01.05.2026

2025 онд Тажикистаны эдийн засаг маш тэсвэртэй хэвээр байв; үүнд голчлон хүчтэй мөнгөн гуйвуулалт, үйлчилгээ, хөдөө аж ахуй болон дотоод эрэлт нөлөөлсөн. Мөнгөн гуйвуулалт болон үнэт бус металлын экспортын хэвийн байдалд шилжихтэй холбоотойгоор 2026–2027 онд өсөлт тогтворжиж, бүс нутгийн хэмжээнд харьцангуй бат бэх хэвээр байх төлөвтэй. Инфляци маш бага түвшнээс өсөхөөр таамаглагдаж байгаа нь хэсэгчлэн дэлхийн эрчим хүч, хүнсний үнийн өсөлттэй холбоотой бөгөөд Рогуны усан цахилгаан төслийг оролцуулсан их хэмжээний хөрөнгө оруулалттай холбоотойгоор төсвийн дарамт үргэлжлэх болно. Гадаад байдал ер бусын хүчтэй хэвээр байгаа ч ихээхэн хэмжээгээр мөнгөн шилжүүлэгт тулгуурласнаас Оросын эдийн засаг, шилжин суурьшихуулах бодлогын өөрчлөлтөд эмзэг хэвээр байна.

Үзүүлэлтүүд 2025 2026 2027
ДНБ-ий өсөлт (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 8.4 6.5 5.0
Инфляци (%, өмнөх онтой харьцуулахад) 3.4 4.8 4.9
Ажил эрхлэлтийн түвшин (15 ба түүнээс дээш насны хүн амын %-ээр) 36.4 36.5 36.8
Төсвийн тэнцэл (ДНБ-ий %) -1.4 -2.2 -2.2
Нийтийн нийт өрийн хэмжээ (ДНБ-ний %) 18.3 19.0 19.3
Одоогийн дансны тэнцэл (ДНБ-ий %) 12.0 6.1 2.7

Гаднын мөнгөн шилжүүлгээр өргөжсөн эдийн засаг өсөлтөө удаашруулна

Тажикистаны бодит ДНБ 2025 онд 8.4%-иар өсөж, сүүлийн жилүүдийн хүчтэй өсөлтөө үргэлжлүүлэв. Энэ өргөжилт өргөн хүрээтэй байсан бөгөөд үйлчилгээ болон хөдөө аж ахуй салбарууд өсөлтийг тэргүүлсэн бол өрхийн хэрэглээ их хэмжээний мөнгөн шилжүүлгийн урсгалаар дэмжигдсэн. Мөнгөн шилжүүлэг 2025 онд ДНБ-ий ойролцоогоор 46%-д хүрч, хэрэглээ болон импортыг санхүүжүүлэхэд тусалсан ч эдийн засгийн гадаад хөдөлмөрийн орлогоос хамааралтай байдлыг тодотгосон.

Илгээлт хэвийн түвшиндээ буцаж, үнэт бус металлын экспортын сулралтай холбоотойгоор өсөлт 2026 онд 6.5%, 2027 онд 5.0% болж удааширна гэж таамаглаж байна. Азийн хөгжлийн банк (АХБ) илүү өөдрөг таамаг дэвшүүлж, үйлдвэр болон үйлчилгээний салбарын дэмжлэгтэйгээр 2026 онд 7.3%, 2027 онд 6.8% өсөлттэй байна гэж үзэж байна. Ерөнхийдөө төлөв

хэвээр

эерэг

байгаа

ч эдийн засгийн нарийн үйлдвэрлэлийн суурь болон ажлын байр бий болгох чадамж сул байгаад гол бүтцийн хязгаарлалт оршиж байна.

Инфляци бага түвшнээс өсч байна

Инфляци 2025 онд 3.4% хэвээр байсан бөгөөд болгоомжтой мөнгөний бодлого болон валютын ханшийн өсөлтөөр дэмжигдсэн. Төв банк инфляцийн дарамт хязгаарлагдмал хэвээр байсан тул 2025 онд болон 2026 оны эхэнд бодлогын хүүг бууруулсан. Гэсэн хэдий ч инфляци 2026 онд 4.8%, 2027 онд 4.9% хүрч өсөхөөр байгаа нь голчлон дэлхийн үнийн өсөлт болон эрчим хүчний зардлын дарамтаас шалтгаална.

Инфляци олон бүс нутгийн түншүүдтэй харьцуулахад дунд зэрэг хэвээр байх боловч өсөлт нь гэр бүлийн сайн сайханд нөлөөлж магадгүй, ялангуяа Тажикистаны харьцангуй бага орлогын түвшинг харгалзан үзэхэд. Хүнс, эрчим хүч, тээврийн үнэ нь гол эрсдэл хэвээр байгаа бөгөөд импортын инфляцийг хянахын тулд валютын ханшийн тогтвортой байдал чухал байх болно.

Төсвийн дарамт нь хөрөнгө оруулалтын зардалтай холбоотой хэвээр байна

2025 онд орлого, тэтгэлэг нэмэгдсэн хэдий ч төсвийн тэнцэл ДНБ-ий 1.4 хувийн алдагдалтай болж муудсан. Үүний гол шалтгаан нь төрийн зарцуулалт, ялангуяа Рогуны усан цахилгаан станцтай холбоотой хөрөнгө оруулалтын зардал нэмэгдсэн явдал байв. 2026, 2027 онд төсвийн алдагдал ДНБ-ий ойролцоогоор 2.2 хувьд хүрнэ гэж таамаглаж байгаа бөгөөд Дэлхийн банк үүнийг өрийн тогтвортой байдлыг хадгалах үйл ажиллагааны гол тулгуур гэж тодорхойлсон.

Төрийн өрийн түвшин бага хэвээр байгаа бөгөөд 2025 онд ДНБ-ий 18.3 хувь болж буурч, 2026–2027 онд ДНБ-ий ойролцоогоор 19 хувьд байх төлөвтэй байна. Энэ нь засгийн газарт тодорхой санхүүгийн боломж олгож байгаа ч томоохон дэд бүтцийн төслүүдэд гаргасан амлалт, тэтгэлгийн урсгалын бууралт, төрийн өмчит аж ахуйн нэгжүүд болон ирээдүйн өрийн үйлчилгээний үүрэг хариуцлагаас үүдэлтэй эрсдэлүүд хэвээр байна.

Гадаад байр суурь бэхжсэн хэвээр боловч ихээхэн хэмжээгээр гадаад валютын шилжүүлэгт найдаж байна

Тажикстан 2025 онд одоогийн дансны ихээхэн ашигтай ажиллаж, ДНБ-ий 12.0 хувиар тооцогдож байгаа нь хүчтэй гадаад валютын шилжүүлэг болон гадаад валютын урсгалын өсөлтөөс дэмжигдсэн. Олон улсын нөөц импортын найман сарын нөөц болж нэмэгдэж, гадаад хамгаалалтыг бэхжүүлсэн. Гэсэн хэдий ч тээврийн хэрэгсэл, машин механизм, үнэт бус металлын өндөр импорт болон хөвөн, үйлчилгээний сул экспортын улмаас худалдааны алдагдал маш өргөн хэвээр байв.

Одоогийн дансны илүүдэл 2026 онд ДНБ-ий 6.1 хувь, 2027 онд 2.7 хувь болж багасна гэж таамаглаж байна, учир нь шилжүүлгийн урсгал аажмаар буурч байна. Энэ нь гадаад хэтийн төлөвийг шилжилтийн илүү хатуу бодлого, Оросын өсөлтийн сулрал, валютын ханшийн хэлбэлзэл болон геополитикийн үймээн самуунд эмзэг болгож байна. Зарим тажик банкны эсрэг тавьсан хориг арга хэмжээ нь олон улсын санхүүгийн үйл ажиллагааг бас хүндрүүлж болзошгүй.

Ерөнхий хэтийн төлөв

Тажикстан 2026–2027 онд тогтвортой өсөлтөө хадгална гэж таамаглаж байгаа ч 2025 онд мөнгөн шилжүүлгийн өндөр өсөлтөөс үүдсэн тэлэлтээс хойш өсөлтийн хурд саарна. Инфляци өсөх боловч хяналтанд байх бөгөөд нийтийн өр бага түвшинд хадгалагдана. Гол сорилт нь бүтцийн шинжтэй: өсөлт ихэвчлэн гадаад мөнгөн гуйвуулалт, төрийн хөрөнгө оруулалт болон нарийн экспортын суурь дээр тулгуурлаж байна. Тогтвортой ахиц дэвшилд хувийн хэвшлийн хөгжлийг эрчимжүүлэх, ажлын байр бий болгох, төрийн өмчит аж ахуйн нэгжүүдийн удирдлагыг сайжруулах, гадаад эмзэг байдлыг бууруулах шинэчлэл шаардлагатай.

Эх сурвалж:

Дэлхийн банк, Тажикстаны макро ядуурлын хэтийн төлөв, 2026 оны 4-р сар.

Дэлхийн банк, Тажикистаны улсын тойм, 2026 он.

Олон улсын валютын сан, Дэлхийн эдийн засгийн тойм, 2026 оны 4-р сар.

Азийн хөгжлийн банк, Азийн хөгжлийн тойм, 2026 оны 4-р сар: Тажикистан.

Европын сэргээн босголт, хөгжлийн банк, бүс нутгийн эдийн засгийн төлөв, 2026 оны 2-р сар.