Ramalan ekonomi untuk Brazil

05.06.2026

Ekonomi Brazil perlahan pada tahun 2025 selepas beberapa tahun pertumbuhan yang tahan lasak, apabila dasar monetari yang lebih ketat, perbelanjaan swasta yang lemah dan pelaburan yang kurang memberangsangkan menjejaskan aktiviti. Pertumbuhan dijangka mereda lagi pada tahun 2026 sebelum pulih secara beransur-ansur pada tahun 2027 apabila pelonggaran monetari disambung dan reformasi struktur diteruskan. Inflasi telah menurun tetapi kekal melebihi sasaran 3% Bank Pusat Brazil, manakala risiko fiskal kekal sebagai kelemahan makroekonomi utama. Defisit akaun semasa dijangka mengecil secara beransur-ansur, disokong oleh permintaan import yang lebih lemah dan aliran masuk pelaburan langsung asing yang berterusan.

Pertumbuhan perlahan di bawah keadaan kewangan yang ketat

Pertumbuhan KDNK sebenar Brazil merosot kepada 2.3% pada 2025, berbanding 3.4% pada 2024. Kemerosotan ini mencerminkan penggunaan swasta dan pelaburan yang lebih lemah selepas tempoh peningkatan pendapatan isi rumah yang kukuh dan pertumbuhan kredit yang tinggi. Sektor pertanian kekal menyokong selepas tuaian yang baik, manakala sektor perkhidmatan terus berkembang tetapi pada kadar yang lebih perlahan.

Pertumbuhan dijangka melambatkan lagi kepada 1.6% pada 2026 sebelum pulih kepada 1.8% pada 2027. Kadar faedah yang tinggi, ketidaktentuan global dan pulangan pasaran buruh yang lebih lemah dijangka menjejaskan perbelanjaan isi rumah, pelaburan dan eksport. Dalam jangka sederhana, pertumbuhan seharusnya bertambah baik secara beransur-ansur jika pembaharuan cukai, pembaharuan persekitaran perniagaan dan pelaburan yang meningkatkan produktiviti diteruskan.

Inflasi menurun tetapi kekal melebihi sasaran

Inflasi mereda kepada 4.3% pada 2025, disokong oleh penurunan harga makanan dan penguatan mata wang. Walau bagaimanapun, inflasi perkhidmatan dan tekanan yang dipacu permintaan kekal berterusan, mencerminkan pasaran buruh yang ketat, pertumbuhan gaji yang kukuh dan penggunaan yang tahan lasak.

Inflasi dijangka menurun secara beransur-ansur, kepada 4.0% pada 2026 dan 3.9% pada 2027, kekal di atas sasaran 3%. Bank Pusat memulakan kitaran pelonggaran yang berhati-hati pada 2026 selepas mengekalkan kadar tinggi sepanjang kebanyakan 2025, tetapi pemotongan selanjutnya akan bergantung kepada jangkaan inflasi, kredibiliti fiskal dan risiko luaran. Harga minyak yang lebih tinggi, ketidaktentuan kadar pertukaran dan ketidakpastian fiskal boleh menangguhkan penurunan inflasi.

Risiko fiskal kekal sebagai kelemahan utama

Kekurangan fiskal kerajaan umum melebar kepada 8.1% KDNK pada 2025, terutamanya dipacu oleh pembayaran faedah yang sangat tinggi dan imbangan primer yang tidak mencukupi. Defisit primer kekal kecil, tetapi tidak cukup besar untuk menstabilkan hutang di bawah kos pembiayaan yang tinggi.

Defisit dijangka melebar kepada 8.7% KDNK pada 2026 sebelum mengecil sedikit kepada 8.3% pada 2027. Jumlah hutang awam dijangka meningkat daripada 78.6% KDNK pada 2025 kepada 85.7% pada 2027. Kadar pertukaran fleksibel Brazil, pasaran kewangan domestik yang mendalam dan hutang awam mata wang asing yang rendah menyediakan penampan, tetapi pelarasan fiskal yang lebih pantas diperlukan untuk menetapkan jangkaan dan mengurangkan kos pinjaman.

Kedudukan luaran kekal boleh diurus

Kekurangan akaun semasa kekal pada 3.0% KDNK pada 2025 dan sebahagian besarnya dibiayai oleh pelaburan langsung asing. Dana rizab antarabangsa kekal besar, menyediakan penampan luaran yang penting. Real menguat pada 2025 selepas penyusutan tajam pada 2024, disokong oleh kadar faedah tinggi dan kelemahan dolar AS.

Kekurangan akaun semasa dijangka mengecil kepada 2.5% KDNK pada 2026 dan 2.3% pada 2027 apabila pertumbuhan import perlahan dengan permintaan domestik yang lebih lemah. Kedudukan luaran Brazil disokong oleh pertanian, perlombongan, eksport tenaga dan pengeluaran komoditi yang pelbagai, tetapi masih terdedah kepada permintaan China, harga komoditi, kadar faedah global dan kejutan iklim.

Prospek keseluruhan

Prospek Brazil kekal stabil tetapi terhad. Pertumbuhan dijangka perlahan pada 2026 sebelum pulih secara beransur-ansur, manakala inflasi hanya akan menurun perlahan-lahan ke arah sasaran. Risiko utama ialah fiskal: kos faedah yang tinggi dan peningkatan hutang awam boleh mengekalkan keadaan monetari yang lebih ketat untuk tempoh yang lebih lama dan melemahkan pelaburan. Peningkatan yang berterusan akan bergantung kepada pengukuhan fiskal yang boleh dipercayai, pelaksanaan pembaharuan cukai, pertumbuhan produktiviti, infrastruktur yang lebih baik, ketahanan iklim dan pembaharuan yang meningkatkan pendidikan, kemahiran dan daya saing perniagaan.

Sumber:

Bank Dunia, Brazil Macro Poverty Outlook, April 2026.

International Monetary Fund, Brazil: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, Julai 2025.

International Monetary Fund, World Economic Outlook, April 2026.

Central Bank of Brazil, Monetary Policy Report, Mac 2026.

Central Bank of Brazil, Focus Market Readout, Mei 2026.