01.05.2026
2025 жылы Тәжікстан экономикасы жоғары төзімділікті сақтап қалды, негізінен мықты ақша аударымдарының ағымы, қызмет көрсету саласы, ауыл шаруашылығы және ішкі сұраныстың берік болуы арқасында. 2026–2027 жылдары ақша аударымдары мен бағалы емес металдар экспорты қалыпты деңгейге келген сайын өсім бәсеңдейді деп күтілуде, бірақ ол өңірлік стандарттар бойынша берік болып қала береді. Инфляция өте төмен деңгейден өсуі болжанып отыр, бұл ішінара жаһандық энергия мен азық-түлік бағасының жоғарылауына байланысты, ал бюджеттік қысымдар ірі капиталдық шығындар, соның ішінде Роғун ГЭС жобасы салдарынан сақталады. Сыртқы позиция ерекше мықты болып қала береді, бірақ аударымдарға қатты тәуелді болғандықтан Ресей экономикасы мен миграциялық саясатындағы өзгерістерге осал.
| Көрсеткіштер | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ЖІӨ өсімі (%, жыл сайынғы) | 8.4 | 6,5 | 5.0 |
| Инфляция (жыл сайынғы, %) | 3.4 | 4.8 | 4.9 |
| Жұмыспен қамтылу деңгейі (еңбекке жарамды жастағы халықтың %-ы, 15+) | 36,4 | 36.5 | 36,8 |
| Фискалдық теңгерім (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | -1.4 | -2,2 | -2.2 |
| Жалпы мемлекеттік қарыз (ЖІӨ-ге пайызбен) | 18.3 | 19.0 | 19.3 |
| Ағымдағы шот балансы (ЖІӨ-ге пайыздық үлес) | 12.0 | 6.1 | 2.7 |
Ақша аударымдарының арқасында болған кеңеюден кейін өсім бәсеңдейді
2025 жылы Тәжікстанның нақты ЖІӨ-і 8,4%-ға өсті, бұл соңғы жылдары байқалған мықты өсімді жалғастырды. Өсім кең ауқымды болды: қызмет көрсету және ауыл шаруашылығы салалары өсуді жетекшілік етті, ал тұрмыстық тұтыну ірі аударымдар ағынымен қолдау тапты. Аударымдар 2025 жылы ЖІӨ-нің шамамен 46%-ына жетіп, тұтыну мен импортты қаржыландыруға көмектесті, сондай-ақ экономиканың сыртқы еңбек табысына тәуелділігін көрсетті.
2026 жылы өсім 6,5%-ға, 2027 жылы 5,0%-ға бәсеңдейді деп болжануда, себебі аударымдар қалыпты деңгейге келеді және асыл емес металдар экспорты әлсірейді. Азия даму банкі (АДБ) одан да оптимистік болжам жасап, өнеркәсіп пен қызмет көрсету салаларының қолдауымен 2026 жылы өсім 7,3%-ға, 2027 жылы 6,8%-ға жетеді деп есептейді. Жалпы алғанда, болжам оң болып қала береді, бірақ экономиканың тар өндірістік базасы мен әлсіз жұмыспен қамту құруы негізгі құрылымдық шектеулер болып табылады.
Инфляция төмен деңгейден өседі
2025 жылы инфляция сақ ақша-несие саясаты мен айырбас бағамының нығаюы арқасында 3,4%-да төмен деңгейде қалды. Орталық банк инфляциялық қысымдар бақылауда болғандықтан 2025 жылы және 2026 жылдың басында саяси мөлшерлемені төмендетті. Алайда, инфляция 2026 жылы 4,8%-ға, 2027 жылы 4,9%-ға дейін өседі деп күтілуде, бұл негізінен жаһандық бағалардың жоғарылауы мен энергия шығындарының қысымынан.
Инфляция көптеген өңірлік көршілермен салыстырғанда орташа деңгейде қалуы тиіс, бірақ оның өсуі, әсіресе Тәжікстанның салыстырмалы түрде төмен табыс деңгейін ескере отырып, тұрғындардың әл-ауқатына әсер етуі мүмкін. Азық-түлік, энергия және көлік бағалары басты тәуекелдер болып қала береді, ал айырбас бағамының тұрақтылығы импорттық инфляцияны бақылауда ұстау үшін маңызды болады.
Қаржылық қысымдар негізінен капиталдық шығындармен байланысты болып қала береді
2025 жылы кірістер мен гранттардың өсуіне қарамастан, бюджеттік теңгерім ЖІӨ-нің 1,4%-дық дефицитіне нашарлады. Негізгі себеп – мемлекеттік шығындардың, әсіресе Роғун ГЭС-іне қатысты капиталдық шығындардың өсуі болды. Дефицит 2026 және 2027 жылдары ЖІӨ-нің шамамен 2,2%-ына дейін ұлғаяды деп болжанып отыр, Дүниежүзілік банк оны қарыз тұрақтылығын сақтаудың операциялық тірегі деп сипаттайды.
Қоғамдық қарыз төмен деңгейде қалып отыр, 2025 жылы ол ЖІӨ-нің 18,3%-ына дейін төмендеп, 2026–2027 жылдары шамамен ЖІӨ-нің 19%-ында сақталады деп күтілуде. Бұл үкіметке белгілі бір қаржылық кеңістік береді, бірақ ірі инфрақұрылымдық міндеттемелерден, гранттық түсімдердің азаюынан, мемлекеттік кәсіпорындардан және болашақ қарыз қызметі бойынша міндеттемелерден тәуекелдер сақталады.
Сыртқы позиция мықты болып қала береді, бірақ аударымдарға өте тәуелді
Тажикстан 2025 жылы ағымдағы шот бойынша өте үлкен профицит тіркеді, ол ЖІӨ-нің 12,0%-ына бағаланады, бұл мықты аударымдар мен валюталық түсімдердің арқасында мүмкін болды. Халықаралық резервтер шамамен сегіз айлық импортқа жетіп, сыртқы резервтерді нығайтты. Алайда сауда тапшылығы өте жоғары болып қалды, бұл көлік құралдары, машиналар мен бағалы емес металдар импортының жоғары болуын, сондай-ақ мақта мен қызметтер экспортының әлсіздігін көрсетеді.
Ағымдағы шот артықшылығы 2026 жылы ЖІӨ-нің 6,1%-ына, 2027 жылы 2,7%-ына дейін қысқарады деп күтілуде, себебі аударымдар ағыны біртіндеп азаяды. Бұл сыртқы ахуалды қатаң миграциялық саясатқа, Ресейдегі өсудің бәсеңдеуіне, айырбас бағамының ауытқуларына және геосаяси бұзылуларға осал етеді. Кейбір тажик банктеріне салынған санкциялар халықаралық қаржылық операцияларды да күрделендіруі мүмкін.
Жалпы болжам
Тажикстан 2026–2027 жылдары берік өсімді сақтайды деп күтілуде, бірақ 2025 жылғы өте күшті ақша аударымдарының арқасында болған кеңеюден кейін өсу қарқыны бәсеңдейді. Инфляция өсуі мүмкін, бірақ бақылауда қалады, ал мемлекеттік қарыз төмен деңгейде сақталады. Негізгі мәселе – құрылымдық: өсім әлі де аударымдарға, мемлекеттік инвестицияларға және тар экспорттық базаға қатты тәуелді. Тұрақты прогресс үшін жеке секторды дамытуды күшейту, жұмыс орындарын жақсы құру, мемлекеттік кәсіпорындарды басқаруды жақсарту және сыртқы осалдықты азайтатын реформалар қажет.
Дереккөздер:
Дүниежүзілік банк, Тажикстан макро деңгейдегі кедейлік болжамы, 2026 жылғы сәуір.
Дүниежүзілік банк, Тәжікстан елге шолу, 2026.
Халықаралық Валюта Қоры, Дүниежүзілік экономикалық болжам, 2026 жылғы сәуір
.
Азия Даму Банкі, Азия даму болжамы, 2026 жылғы сәуір: Тәжікстан.
Еуропа Қайта Құру және Даму Банкі, Аймақтық экономикалық перспективалар, 2026 жылғы ақпан.
