05.06.2026
Бразилийн эдийн засаг хэдэн жилийн тэсвэртэй өсөлтийн дараа 2025 онд удааширч, чангарсан мөнгөний бодлого, сул дотоод хэрэглээ, хөрөнгө оруулалтын сулралаас болж үйл ажиллагаа саарсан. Мөнгөний бодлого зөөлрөх, бүтцийн шинэчлэл үргэлжлэхтэй холбоотойгоор өсөлт 2026 онд илүү сааруулагдаж, 2027 онд аажмаар сэргэх төлөвтэй байна. Инфляци буурсан ч Бразилийн Төв банкны 3%-ийн зорилтот түвшнээс дээш хэвээр байгаа бөгөөд төсвийн эрсдлүүд нь макроэдийн засгийн гол эмзэглэл хэвээр байна. Одоогийн дансны алдагдлыг импортын эрэлт сулрах, гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт тасралтгүй орж ирэхээр дэмжигдэн аажмаар багасна гэж таамаглаж байна.
| Үзүүлэлтүүд | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| ДНБ-ий өсөлт (%, өмнөх онтой харьцуулахад) | 2.3 | 1.6 | 1.8 |
| Инфляци (%, өмнөх онтой харьцуулахад) | 4.3 | 4.0 | 3.9 |
| Ажил эрхлэлтийн түвшин (15 ба түүнээс дээш насны хүн амын %-ээр) | 58.6 | 57.8 | 57.4 |
| Төсвийн тэнцвэр (ДНБ-ий %) | -8.1 | -8.7 | -8.3 |
| Нийтийн нийт өрийн хэмжээ (ДНБ-ий %) | 78.6 | 82.3 | 85.7 |
| Гүйлгээний дансны тэнцэл (ДНБ-ний %) | -3.0 | -2.5 | -2.3 |
Санхүүгийн хатуу нөхцөлд өсөлт удааширна
2025 онд Бразилийн бодит ДНБ-ний өсөлт 2024 оны 3.4%-аас буурч, 2.3% боллоо. Энэ удааширлыг өрхийн орлогын өсөлт болон зээлийн өндөр өсөлтийн дараах хувийн хэрэглээ, хөрөнгө оруулалт сулралттай холбон тайлбарлаж байна. Хөдөө аж ахуй сайн ургацын дараа дэмжлэг үзүүлсээр байсан бол үйлчилгээний салбар өргөжин үргэлжилсэн ч өсөлтийн хурд нь удааширсан.
Өсөлт 2026 онд 1.6% хүртэл саарч, 2027 онд 1.8% болж сэргэхээр байна. Өндөр хүү, дэлхийн тодорхой бус байдал, хөдөлмөрийн зах зээлийн өсөлт сулрах нь өрхийн хэрэглээ, хөрөнгө оруулалт, экспортод дарамт үзүүлэхээр байна. Дунд хугацаанд татварын шинэчлэл, бизнесийн орчны шинэчлэл, бүтээмжийг нэмэгдүүлэх хөрөнгө оруулалт үргэлжилбэл өсөлт аажмаар сайжирна.
Инфляци буурч байгаа ч зорилтот түвшнээс дээш хэвээр байна
2025 онд инфляци хүнсний үнийн бууралт, валютын ханшийн өсөлтийн ачаар 4.3% болж буурсан. Гэсэн хэдий ч үйлчилгээний инфляци болон эрэлтээр үүссэн дарамтууд тогтвортой хэвээр байгаа нь хөдөлмөрийн зах зээл чанга, цалингийн өсөлт өндөр, хэрэглээ тэсвэртэй байгааг илтгэнэ.
Инфляци зөвхөн аажмаар буурч, 2026 онд 4.0%, 2027 онд 3.9% болж, 3%-ийн зорилтот түвшнээс дээш хэвээр байх төлөвтэй байна. Төв банк 2025 оны ихэнх хугацаанд хүүг өндөр түвшинд барьсны дараа 2026 онд болгоомжтой сулруулах мөчлөгийг эхлүүлсэн боловч цаашдын бууруулалт нь инфляцийн хүлээлт, төсвийн найдвартай байдал болон гадаад эрсдлээс хамаарна. Газрын тосны үнийн өсөлт, валютын ханшийн хэлбэлзэл болон төсвийн тодорхойгүй байдал нь инфляцийн бууралтыг удаашруулж болзошгүй.
Төсвийн эрсдэлүүд нь гол эмзэг байдлыг хадгалж байна
Ерөнхий засгийн газрын төсвийн алдагдал 2025 онд ДНБ-ий 8.1 хувьд хүрч өргөжсөн нь ихэвчлэн өндөр хүүгийн төлбөр болон хангалтгүй анхны тэнцлийн улмаас болсон. Анхны алдагдал бага хэвээр байсан ч санхүүжилтийн өндөр өртгийн нөхцөлд өрийг тогтворжуулахад хангалтгүй байв.
Төсвийн алдагдал 2026 онд ДНБ-ий 8.7 хувьд хүрч өргөжиж, 2027 онд бага зэрэг хумигдан 8.3 хувьд хүрнэ гэж тооцогджээ. Нийт төрийн өр 2025 онд ДНБ-ий 78.6 хувиас 2027 онд 85.7 хувьд өсөхөөр байна. Бразилийн уян хатан валютын ханш, гүнзгий дотоод санхүүгийн зах зээл болон бага хэмжээний гадаад валютын төрийн өр нь хамгаалалт болдог ч хүлээлтийг тогтворжуулж, зээлийн зардлыг бууруулахын тулд илүү хурдан төсвийн тохируулга хийх шаардлагатай.
Гадаад байр суурь хяналтад байна
2025 онд гүйлгээний дансны алдагдал ДНБ-ий 3.0%-д тогтвортой байж, ихэвчлэн гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтаар санхүүжигдсэн. Олон улсын нөөц их хэмжээгээр хадгалагдаж, чухал гадаад хамгаалалт болж байна. 2024 онд хурц суларсны дараа 2025 онд бодит валют үнэ цэнэтэй болж, өндөр хүүгийн түвшин болон АНУ-ын долларын сулралаар дэмжигдсэн.
Одоогийн дансны алдагдал импортын өсөлт удааширч, дотоод эрэлт зөөлрөхтэй холбоотойгоор 2026 онд ДНБ-ий 2.5%-д, 2027 онд 2.3%-д хумигдах төлөвтэй байна. Бразилийн гадаад байдал нь хөдөө аж ахуй, уул уурхай, эрчим хүчний экспортод тулгуурлан төрөлжсөн бараа бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэлээр дэмжигддэг ч Хятадын эрэлт, түүхий эдийн үнэ, дэлхийн хүүгийн түвшин болон уур амьсгалын гэнэтийн цочролд эмзэг хэвээр байна.
Ерөнхий хэтийн төлөв
Бразилийн хэтийн төлөв тогтвортой боловч хязгаарлагдмал хэвээр байна. Өсөлт 2026 онд удааширч, дараа нь аажмаар сэргэх төлөвтэй байгаа бол инфляци зорилтот түвшиндээ аажмаар буурах болно. Гол эрсдэл нь санхүүгийн: өндөр хүүгийн зардал ба өсч буй төрийн өр нь мөнгөний бодлогыг удаан хугацаанд чанга байлгаж, хөрөнгө оруулалтыг сулруулж болзошгүй. Тогтвортой сайжрал нь итгэл төрүүлэм санхүүгийн нэгтгэл, татварын шинэчлэлийг хэрэгжүүлэх, бүтээмжийн өсөлт, дэд бүтцийн сайжруулалт, уур амьсгалын тэсвэр тэвчээр болон боловсрол, ур чадвар, бизнесийн өрсөлдөх чадварыг сайжруулах шинэчлэлийг шаардана.
Эх сурвалж:
Дэлхийн банк, Brazil Macro Poverty Outlook, 2026 оны 4-р сар.
Олон Улсын Мөнгөний Сан, Бразил: 2025 оны IV зүйлийн зөвлөлдөх уулзалт ба ажилтны тайлан, 2025 оны долдугаар сарын 1.
Олон Улсын Мөнгөний Сан, Дэлхийн эдийн засгийн тойм, 2026 оны дөрөвдүгээр сарын 1.
Бразилийн Төв Банк, Мөнгөний бодлогын тайлан, 2026 оны гуравдугаар сарын 1.
Бразилийн Төв Банк, Зах зээлийн гол үзүүлэлтүүдийн тойм, 2026 оны тавдугаар сарын 1.
