Камбоджаға арналған экономикалық болжам

20.05.2026

2025 жылы Камбоджа экономикасы әлсіреген аударымдар, туризмнің бәсеңдеуі, шекарадағы кедергілер және жылжымайтын мүлік нарығындағы құлдыраудың ішкі сұранысқа теріс әсерінен баяулады. Мұнай бағасының өсуі мен сыртқы белгісіздіктің әсерінен 2026 жылы өсім одан әрі бәсеңдейді деп күтілуде, ал 2027 жылы өндірістік инвестициялар жаңа қуат пен экспортқа айналған соң қалпына келеді. 2026 жылы инфляция негізінен азық-түлік пен жанармай қысымынан өседі деп күтілуде, бірақ өңірлік стандарттар бойынша орташа деңгейде қалады. 2025 жылы фискалдық резервтер уақытша жақсарды, алайда 2026–2027 жылдары фискалдық теңгерім қайтадан тапшылыққа ұшырайды деп күтілуде. Мемлекеттік қарыз төмен деңгейде қалып отыр, ал ағымдағы шот өндірістік инвестициялармен бірге импорт сұранысының өсуіне байланысты тапшылықта қалады деп болжануда.

Ақша аударымдары мен туризмнің әлсіреуіне байланысты өсім бәсеңдейді

2025 жылы Камбоджаның нақты ЖІӨ өсімі 2024 жылғы 6,0%-дан төмендеп, 4,8%-ды құрайды деп бағаланады. Ақша аударымдарының төмендеуі, оралған мигрант жұмысшылардың отбасылық табыстарға қысым жасауы және жылжымайтын мүлік нарығындағы құлдыраудың несие жағдайларына әсер етуі салдарынан ішкі сұраныс әлсіреді. Туризмнен түскен түсімдер де қысымға ұшырады, 2025 жылы халықаралық келушілер саны азайды.

Өсімнің 2026 жылы әрі қарай бәсеңдеп, 3,9%-ға дейін төмендеуі болжанып отыр, бұл тұтынудың әлсіреуін, мұнай бағасының өсуін және тауар экспортының бәсеңдеуін көрсетеді. 2027 жылы өндірістік инвестициялар қуатты кеңейтуге, экспортқа және жұмыс орындарын құруға қолдау көрсетіп, өсім 4,9%-ға дейін қалпына келеді деп күтілуде. Алайда қалпына келу сыртқы сұранысқа, өңірлік шиеленістерге және қаржылық сектордағы тәуекелдерге әсерлі болып

қала береді

.

Өндірістік инвестициялар орта мерзімді болжамды қолдайды

Инвестициялар болжамның негізгі оң қозғаушы күші болып қала береді. 2025 жылы өндіріс және сауда секторларына тікелей шетелдік инвестициялар өсіп, жұмыспен қамтуды қолдауға және оралған мигрант жұмысшыларды ішінара қабылдауға көмектесті. Тауар экспорты да, әсіресе киім-кешек, саяхаттық тауарлар мен аяқ киім, электроника және басқа да өндіріс сегменттерінде төзімді болып қалды.

Негізгі мәселе – өсім теңгерімсіз болып барады. Қызметтер әлсіреді, туризм күтілгендей қарқынды қалпына келмей жатыр, ал құрылыс пен жылжымайтын мүлік нарығындағы түзету әлі де банктерге ауыртпалық түсіріп отыр. Өтелмеген несиелердің артуы мен кепілдік активтер құнының төмендеуі несие өсімі мен қаржылық тұрақтылыққа қауіп төндіреді.

Инфляция өседі, бірақ орташа деңгейде қалады

2025 жылы инфляция орташа есеппен 2,5%-ды құрады және 2026 жылы 3,1%-ға дейін өсіп, 2027 жылы 2,7%-ға дейін төмендеуі күтілуде. 2026 жылғы өсім негізінен мұнай бағасының, азық-түлік және көлік құнының жоғарылауына байланысты. Камбоджадағы жоғары долларландыру және салыстырмалы түрде шектеулі ішкі сұраныс кең ауқымды инфляциялық қысымды шектеуге көмектесуі тиіс.

Алайда, инфляция тәуекелдері үй шаруашылықтары үшін маңызды. Азық-түлік пен жанармай бағасының өсуі кедейлікті азайтуды баяулатуы және нақты табыстың өсуін азайтуы мүмкін, әсіресе осал топтар үшін. Энергия мен азық-түлік шоктары жалғаса берсе, мақсатты әлеуметтік қолдау қажет болуы мүмкін.

Қаржылық жағдай тапшылыққа оралады

Камбоджа 2025 жылы пандемиядан кейінгі алғашқы қаржылық артықшылықты тіркеді, ол ЖІӨ-нің 0,6%-ына тең деп бағаланады, бұл саудадан түскен кірістің өсуі, салықтық талаптарды жақсы орындау және шығындарды шектеу арқасында мүмкін болды. Бұл бірнеше жыл бойы пандемияға байланысты тапшылықтан кейін мемлекеттік қаржылық резервтерді қалпына келтіруге көмектесті.

Қаржылық теңгерім 2026 жылы ЖІӨ-нің 1,4%-ына, 2027 жылы 1,8%-ына қайтадан тапшылыққа оралады деп болжануда, себебі шығындар қысымы артып, кірістер өсімі бәсеңдейді. Мемлекеттік қарыз төмен деңгейде қалып отыр, 2025 жылы ЖІӨ-нің 26,8%-ынан 2027 жылы 28,6%-ға дейін өседі. Бұл үкіметке белгілі бір қаржылық кеңістік береді, бірақ бюджеттің сенімділігі, шартты міндеттемелер мен қаржылық сектордағы тәуекелдер мұқият басқаруды талап етеді.

Сыртқы жағдай қысым астында қалуда

Ағымдағы шоттағы тапшылық 2025 жылы ЖІӨ-нің 3,1%-ына дейін ұлғайып, 2026 жылы 4,7%-ға дейін өсіп, 2027 жылы сәл қысқара отырып 4,5%-ға дейін төмендейді деп болжануда. Тікелей шетелдік инвестициялардың (ТШИ) күшті ағыны тапшылықты қаржыландыруға көмектесті, ал халықаралық резервтер қанағаттанарлық деңгейде сақталуда.

Сыртқы тәуекелдер айтарлықтай жоғары. Камбоджа жаһандық сауда саясатындағы белгісіздікке, киім-кешек пен дайын өнім экспортына сұраныстың әлсіреуіне, аударымдардың төмендеуіне, туризмнің әлсіреуіне және энергия бағасының өсуіне ұшыраулы. Шекарадағы шиеленіс пен жабдықтау тізбегіндегі үзілістер экспортқа, туризмге және инвесторлардың сеніміне одан әрі әсер етуі мүмкін.

Жалпы болжам

Камбоджаның болжамы оң болып қала береді, бірақ алдыңғы жылдарға қарағанда осал. 2026 жылы өсім бәсеңдеп, 2027 жылы өндірістік инвестициялар мен экспорттың арқасында қалпына келуі күтіледі. Инфляция орташа деңгейде қалады, ал мемлекеттік қарыз төмен және бюджеттік мүмкіндіктер сақталады. Негізгі қиындықтарға ішкі сұраныстың әлсіздігі, жылжымайтын мүлік нарығының құлдырауы, қаржы секторындағы тәуекелдердің артуы, аударымдардың төмендеуі және сыртқы соққыларға ұшырау жатады. Тұрақты өсім қаржылық қадағалауды күшейтуге, логистика мен сауданы жеңілдетуді жақсартуға, экспортты әртараптандыруды қолдауға және осал отбасыларды азық-түлік пен жанармай шоктарынан қорғауға байланысты болады.

Дереккөздер:

Дүниежүзілік банк, Камбоджа макро деңгейдегі кедейлік болжамы, 2026 жылғы сәуір.

Дүниежүзілік банк, Камбоджа экономикасының жаңартылған шолуы, 2025 жылғы желтоқсан.

Халықаралық Валюта Қоры, Камбоджа: 2025 жылғы IV бап бойынша консультация және қызметкерлер есебі, 2025 жылғы желтоқсан.

Халықаралық Валюта Қоры, Әлемдік экономикалық шолу, 2026 жылғы сәуір.

Азия Даму Банкі, Азия даму шолуы, 2026 жылғы сәуір: Камбоджа.

AMRO, Камбоджа: Қатты қарсылықтар ортасында төзімділік үшін белсенді саясат қажет, 2026 жылғы сәуір.