Ramalan ekonomi untuk Azerbaijan

30.05.2026

Ekonomi Azerbaijan merosot dengan mendadak pada 2025 apabila isu teknikal mengurangkan pengeluaran minyak dan pertumbuhan bukan minyak merosot selepas beberapa tahun yang kukuh. Pertumbuhan dijangka pulih secara sederhana pada 2026–2027, disokong oleh aktiviti bukan minyak yang sedikit lebih kukuh, harga hidrokarbon yang lebih tinggi dan perbelanjaan pembinaan semula yang berterusan, tetapi pengeluaran minyak mentah yang menurun akan terus mengehadkan prestasi keseluruhan. Inflasi dijangka kekal dalam atau hampir dengan julat sasaran Bank Pusat Azerbaijan, walaupun kenaikan harga makanan dan import menimbulkan risiko. Kedudukan fiskal dan luaran kekal mencatat lebihan terima kasih kepada hasil hidrokarbon dan aset kedaulatan yang besar, tetapi cabaran jangka sederhana ialah memelihara kekayaan minyak sambil mempercepat pendiversifikasi.

Pertumbuhan pulih secara sederhana sahaja

Pertumbuhan KDNK sebenar Azerbaijan perlahan kepada 1.4% pada 2025, berbanding 4.1% pada 2024. Pelambatan itu mencerminkan pengecutan dalam pengeluaran hidrokarbon, masalah teknikal dalam pengeluaran minyak dan pertumbuhan bukan minyak yang lebih lemah. Pertumbuhan bukan hidrokarbon mereda apabila pelaburan perlahan selepas beberapa tahun perbelanjaan yang tinggi.

Pertumbuhan dijangka meningkat kepada 2.0% pada 2026 sebelum mereda kepada 1.8% pada 2027. Pemulihan sederhana ini mencerminkan penurunan hasil minyak mentah yang kurang teruk, penggunaan bukan minyak yang lebih kukuh dan impak positif harga hidrokarbon yang lebih tinggi terhadap keyakinan. Walau bagaimanapun, penurunan struktur dalam pengeluaran minyak dan pelaburan yang surut akan terus mengehadkan pertumbuhan jangka sederhana.

Aktiviti bukan minyak kekal sebagai cabaran utama pendiversifikasi

Sektor bukan minyak kekal menjadi teras kepada prospek jangka sederhana Azerbaijan. Perkhidmatan, pembinaan, pengangkutan, logistik dan aktiviti berkaitan pembinaan semula seharusnya terus menyokong pertumbuhan, manakala kemajuan yang mungkin dicapai dalam hubungan serantau dengan Armenia boleh meningkatkan prospek perdagangan dan pelaburan.

Walau bagaimanapun, pendiversifikasi masih belum lengkap. Ekonomi masih sangat bergantung kepada hasil hidrokarbon, pemindahan SOFAZ dan pelaburan awam. Dinamisme sektor swasta yang terhad, dominasi perusahaan milik negara, persaingan yang lemah dan kekangan pelaburan terus membebani produktiviti dan penciptaan pekerjaan

.

Inflasi kekal terkawal tetapi risiko telah meningkat

Inflasi meningkat kepada 5.5% pada 2025, didorong terutamanya oleh harga makanan dan pelarasan harga terkawal. Ia dijangka meningkat sedikit kepada 5.8% pada 2026 sebelum menurun kepada 4.6% pada 2027. Ini mengekalkan inflasi hampir dengan julat sasaran Bank Pusat, tetapi risiko kekal condong ke atas.

Harga makanan dan tenaga global yang lebih tinggi, kos pengangkutan, tekanan harga import dan ketidakpastian serantau boleh mengekalkan inflasi pada paras tinggi untuk tempoh yang lebih lama. Pada masa yang sama, permintaan domestik yang lemah dan rangka kerja kadar pertukaran manat yang stabil seharusnya membantu mengawal tekanan harga yang lebih meluas.

Kedudukan fiskal kekal mencatat lebihan

Lebihan fiskal terkumpul Azerbaijan mengecil kepada 2.6% KDNK pada 2025 apabila hasil hidrokarbon merosot dan perbelanjaan modal menurun. Leihan itu dijangka melebar kepada 5.0% KDNK pada 2026 disebabkan harga hidrokarbon yang lebih tinggi, sebelum mengecil semula kepada 2.5% pada 2027 apabila hasil minyak dan gas sederhana.

Kutipan akaun semasa mengecil kepada 4.4% KDNK pada 2025, mencerminkan penurunan eksport hidrokarbon dan harga minyak dan gas yang lebih lemah. Ia dijangka meningkat kepada 7.7% pada 2026, sebelum mengecil semula kepada 2.5% pada 2027 apabila hasil minyak dan gas sederhana. Kewangan awam kekal rendah, sekitar 22%–24% daripada KDNK sepanjang jangkaan. Ini memberikan Azerbaijan ruang fiskal yang besar, terutamanya memandangkan aset yang sangat besar milik Dana Minyak Negara. Walau bagaimanapun, kelestarian fiskal jangka panjang bergantung kepada penjimatan hasil luar biasa hidrokarbon, peningkatan pemobilitian hasil bukan minyak dan pengurangan kebergantungan kepada pemindahan berkaitan minyak.

Kedudukan luar kekal kukuh tetapi bergantung kepada hidrokarbon

Lebihan akaun semasa mengecil kepada 4.4% KDNK pada 2025, mencerminkan penurunan eksport hidrokarbon dan harga minyak serta gas yang lebih lemah. Ia dijangka meningkat kepada 7.7% pada 2026, disokong oleh harga hidrokarbon yang lebih tinggi, sebelum mengecil kepada 2.4% pada 2027 apabila harga tenaga menurun dan pengeluaran minyak kekal di bawah tekanan.

Simpanan luar Azerbaijan sangat besar, disokong oleh rizab Bank Pusat dan aset SOFAZ. Walau bagaimanapun, kedudukan luar kekal sangat bergantung kepada hidrokarbon. Harga minyak dan gas yang lebih rendah, penurunan pengeluaran yang lebih pantas, permintaan serantau yang lebih lemah atau kelewatan dalam pendiversifikasi akan segera mengurangkan lebihan luar.

Prospek keseluruhan

Prospek Azerbaijan kekal stabil, tetapi pertumbuhan dijangka kekal sederhana pada 2026–2027. Simpanan fiskal dan luaran yang kukuh menyediakan ketahanan, manakala inflasi dijangka kekal terkawal. Cabaran utama jangka sederhana adalah bersifat struktur: penurunan pengeluaran minyak menjadikan pendiversifikasi lebih mendesak. Kemajuan berterusan akan bergantung kepada pembangunan sektor swasta, persaingan yang lebih kukuh, pembaharuan perusahaan milik negara, tadbir urus yang lebih baik, eksport bukan minyak dan peluang daripada hubungan serantau.

Sumber:

Bank Dunia, Prospek Kemiskinan Makro Azerbaijan, April 2026.

International Monetary Fund, Azerbaijan: 2026 Article IV Consultation, April 2026.

International Monetary Fund, World Economic Outlook, April 2026.

Asian Development Bank, Asian Development Outlook, April 2026: Azerbaijan.

Central Bank of Azerbaijan, Monetary Policy and Inflation Developments, 2025–2026.

Dana Minyak Negara Republik Azerbaijan, Data Tahunan dan Rizab, 2025–2026.