Ramalan ekonomi untuk Pakistan

19.05.2026

Ekonomi Pakistan terus menstabilkan pada Tahun Kewangan 2025, disokong oleh disiplin fiskal, inflasi yang lebih rendah, pembiayaan luaran yang dipertingkatkan dan keyakinan yang lebih kukuh di bawah program reformasi yang disokong IMF. Pertumbuhan mendapat momentum pada separuh pertama Tahun Kewangan 2026, dibantu oleh pemulihan sektor perindustrian dan permintaan domestik yang lebih kuat. Walau bagaimanapun, prospek menjadi lebih mencabar disebabkan oleh harga tenaga global yang lebih tinggi, gangguan laluan perdagangan dan tekanan ke atas buffer luaran. Inflasi dijangka meningkat semula daripada paras yang sangat rendah pada Tahun Kewangan 2025, manakala pengukuhan fiskal kekal penting untuk memastikan hutang terus menurun.

Pemulihan berterusan tetapi kekal rapuh

Pertumbuhan KDNK sebenar Pakistan pulih kepada 3.1% dalam Tahun Kewangan 2025, disokong oleh penstabilan makroekonomi, keyakinan yang bertambah baik dan pemulihan dalam sektor perindustrian dan perkhidmatan. Aktiviti ekonomi mengukuh lagi pada separuh pertama Tahun Kewangan 2026, dengan pembuatan dan permintaan domestik bertambah baik selepas tempoh penyesuaian.

Pertumbuhan dijangka pada 3.0% dalam Tahun Kewangan 2026 dan 3.2% dalam Tahun Kewangan 2027. Pemulihan kekal sederhana berbanding keperluan sejarah Pakistan, terutamanya memandangkan pertumbuhan penduduk yang pesat dan kadar kemiskinan yang tinggi. Gangguan pasaran tenaga, eksport yang lebih lemah dan aliran remitan yang lebih rendah dijangka mengehadkan kadar pengembangan, manakala kekangan struktur dalam percukaian, tenaga, perdagangan dan perusahaan milik negara terus menjejaskan potensi pertumbuhan.

Inflasi meningkat selepas penurunan mendadak

Inflasi jatuh dengan mendadak kepada 4.5% dalam Tahun Kewangan 2025, selepas inflasi yang sangat tinggi dalam Tahun Kewangan 2023–Tahun Kewangan 2024. Penurunan ini mencerminkan dasar makroekonomi yang lebih ketat, kestabilan kadar pertukaran, pengurangan tekanan bekalan dan keyakinan yang bertambah baik. Ini membolehkan bank pusat memulakan pengurangan kadar dasar sambil mengekalkan pendirian berhati-hati.

Inflasi dijangka meningkat semula kepada 7.4% dalam Tahun Kewangan 2026 dan 8.2% dalam Tahun Kewangan 2027, terutamanya disebabkan oleh harga komoditi yang lebih tinggi, penularan harga tenaga dan inflasi teras yang berterusan. Menjaga dasar monetari yang berhati-hati dan membenarkan penetapan harga bahan api berasaskan pasaran akan menjadi penting untuk mencegah tekanan inflasi yang berulang, manakala sokongan bermatlamat mungkin diperlukan untuk melindungi isi rumah yang terdedah.

Pengukuhan fiskal kekal menjadi teras

Kekurangan fiskal mengecil kepada 5.4% KDNK dalam Tahun Kewangan 2025 dan dijangka menurun lagi kepada 4.3% dalam Tahun Kewangan 2026, sebelum kekal sekitar 4.4% dalam Tahun Kewangan 2027. Imbangan primer telah bertambah baik dengan ketara, disokong oleh kawalan perbelanjaan, pembayaran faedah yang lebih rendah dan hasil yang lebih tinggi, termasuk kutipan duti petroleum.

Hutang awam kekal tinggi tetapi dijangka menurun daripada 76.1% KDNK pada Tahun Kewangan 2025 kepada 70.9% pada Tahun Kewangan 2027. Disiplin fiskal yang berterusan akan kekal kritikal, terutamanya memandangkan keperluan pembiayaan Pakistan yang besar, kerentanan terhadap kejutan luaran dan ruang fiskal yang terhad. Pentadbiran cukai, pembaharuan sektor tenaga, pengurusan pelaburan awam dan kawalan liabiliti bersyarat akan menjadi keutamaan utama.

Keseimbangan luaran kekal terdedah kepada risiko

Pakistan mencatat lebihan akaun semasa kecil sebanyak 0.5% KDNK dalam Tahun Kewangan 2025, disokong oleh remitan, pengecutan import dan aliran masuk pembiayaan luaran. Walau bagaimanapun, akaun semasa dijangka kembali defisit dalam Tahun Kewangan 2026 dan 2027 apabila harga minyak yang lebih tinggi, import yang lebih kukuh dan eksport barangan yang lebih lemah menjejaskan imbangan pembayaran.

Simpanan luaran telah bertambah baik, tetapi kekal terhad. Harga tenaga yang lebih tinggi, gangguan kepada laluan perdagangan, remitan yang lebih lemah daripada ekonomi Teluk dan kelewatan pembiayaan luaran boleh dengan cepat memberi tekanan ke atas rizab dan kadar pertukaran. Oleh itu, mengekalkan fleksibiliti kadar pertukaran dan membina semula rizab akan kekal penting untuk kestabilan makroekonomi.

Prospek keseluruhan

Prospek Pakistan telah bertambah baik berbanding tempoh krisis, tetapi pemulihan kekal rapuh. Pertumbuhan dijangka kekal sederhana dalam Tahun Kewangan 2026–2027, inflasi berkemungkinan meningkat daripada paras rendah Tahun Kewangan 2025, dan kerentanan fiskal serta luaran kekal ketara. Cabaran utama ialah memelihara keuntungan penstabilan sambil memajukan reformasi struktur yang dapat meningkatkan pelaburan, eksport, produktiviti dan penciptaan pekerjaan. Kemajuan berterusan di bawah program yang disokong IMF akan menjadi penting untuk mengurangkan risiko dan mengukuhkan pertumbuhan jangka sederhana.

Sumber:

Bank Dunia, Prospek Kemiskinan Makro Pakistan, April 2026.

Dana Kewangan Antarabangsa, Pakistan: Semakan Ketiga di bawah Susunan Peruntukan Dana Lanjutan dan Semakan Kedua di bawah Susunan Kemudahan Ketahanan dan Kelestarian, Mei 2026.

Dana Kewangan Antarabangsa, Prospek Ekonomi Dunia, April 2026.

Bank Pembangunan Asia, Prospek Pembangunan Asia, April 2026: Pakistan.

Bank Negara Pakistan, Laporan Dasar Monetari, Februari 2026.

Kerajaan Pakistan, Keadaan Ekonomi Pakistan: Laporan Separuh Tahun 2026.