05.06.2026
Бразилия экономикасы бірнеше жыл бойы төзімді өсім көрсеткеннен кейін 2025 жылы бәсеңдеді, себебі қатаң ақша-несие саясаты, жеке тұтынудың әлсіреуі және инвестициялардың бәсеңдеуі белсенділікке кері әсер етті. Ақша-несие саясаты жеңілдетіліп, құрылымдық реформалар жалғасқан сайын өсім 2026 жылы одан әрі бәсеңдеп, 2027 жылы біртіндеп қалпына келеді деп күтілуде. Инфляция төмендеді, бірақ Бразилия Орталық банкінің 3% мақсатынан жоғары деңгейде қалып отыр, ал бюджеттік тәуекелдер макроэкономикадағы басты осалдық болып табылады. Ағымдағы шоттағы тапшылық әлсіреген импорттық сұраныс пен шетелдік тікелей инвестициялардың тұрақты ағыны арқасында біртіндеп қысқарады деп күтілуде.
| Көрсеткіштер | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ЖІӨ өсімі (%, жыл сайынғы) | 2.3 | 1.6 | 1,8 |
| Инфляция (жыл сайынғы, %) | 4.3 | 4.0 | 3.9 |
| Еңбекпен қамтылу деңгейі (еңбекке жарамды жастағы халықтың %-ы, 15+) | 58,6 | 57,8 | 57,4 |
| Фискалдық теңгерім (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | -8.1 | -8.7 | -8.3 |
| Жалпы мемлекеттік қарыз (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | 78.6 | 82,3 | 85.7 |
| Ағымдағы шот балансы (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | -3.0 | -2,5 | -2.3 |
Қатаң қаржылық жағдайларда өсім бәсеңдейді
2025 жылы Бразилияның нақты ЖІӨ өсімі 2024 жылғы 3,4%-дан 2,3%-ға дейін бәсеңдеді. Бұл бәсеңдеу отбасылық табыстың айтарлықтай өсуі мен несие өсімінің жоғары деңгейінен кейінгі жеке тұтыну мен инвестицияның әлсіреуін көрсетеді. Күшті өнім жинаудан кейін ауыл шаруашылығы қолдау көрсетті, ал қызмет көрсету саласы кеңейуді жалғастырды, бірақ баяу қарқынмен.
Өсім 2026 жылы 1,6%-ға дейін бәсеңдеп, 2027 жылы 1,8%-ға дейін қалпына келеді деп болжануда. Пайыздық мөлшерлемелердің жоғары болуы, жаһандық белгісіздік пен еңбек нарығындағы өсімнің бәсеңдеуі үй шаруашылығының тұтынуы мен инвестицияға және экспортқа теріс әсер етеді деп күтілуде. Орта мерзімді перспективада салық реформасы, бизнес ахуалын жақсарту реформалары және өнімділікті арттыратын инвестициялар жалғасатын болса, өсім біртіндеп жақсарады.
Инфляция төмендейді, бірақ мақсатты деңгейден жоғары қалады
2025 жылы инфляция тағам бағасының арзандауы мен валюта бағамының нығаюы арқасында 4,3%-ға дейін төмендеді. Алайда қызметтер саласындағы инфляция мен сұранысқа негізделген қысым сақталып отыр, бұл еңбек нарығының тар болуын, жалақының қарқынды өсуін және тұтынудың төзімділігін көрсетеді.
Инфляция тек біртіндеп төмендейді деп болжануда: 2026 жылы ол 4,0%-ға, 2027 жылы 3,9%-ға дейін төмендеп, 3%-дық мақсатты деңгейден жоғары қалады. Орталық банк 2025 жылдың көп бөлігінде пайыздық мөлшерлемелерді жоғары ұстағаннан кейін 2026 жылы сақтықпен жеңілдету циклін бастады, бірақ әрі қарайғы төмендетулер инфляция күтілімдеріне, бюджеттік сенімділікке және сыртқы тәуекелдерге байланысты болады. Мұнай бағасының жоғарылауы, айырбас бағамының құбылмалылығы және бюджеттік белгісіздік инфляцияның бәсеңдеуін кешіктіруі мүмкін.
Бюджеттік тәуекелдер негізгі осалдық болып қала береді
2025 жылы жалпы үкіметтің бюджет тапшылығы ЖІӨ-нің 8,1%-ына дейін ұлғайды, бұл негізінен өте жоғары пайыздық төлемдер мен жеткіліксіз бастапқы баланс салдарынан болды. Бастапқы тапшылық аз болып қалды, бірақ қаржыландыру шығындары жоғары болған жағдайда қарызды тұрақтандыруға жеткіліксіз болды.
Дефицит 2026 жылы ЖІӨ-нің 8,7%-ына дейін ұлғаяды деп күтілуде, ал 2027 жылы сәл қысқарып, 8,3%-ға дейін төмендейді. Қоғамдық қарыздың жалпы көлемі 2025 жылы ЖІӨ-нің 78,6%-ынан 2027 жылы 85,7%-ға дейін өседі деп болжануда. Бразилияның икемді айырбас бағамы, терең ішкі қаржы нарығы және төмен шетелдік валютадағы мемлекеттік қарыз буферлер ұсынады, бірақ күтулерді бекіту және қарыз алу шығындарын азайту үшін қаржылық түзетуді жеделдету қажет.
Сыртқы позиция басқарылатын күйде қалады
2025 жылы ағымдағы шоттағы тапшылық ЖІӨ-нің 3,0%-ында сақталды және негізінен тікелей шетелдік инвестициялар есебінен қаржыландырылды. Халықаралық резервтер әлі де ірі болып қала береді, маңызды сыртқы буферді қамтамасыз етеді. 2024 жылғы күрт құнсызданудан кейін 2025 жылы реал жоғары пайыздық мөлшерлемелер мен АҚШ долларының әлсіздігінің арқасында нығайды.
Ағымдағы шоттағы тапшылық импорт өсімінің бәсеңдеуі мен ішкі сұраныстың әлсіреуі нәтижесінде 2026 жылы ЖІӨ-нің 2,5%-ына, 2027 жылы 2,3%-ына дейін қысқарады деп болжануда. Бразилияның сыртқы жағдайы ауыл шаруашылығы, тау-кен өндіру, энергетика экспорты және әртараптандырылған тауар өндірісімен қамтамасыз етіледі, бірақ ол қытайлық сұранысқа, тауар бағаларына, жаһандық пайыздық мөлшерлемелерге және климаттық соққыларға тәуелді болып
қала береді
.
Жалпы болжам
Бразилияның болжамы тұрақты, бірақ шектеулі болып қала береді. Өсімнің 2026 жылы бәсеңдеп, кейін біртіндеп қалпына келуі күтіледі, ал инфляция мақсатты деңгейге тек баяу төмендейді. Негізгі тәуекел – фискалдық: пайыздық шығындардың жоғары болуы мен мемлекеттік қарыздың өсуі ақша-несие жағдайын ұзақ уақыт бойы қатаң күйде ұстап, инвестицияларды әлсіретуі мүмкін. Тұрақты жақсару сенімді фискалдық консолидацияға, салық реформасын жүзеге асыруға, өнімділіктің өсуіне, инфрақұрылымды жақсартуға, климаттық төзімділікке және білім, дағдылар мен бизнестің бәсекеге қабілеттілігін арттыратын реформаларға байланысты болады.
Дереккөздер:
Дүниежүзілік банк, Бразилия макро кедейлік болжамы, 2026 жылғы сәуір.
Халықаралық Валюта Қоры, Бразилия: 2025 жылғы IV бап бойынша консультация және қызметкерлер есебі, 2025 жылғы шілде.
Халықаралық Валюта Қоры, Әлемдік экономикалық шолу, 2026 жылғы сәуір.
Бразилия Орталық банкі, Монетарлық саясат туралы есеп, 2026 жылғы наурыз.
Бразилия Орталық банкі, Focus Market Readout, 2026 жылғы мамыр.
