuat, impor diperkirakan akan tumbuh lebih cepat daripada ekspor pada tahun 2025-26, menyebabkan dampak negatif dari ekspor bersih terhadap pertumbuhan.

Pada 2026, pertumbuhan PDB riil diperkirakan melambat menjadi 1,3% akibat ketidakpastian dan tantangan yang memengaruhi investasi dan ekspor. Pertumbuhan akan didorong terutama oleh konsumsi swasta dan diperkirakan pulih menjadi 1,7% pada 2027 berkat konsumsi swasta yang stabil, konsumsi pemerintah yang substansial, peningkatan pertumbuhan investasi swasta yang didorong oleh suku bunga yang lebih rendah, dan kondisi perdagangan yang lebih baik.

Pasar tenaga kerja menjadi kurang ketat

Tingkat pengangguran naik menjadi 4,0% pada September 2025, dari 3,6% pada pertengahan 2024, menandai tingkat tertinggi dalam empat tahun. Kenaikan ini terutama disebabkan oleh lebih banyak orang yang masuk ke pasar tenaga kerja daripada jumlah kehilangan pekerjaan. Menjelang masa depan, pertumbuhan lapangan kerja yang lebih lambat dan beberapa kehilangan pekerjaan diperkirakan akan meningkatkan tingkat pengangguran dari 3,9% pada 2025 menjadi 4,1% pada 2026 dan 4,3% pada 2027. Meskipun tren kenaikan ini, pasar tenaga kerja diperkirakan tetap ketat, yang akan menyebabkan kenaikan upah selama periode perkiraan. Pertumbuhan upah nominal diperkirakan sebesar 5,2% pada 2025 dan, meskipun tetap tinggi, diperkirakan akan berangsur-angsur menurun menjadi 3,8% pada 2026 dan 3,1% pada 2027.

Inflasi tetap relatif tinggi

Inflasi HICP mencapai 3,3% pada dua kuartal pertama 2025, naik dari 3% pada tahun sebelumnya. Inflasi yang relatif tinggi di Belanda disebabkan oleh kenaikan biaya di sektor jasa dan makanan olahan. Pertumbuhan yang kuat dalam upah nominal dan harga sewa telah meningkatkan inflasi jasa, sementara kenaikan tarif cukai pada produk seperti tembakau telah menyebabkan lonjakan harga makanan olahan. Pertumbuhan upah yang substansial namun berangsur-angsur melambat, bersama dengan kenaikan tarif PPN pada penginapan mulai 1 Januari 2026, diperkirakan akan menjaga inflasi jasa tetap tinggi sepanjang 2025-26, dengan penurunan hanya diperkirakan pada 2027. Secara keseluruhan, inflasi HICP tahunan diperkirakan sebesar 3,0% pada 2025, secara bertahap menurun menjadi 2,5% pada 2026 dan 2,1% pada 2027.

Defisit pemerintah diperkirakan akan melebar akibat pemotongan pajak dan peningkatan belanja

Pada tahun 2025, defisit diperkirakan akan meningkat menjadi 1,9%, naik dari 0,9% pada tahun 2024, terutama akibat pemotongan struktural pada pajak penghasilan pribadi, yang berdampak pada anggaran sebesar 0,3% dari PDB.

Keseimbangan anggaran pemerintah pada tahun 2026 diperkirakan akan terdampak sementara oleh reformasi sistem pensiun militer, yang memerlukan transfer sekitar 0,7% PDB ke dana pensiun swasta. Meskipun kenaikan tarif PPN untuk layanan akomodasi dan penyesuaian batas penghasilan pribadi yang terbatas diperkirakan akan meningkatkan pendapatan pada tahun 2026, hal ini tidak akan sepenuhnya menyeimbangkan peningkatan pengeluaran. Pengeluaran pertahanan diperkirakan akan meningkat dari 1,7% PDB pada 2025 menjadi 1,8% pada 2026. Defisit untuk 2026 diperkirakan mencapai 2,7%.

Defisit pada 2027 diperkirakan akan turun menjadi 2,1%, terutama karena dampak sementara dari reformasi pensiun militer akan berkurang. Anggaran akan dipengaruhi oleh kenaikan premi asuransi kesehatan akibat penurunan deductible (yang juga akan meningkatkan pengeluaran) dan kenaikan pajak konsumsi atas bahan bakar kendaraan bermotor. Langkah-langkah ini, yang direncanakan oleh pemerintah yang akan berakhir masa jabatannya, termasuk dalam perkiraan, tetapi perubahan di masa depan di bawah pemerintahan baru kemungkinan akan terjadi.

Setelah kebijakan fiskal yang sedikit ekspansif pada 2025, kebijakan fiskal diperkirakan akan netral secara umum pada 2026 dan 2027.

Utang pemerintah umum diperkirakan akan meningkat menjadi 45,2% dari PDB pada 2025, naik dari 43,7% pada 2024. Akibat defisit pada 2026 dan 2027, utang publik diperkirakan akan mencapai 47,9% dan kemudian 48,1%.