20.05.2026

Камбожийн эдийн засаг 2025 онд суларч, илгээмжийн бууралт, аялал жуулчлалын сулрал, хил хязгаарт үүссэн саатал болон үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн уналт дотоод эрэлтэд дарамт үзүүлсэн. Газрын тосны үнийн өсөлт болон гадаад тодорхой бус байдлын нөлөөгөөр 2026 онд өсөлт улам сулрах боловч 2027 онд үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт шинэ хүчин чадал, экспортод шилжиж сэргэх төлөвтэй байна. 2026 онд инфляци голчлон хүнс, түлшний үнийн дарамтаас шалтгаалан өсөх боловч бүс нутгийн жишгээр дунд зэрэг хэвээр байх төлөвтэй. Төсвийн нөөц 2025 онд түр зуур сайжирсан ч 2026–2027 онд төсвийн тэнцэл алдагдалтай болох хүлээлттэй. Төрийн өрийн түвшин бага хэвээр байгаа бол үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт нэмэгдэж, импортын эрэлт өсөхтэй холбоотойгоор төлбөрийн баланс алдагдалтай хэвээр байх төлөвтэй.

Үзүүлэлтүүд 2025 2026 2027
ДНБ-ий өсөлт (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 4.8 3.9 4.9
Инфляци (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 2.5 3.1 2.7
Ажил эрхлэлтийн түвшин (15 ба түүнээс дээш насны хүн амын %-ээр) 75.0 75.1 75.2
Төсвийн тэнцэл (ДНБ-ий %) 0.6 -1.4 -1.8
Нийтийн нийт өрийн хэмжээ (ДНБ-ний %) 26.8 27.8 28.6
Гүйлгээний дансны тэнцэл (ДНБ-ий %) -3.1 -4.7 -4.5

Гаднын мөнгөн шилжүүлэг, аялал жуулчлал сулрахтай холбоотойгоор өсөлт удааширч байна

Камбожийн бодит ДНБ-ний өсөлтийг 2025 онд 4.8% гэж тооцоолж байгаа нь 2024 оны 6.0%-аас буурсан үзүүлэлт юм. Гаднын мөнгөн шилжүүлэг буурч, эх орондоо буцсан шилжин суурьшигчид өрхийн орлолд дарамт учруулж, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн уналт зээлийн нөхцөлд нөлөөлснөөс дотоод эрэлт суларсан. Аялал жуулчлалын орлого ч мөн дарамтанд орж, 2025 онд олон улсын жуулчдын ирэлт буурсан.

2026 онд өсөлт 3.9%-д улам саарах төлөвтэй байгаа нь хэрэглээ сулрах, нефтийн үнэ өсөх, бараа экспортын эрэлт буурахтай холбоотой. 2027 онд шинэ үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт хүчин чадлыг өргөжүүлэх, экспортыг дэмжиж, ажлын байр бий болгох замаар өсөлт 4.9%-д сэргэх төлөвтэй байна. Гэсэн хэдий ч энэ сэргэлт гадаад эрэлт, бүс нутгийн хурцадмал байдал, санхүүгийн салбарын эрсдлүүдэд эмзэг хэвээр байна.

Үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт дунд хугацааны төлөвт дэмжлэг үзүүлнэ

Хөрөнгө оруулалт нь төлөвийн гол эерэг хөдөлгөгч хэвээр байна. 2025 онд үйлдвэрлэл болон худалдааны салбаруудад гадаадын шууд хөрөнгө оруулалт нэмэгдэж, энэ нь ажлын байрыг дэмжиж, буцаж ирж буй шилжин ирсэн ажилчдыг хэсэгчлэн шингээхэд тусалсан. Бараа экспортол ч бас тэсвэртэй хэвээр байсан, ялангуяа хувцас, аялалын бараа, гутал, цахилгаан бараа болон бусад үйлдвэрлэлийн салбарууд.

Гол сорилт нь өсөлт тэнцвэргүй болж байгаад оршино. Үйлчилгээний салбар сулраад байна, аялал жуулчлал хүлээгдэж байснаас дор сэргэж чадахгүй байгаа бөгөөд барилга, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн засварлалт банкнуудын дээр ачаа хэвээр байна. Гүйлгээгүй зээл нэмэгдэж, барьцаа хөрөнгийн үнэ цэнэ буурч байгаа нь зээлийн өсөлт болон санхүүгийн тогтвортой байдалд эрсдэл үүсгэж байна.

Инфляци өсөж байгаа ч дунд зэргийн хэвээр байна

2025 онд инфляци дунджаар 2.5% байсан бөгөөд 2026 онд 3.1% хүрч өсөж, 2027 онд 2.7% болж буурах төлөвтэй байна. 2026 оны өсөлт нь голчлон нефтийн үнэ, хүнсний зардал болон тээврийн үнийн өсөлттэй холбоотой. Камбожийн өндөр долларжилт болон харьцангуй хязгаарлагдмал дотоод эрэлт нь өргөн цар хүрээтэй инфляцийн дарамтыг хязгаарлахад тусална.

Гэсэн хэдий ч инфляцийн эрсдэл нь өрхүүдэд чухал хэвээр байна. Хүнс, түлшний үнийн өсөлт нь ядуурлыг бууруулах явцыг удаашруулж, бодит орлогын өсөлтийг бууруулж болзошгүй, ялангуяа эмзэг бүлгүүдэд. Эрчим хүч, хүнсний цочрол үргэлжилбэл чиглэсэн нийгмийн дэмжлэг шаардлагатай байж магадгүй.

Төсвийн байдал алдагдал руу эргэн орно

Камбож улс 2025 онд цар тахлын дараах анхны төсвийн илүүдлийг ДНБ-ий 0.6%-д хүрсэн хэмжээгээр бүртгэсэн бөгөөд энэ нь худалдаатай холбоотой орлого нэмэгдсэн, мөрдөн биелэлт сайжирсан, зарцуулалтыг хязгаарласантай холбоотой байв. Энэ нь хэдэн жилийн цар тахлын алдагдлын дараа төсвийн нөөцийг сэргээхэд тусалсан.

Төсвийн тэнцэл 2026 онд ДНБ-ий 1.4%, 2027 онд 1.8%-д алдагдал руу буцаж орох төлөвтэй байна, учир нь зарцуулалтын дарамт нэмэгдэж, орлогын өсөлт саарах болно. Төрийн өрийн түвшин бага хэвээр байгаа бөгөөд 2025 онд ДНБ-ий 26.8%-аас 2027 онд 28.6% болж өсөх юм. Энэ нь засгийн газарт тодорхой санхүүгийн боломж олгож байгаа ч төсвийн итгэл үнэмшил, нөхцөлт өр төлбөр болон санхүүгийн салбарын эрсдэлийг болгоомжтой удирдах шаардлагатай.

Гадаад байдал дарамттай хэвээр байна

Одоогийн дансны алдагдал 2025 онд ДНБ-ий 3.1 хувьд хүрч өргөжиж, 2026 онд 4.7 хувьд өсөж, 2027 онд бага зэрэг буурч 4.5 хувьд хүрнэ гэж тооцогдож байна. Хүчтэй шууд гадаад хөрөнгө оруулалт нь төсвийн алдагдлыг санхүүжүүлэхэд тусалсан бөгөөд олон улсын нөөц хангалттай хэвээр байна.

Гадаад эрсдэлүүд их хэвээр байна. Камбож улс дэлхийн худалдааны бодлогын тодорхойгүй байдал, хувцас болон боловсруулсан экспортын эрэлт сулрах, шилжүүлгийн хэмжээ буурах, аялал жуулчлал сулрах, эрчим хүчний үнэ өсөх зэрэг эрсдэлд өртөж байна. Хил хязгаар дахь хурцадмал байдал болон нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний тасалдал нь цаашид экспорт, аялал жуулчлал, хөрөнгө оруулагчдын итгэлцлийг улам дордуулж болзошгүй.

Ерөнхий хэтийн төлөв

Камбожийн хэтийн төлөв эерэг хэвээр байгаа ч өмнөх жилүүдтэй харьцуулахад илүү эмзэг байна. 2026 онд өсөлт удааширч, 2027 онд үйлдвэрлэлийн хөрөнгө оруулалт, экспортын дэмжлэгээр сэргэх төлөвтэй. Инфляци дунд зэргийн хэвээр байх боловч нийтийн өр бага, санхүүгийн боломж хэвээр байна. Гол сорилтууд нь дотоодын сул эрэлт, үл хөдлөх хөрөнгийн зах зээлийн уналт, санхүүгийн салбарын эрсдэлийн өсөлт, мөнгөн шилжүүлгийн бууралт, гадаад цочролд өртөх эрсдэл юм. Тогтвортой өсөлт нь санхүүгийн хяналтыг бэхжүүлэх, логистик болон худалдааг хөнгөвчлөх, экспортын төрөлжилтийг дэмжих, хүнс, түлшний цочролоос эмзэг өрхүүдийг хамгаалахад тулгуурлана.

Эх сурвалж:

Дэлхийн Банк, Камбожийн макро ядуурлын хэтийн төлөв, 2026 оны 4-р сар.

Дэлхийн Банк, Камбожийн эдийн засгийн шинэчлэлт, 2025 оны 12-р сар.

Олон Улсын Мөнгөний Сан, Камбож: 2025 оны IV зүйлийн зөвлөлдөх уулзалт ба ажилтны тайлан, 2025 оны арванхоёрдугаар сар.

Олон Улсын Мөнгөний Сан, Дэлхийн эдийн засгийн тойм, 2026 оны дөрөвдүгээр сар.

Азийн Хөгжлийн Банк, Азийн хөгжлийн тойм, 2026 оны дөрөвдүгээр сар: Камбож.

AMRO, Камбож: Хүчтэй саад бэрхшээлийн дунд тэсвэр тэвчээртэй байхад идэвхтэй бодлого зайлшгүй шаардлагатай, 2026 оны дөрөвдүгээр сар.