Proyeksi ekonomi untuk Zambia

20.05.2026

Perekonomian Zambia terus pulih pada tahun 2025, didukung oleh meningkatnya aktivitas pertambangan, produksi jagung yang mencapai rekor tertinggi, berkurangnya kelangkaan listrik, serta meningkatnya kepercayaan setelah adanya kemajuan dalam restrukturisasi utang. Pertumbuhan diperkirakan akan tetap solid pada tahun 2026–2027, didorong oleh produksi tembaga, pertanian, sektor jasa, serta pemulihan bertahap dalam pembangkit listrik. Inflasi diproyeksikan akan turun menuju kisaran target Bank of Zambia sebesar 6%–8%, didukung oleh penguatan mata uang kwacha, peningkatan pasokan pangan, dan kebijakan moneter yang lebih ketat. Tekanan fiskal dan utang tetap signifikan, tetapi rasio utang diperkirakan akan turun seiring dengan berjalannya restrukturisasi, pertumbuhan, dan konsolidasi fiskal. Posisi eksternal diperkirakan akan membaik, didukung oleh ekspor tembaga dan arus masuk devisa yang lebih kuat dari sektor pertambangan.

Pertumbuhan menguat didorong oleh sektor pertambangan dan pertanian

Pertumbuhan PDB riil Zambia diperkirakan mencapai 5,8% pada tahun 2025, pulih dari perlambatan akibat kekeringan pada tahun 2024. Pertumbuhan didukung oleh peningkatan produksi pertambangan, terutama tembaga, produksi jagung yang mencapai rekor tertinggi, curah hujan yang membaik, dan pemulihan bertahap dalam pembangkitan listrik. Sektor jasa juga berkontribusi terhadap aktivitas ekonomi seiring dengan meningkatnya kepercayaan setelah kemajuan dalam restrukturisasi utang luar negeri.

Pertumbuhan diperkirakan tetap kuat, sebesar 6,1% pada 2026 dan 5,8% pada 2027. Produksi tembaga dan investasi di sektor pertambangan akan tetap menjadi pendorong utama, didukung oleh harga komoditas yang menguntungkan dan pasokan valuta asing yang membaik dari sektor pertambangan. Sektor pertanian juga diharapkan mendukung pertumbuhan jika kondisi cuaca tetap menguntungkan. Namun, keterbatasan pasokan listrik, ketidakpastian kebijakan, dan penundaan investasi di sektor pertambangan tetap menjadi risiko penting.

Inflasi menurun menuju kisaran target

Inflasi tetap tinggi pada tahun 2025, dengan rata-rata sekitar 9,0%, tetapi trennya membaik secara tajam menjelang akhir tahun dan awal 2026. Penguatan mata uang kwacha, kondisi pertanian yang lebih baik, dan peningkatan pasokan pangan membantu mengurangi tekanan harga, sehingga Bank of Zambia dapat menurunkan suku bunga kebijakannya pada awal 2026.

Inflasi diperkirakan turun menjadi 8,0% pada 2026 dan 7,0% pada 2027, kembali menuju kisaran target 6%–8%. Jalur penurunan inflasi tetap rentan terhadap harga pangan, biaya bahan bakar, pergerakan nilai tukar, dan kekurangan listrik yang kembali terjadi. Mempertahankan sikap moneter yang hati-hati akan penting hingga ekspektasi inflasi tertanam dengan kokoh.

Konsolidasi fiskal berlanjut, namun tekanan tetap ada

Defisit fiskal diperkirakan sebesar 4,9% dari PDB pada 2025 dan diproyeksikan menyempit menjadi 4,4% pada 2026 dan 3,1% pada 2027. Kinerja pendapatan diperkirakan membaik seiring aktivitas pertambangan yang lebih kuat, sementara pengurangan beban utang dan reformasi fiskal yang sedang berlangsung mendukung konsolidasi. Namun, tekanan belanja tetap signifikan, terutama dari upah, dukungan pertanian, kebutuhan sektor energi, dan pengeluaran terkait pemilu.

Utang publik tetap tinggi namun diperkirakan akan menurun secara bertahap, dari 83,5% dari PDB pada 2025 menjadi 73,2% pada 2027. Restrukturisasi utang telah memperbaiki prospek, namun Zambia masih menghadapi kebutuhan pembiayaan yang tinggi serta risiko dari utang domestik, tunggakan, dan kewajiban kontinjensi. Disiplin fiskal yang berkelanjutan dan penyelesaian langkah-langkah restrukturisasi yang tersisa akan menjadi hal yang esensial.

Posisi eksternal membaik berkat ekspor tembaga

Neraca berjalan diperkirakan akan beralih ke surplus, naik dari 0,9% dari PDB pada 2025 menjadi 1,9% pada 2026 dan 2,1% pada 2027. Ekspor tembaga yang lebih kuat, aliran devisa sektor pertambangan yang lebih tinggi, dan peningkatan produksi diharapkan mendukung keseimbangan eksternal.

Prospek eksternal tetap sangat bergantung pada harga tembaga, produksi pertambangan, ketersediaan listrik, dan permintaan global, terutama dari China. Biaya impor bahan bakar yang lebih tinggi, harga tembaga yang melemah, atau gangguan pada produksi pertambangan akan dengan cepat melemahkan neraca pembayaran. Membangun kembali cadangan devisa dan mempertahankan fleksibilitas nilai tukar tetap penting untuk stabilitas eksternal.

Prospek keseluruhan

Prospek Zambia telah membaik setelah guncangan kekeringan dan proses restrukturisasi utang yang panjang, namun kerentanan tetap tinggi. Pertumbuhan diperkirakan tetap solid pada 2026–2027, didukung oleh sektor pertambangan, pertanian, dan jasa, sementara inflasi diperkirakan akan kembali secara bertahap ke kisaran target. Tantangan kebijakan utama adalah menjaga disiplin fiskal sambil mendukung pertumbuhan, memulihkan keberlanjutan utang, dan mengatasi kendala di sektor listrik. Kinerja jangka menengah akan bergantung pada investasi pertambangan, ketahanan pertanian, pasokan listrik yang andal, pengelolaan utang, dan reformasi berkelanjutan dalam kerangka makroekonomi yang kredibel.

Sumber:

Bank Dunia, Outlook Kemiskinan Makro Zambia, April 2026.

Bank Dunia, Pembaruan Ekonomi Zambia: Memanfaatkan Mineral Transisi Energi untuk Transformasi Ekonomi, Juli 2025.

Dana Moneter Internasional, Zambia: Tinjauan Keenam dalam Kerangka Fasilitas Kredit Perpanjangan, Januari 2026.

Dana Moneter Internasional, World Economic Outlook, April 2026.

Bank of Zambia, Laporan Kebijakan Moneter, Februari 2026.

Bank Pembangunan Afrika, Prospek Ekonomi Zambia, 2026.