Proyeksi ekonomi untuk Pakistan

19.05.2026

Perekonomian Pakistan terus mengalami stabilisasi pada tahun fiskal 2025, didukung oleh disiplin fiskal, inflasi yang lebih rendah, pembiayaan eksternal yang membaik, serta meningkatnya kepercayaan di bawah program reformasi yang didukung IMF. Pertumbuhan mulai menguat pada paruh pertama tahun fiskal 2026, didorong oleh pemulihan sektor industri dan permintaan domestik yang lebih kuat. Namun, prospek ke depan menjadi lebih menantang akibat kenaikan harga energi global, gangguan pada rute perdagangan, serta tekanan terhadap cadangan eksternal. Inflasi diperkirakan akan naik lagi dari level yang sangat rendah pada tahun fiskal 2025, sementara konsolidasi fiskal tetap penting untuk menjaga utang tetap pada jalur penurunan.

Pemulihan terus berlanjut namun masih rapuh

Pertumbuhan PDB riil Pakistan pulih menjadi 3,1% pada tahun fiskal 2025, didukung oleh stabilisasi makroekonomi, meningkatnya kepercayaan, serta pemulihan di sektor industri dan jasa. Aktivitas ekonomi semakin menguat pada paruh pertama tahun fiskal 2026, dengan membaiknya sektor manufaktur dan permintaan domestik setelah masa penyesuaian.

Pertumbuhan diproyeksikan sebesar 3,0% pada FY2026 dan 3,2% pada FY2027. Pemulihan ini masih tergolong moderat jika dibandingkan dengan kebutuhan historis Pakistan, terutama mengingat pertumbuhan populasi yang cepat dan tingkat kemiskinan yang tinggi. Gangguan di pasar energi, ekspor yang melemah, dan aliran remitansi yang menurun diperkirakan akan membatasi laju ekspansi, sementara kendala struktural di bidang perpajakan, energi, perdagangan, dan perusahaan milik negara terus membebani potensi pertumbuhan.

Inflasi naik setelah penurunan tajam

Inflasi turun tajam menjadi 4,5% pada FY2025, setelah tingkat inflasi yang sangat tinggi pada FY2023–FY2024. Penurunan ini mencerminkan kebijakan makroekonomi yang lebih ketat, stabilitas nilai tukar, meredanya tekanan pasokan, dan peningkatan kepercayaan. Hal ini memungkinkan bank sentral untuk mulai menurunkan suku bunga kebijakan sambil mempertahankan sikap yang hati-hati.

Inflasi diproyeksikan naik kembali menjadi 7,4% pada FY2026 dan 8,2% pada FY2027, terutama akibat kenaikan harga komoditas, penularan kenaikan harga energi, dan inflasi inti yang persisten. Mempertahankan kebijakan moneter yang hati-hati dan mengizinkan penetapan harga bahan bakar berbasis pasar akan penting untuk mencegah tekanan inflasi baru, sementara dukungan terarah mungkin diperlukan untuk melindungi rumah tangga rentan.

Konsolidasi fiskal tetap menjadi prioritas utama

Defisit fiskal menyempit menjadi 5,4% dari PDB pada FY2025 dan diperkirakan akan turun lebih lanjut menjadi 4,3% pada FY2026, sebelum stabil di sekitar 4,4% pada FY2027. Keseimbangan primer telah membaik secara signifikan, didukung oleh pengendalian pengeluaran, pembayaran bunga yang lebih rendah, dan pendapatan yang lebih tinggi, termasuk penerimaan dari pungutan minyak.

Utang publik tetap tinggi namun diproyeksikan turun dari 76,1% dari PDB pada FY2025 menjadi 70,9% pada FY2027. Disiplin fiskal yang berkelanjutan akan tetap krusial, terutama mengingat kebutuhan pembiayaan Pakistan yang besar, kerentanan terhadap guncangan eksternal, dan ruang fiskal yang terbatas. Administrasi perpajakan, reformasi sektor energi, pengelolaan investasi publik, dan pengendalian kewajiban kontinjensi akan menjadi prioritas utama.

Keseimbangan eksternal tetap rentan;

Pakistan mencatat surplus neraca berjalan kecil sebesar 0,5% dari PDB pada FY2025, didukung oleh remitansi, kompresi impor, dan aliran masuk pembiayaan eksternal. Namun, neraca berjalan diproyeksikan kembali ke defisit pada FY2026 dan FY2027 seiring harga minyak yang lebih tinggi, impor yang lebih kuat, dan ekspor barang yang melemah menekan neraca pembayaran.

Bantalan eksternal telah membaik, namun tetap terbatas. Harga energi yang lebih tinggi, gangguan pada rute perdagangan, pengiriman uang yang lebih lemah dari ekonomi Teluk, dan penundaan pembiayaan eksternal dapat dengan cepat memberikan tekanan pada cadangan devisa dan nilai tukar. Oleh karena itu, mempertahankan fleksibilitas nilai tukar dan membangun kembali cadangan devisa akan tetap penting bagi stabilitas makroekonomi.

Prospek keseluruhan

Prospek Pakistan telah membaik dibandingkan dengan periode krisis, namun pemulihan tetap rapuh. Pertumbuhan diperkirakan tetap moderat pada FY2026–FY2027, inflasi kemungkinan akan naik dari level terendahnya pada FY2025, dan kerentanan fiskal serta eksternal tetap signifikan. Tantangan utama adalah mempertahankan pencapaian stabilisasi sambil mendorong reformasi struktural yang dapat meningkatkan investasi, ekspor, produktivitas, dan penciptaan lapangan kerja. Kemajuan berkelanjutan dalam program yang didukung IMF akan menjadi kunci untuk mengurangi risiko dan memperkuat pertumbuhan jangka menengah.

Sumber:

Bank Dunia, Outlook Kemiskinan Makro Pakistan, April 2026.

Dana Moneter Internasional (IMF), Pakistan: Tinjauan Ketiga dalam Kerangka Perjanjian Perpanjangan Fasilitas Dana Perpanjangan dan Tinjauan Kedua dalam Kerangka Perjanjian Fasilitas Ketahanan dan Keberlanjutan, Mei 2026.

Dana Moneter Internasional (IMF), Outlook Ekonomi Dunia, April 2026.

Bank Pembangunan Asia, Prospek Pembangunan Asia, April 2026: Pakistan.

Bank Sentral Pakistan, Laporan Kebijakan Moneter, Februari 2026.

Pemerintah Pakistan, Kondisi Ekonomi Pakistan: Laporan Semesteran 2026.