Proyeksi ekonomi untuk Uruguay

05.06.2026

Pertumbuhan ekonomi Uruguay melambat pada tahun 2025 setelah pemulihan pasca-kekeringan pada tahun 2024, namun kerangka makroekonomi tetap stabil. Pertumbuhan diperkirakan akan tetap moderat pada periode 2026–2027, didukung oleh permintaan domestik, ekspor, sektor pertanian, dan investasi, sementara produktivitas yang rendah dan skala usaha yang terbatas terus membatasi kinerja jangka menengah. Inflasi tetap berada dalam kisaran toleransi target Bank Sentral Uruguay, didukung oleh kredibilitas kebijakan dan penguatan peso. Konsolidasi fiskal diperkirakan akan berlangsung secara bertahap, namun utang publik diproyeksikan akan meningkat dalam jangka pendek. Posisi eksternal secara umum tetap stabil, didukung oleh ekspor komoditas dan pariwisata, namun rentan terhadap harga energi, permintaan regional, dan guncangan iklim.

Pertumbuhan tetap moderat

Pertumbuhan PDB riil Uruguay melambat menjadi 1,8% pada tahun 2025, setelah 3,3% pada tahun 2024. Perlambatan ini mencerminkan meredanya pemulihan pasca-kekeringan dan penutupan sementara kilang minyak negara tersebut, yang membebani sektor manufaktur. Sektor pertanian tetap mendukung, didorong oleh peningkatan hasil panen kedelai dan jagung, sementara ekspor dan konsumsi swasta berkontribusi moderat terhadap pertumbuhan.

Pertumbuhan diproyeksikan sebesar 1,6% pada 2026 dan 1,9% pada 2027. Permintaan domestik, ekspor, dan investasi diperkirakan akan mendukung aktivitas ekonomi, namun laju pertumbuhannya tetap moderat dibandingkan dengan negara-negara sejenis. Pasar domestik Uruguay yang kecil, populasi yang menua, investasi yang rendah, dan pertumbuhan produktivitas yang lemah terus membatasi potensi pertumbuhan.

Inflasi tetap berada dalam rentang target

Inflasi tetap terkendali pada tahun 2025, secara umum berada dalam rentang toleransi bank sentral sebesar 3%–6%. Penurunan inflasi mencerminkan penguatan peso, tekanan harga pangan yang lebih rendah, dan kredibilitas kerangka kerja penargetan inflasi Uruguay yang diperkuat.

Inflasi diproyeksikan sebesar 4,9% pada tahun 2026 dan 4,6% pada tahun 2027, mendekati titik tengah target 4,5%. Ekspektasi yang tertanam dengan baik seharusnya memungkinkan kebijakan moneter tetap berhati-hati namun kurang restriktif jika tekanan inflasi tetap terkendali. Risiko kenaikan berasal dari harga energi, guncangan pangan, pergerakan nilai tukar, dan gangguan perdagangan global.

Konsolidasi fiskal tetap bertahap

Defisit sektor publik non-keuangan melebar menjadi 3,7% dari PDB pada tahun 2025, didorong terutama oleh peningkatan pengeluaran saat ini, barang dan jasa, serta pengeluaran bantuan sosial. Anggaran lima tahun baru menguraikan jalur konsolidasi, namun mencapainya akan memerlukan upaya fiskal yang berkelanjutan.

Defisit fiskal diproyeksikan melebar menjadi 4,1% dari PDB pada 2026 sebelum menyempit sedikit menjadi 3,9% pada 2027. Utang publik diproyeksikan naik dari 62,0% dari PDB pada 2025 menjadi 66,5% pada 2027 sebelum stabil pada akhir dekade ini. Penguatan aturan fiskal dan kemandirian dewan fiskal diharapkan dapat membantu menjaga kredibilitas, namun tekanan fiskal tetap signifikan.

Posisi eksternal secara umum tetap stabil

Defisit neraca berjalan menyempit menjadi 0,4% dari PDB pada tahun 2025, didukung oleh ekspor kedelai, daging sapi, dan produk susu yang lebih kuat, penerimaan jasa yang lebih tinggi, serta impor barang yang lebih rendah. Sektor pariwisata juga berkontribusi pada stabilitas eksternal, sementara cadangan devisa tetap memadai.

Defisit diperkirakan tetap kecil, yaitu 0,6% dari PDB pada 2026 dan 0,5% pada 2027. Namun, Uruguay tetap rentan terhadap guncangan kondisi perdagangan, kenaikan harga energi, melemahnya permintaan dari Argentina dan Brasil, serta risiko terkait iklim yang memengaruhi pertanian. Sebagai negara pengimpor minyak bersih dan eksportir komoditas, posisi eksternal sangat sensitif terhadap harga energi global dan hasil pertanian.

Prospek keseluruhan

Prospek Uruguay tetap stabil namun moderat. Pertumbuhan diperkirakan tetap di bawah 2% pada 2026–2027, inflasi diperkirakan tetap dekat dengan target, dan defisit neraca berjalan diperkirakan tetap kecil. Tantangan utama adalah fiskal: utang publik diperkirakan akan meningkat dalam jangka pendek, sehingga memerlukan konsolidasi yang kredibel dan efisiensi pengeluaran yang lebih kuat. Peningkatan berkelanjutan dalam jangka menengah akan bergantung pada pertumbuhan produktivitas, investasi swasta, pengembangan modal manusia, inovasi, ketahanan terhadap perubahan iklim, dan integrasi yang lebih dalam ke pasar global.

Sumber:

Bank Dunia, Outlook Makro dan Kemiskinan Uruguay, April 2026.

Dana Moneter Internasional, Uruguay: Konsultasi Pasal IV dan Laporan Staf 2025, Oktober 2025.

Dana Moneter Internasional, World Economic Outlook, April 2026.

Bank Sentral Uruguay, Keputusan Komite Kebijakan Moneter dan perkembangan inflasi, 2025–2026.

Kementerian Ekonomi dan Keuangan Uruguay, Materi Anggaran dan Aturan Fiskal, 2025–2026.