Ramalan ekonomi untuk Uruguay

05.06.2026

Ekonomi Uruguay perlahan pada 2025 selepas pemulihan pasca kemarau pada 2024, tetapi kerangka makroekonomi kekal stabil. Pertumbuhan dijangka kekal sederhana pada 2026–2027, disokong oleh permintaan domestik, eksport, pertanian dan pelaburan, manakala produktiviti yang lemah dan skala terhad terus mengehadkan prestasi jangka sederhana. Inflasi kekal dalam julat toleransi sasaran Bank Pusat Uruguay, disokong oleh kredibiliti dasar dan kekuatan peso. Pengukuhan fiskal dijangka berlaku secara beransur-ansur, tetapi hutang awam dijangka meningkat dalam jangka pendek. Kedudukan luar kekal secara amnya stabil, disokong oleh eksport komoditi dan pelancongan, tetapi terdedah kepada harga tenaga, permintaan serantau dan kejutan iklim.

Pertumbuhan kekal sederhana

Pertumbuhan KDNK sebenar Uruguay perlahan kepada 1.8% pada 2025, selepas 3.3% pada 2024. Pelambatan itu mencerminkan pudarnya pemulihan pasca kemarau dan penutupan sementara loji penapisan minyak negara, yang menjejaskan pembuatan. Sektor pertanian kekal menyokong, dibantu oleh peningkatan hasil kacang soya dan jagung, manakala eksport dan perbelanjaan swasta menyumbang secara sederhana kepada pertumbuhan.

Pertumbuhan dijangka pada 1.6% pada 2026 dan 1.9% pada 2027. Permintaan domestik, eksport dan pelaburan seharusnya menyokong aktiviti, tetapi kadar kekal sederhana berbanding ekonomi rakan sebaya. Pasaran domestik Uruguay yang kecil, populasi yang semakin tua, pelaburan yang rendah dan pertumbuhan produktiviti yang lemah terus mengehadkan potensi pertumbuhan.

Inflasi

kekal

dalam julat sasaran

Inflasi terkawal pada tahun 2025, secara amnya dalam julat toleransi 3%–6% bank pusat. Penurunan inflasi mencerminkan pengukuhan peso, tekanan harga makanan yang lebih rendah dan kredibiliti rangka kerja penentuan sasaran inflasi Uruguay yang diperkukuh.

Inflasi dijangka pada 4.9% pada 2026 dan 4.6% pada 2027, hampir dengan sasaran tengah 4.5%. Jangkaan yang mantap sepatutnya membolehkan dasar monetari kekal berhati-hati tetapi kurang ketat jika tekanan inflasi kekal terkawal. Risiko kenaikan datang daripada harga tenaga, kejutan makanan, pergerakan kadar pertukaran dan gangguan perdagangan global.

Pengukuhan fiskal kekal beransur-ansur

Kekurangan sektor awam bukan kewangan melebar kepada 3.7% KDNK pada 2025, didorong terutamanya oleh perbelanjaan semasa yang lebih tinggi, barangan dan perkhidmatan, serta perbelanjaan bantuan sosial. Belanjawan lima tahun baharu menggariskan laluan pengukuhan, tetapi pencapaiannya memerlukan usaha fiskal yang berterusan.

Kekurangan fiskal dijangka melebar kepada 4.1% KDNK pada 2026 sebelum mengecil sedikit kepada 3.9% pada 2027. Hutang awam dijangka meningkat daripada 62.0% KDNK pada 2025 kepada 66.5% pada 2027 sebelum menstabil kemudian dalam dekad ini. Pengukuhan peraturan fiskal dan kebebasan majlis fiskal seharusnya membantu mengekalkan kredibiliti, tetapi tekanan fiskal kekal ketara.

Kedudukan luar kekal secara amnya stabil

Kekurangan akaun semasa mengecil kepada 0.4% KDNK pada 2025, disokong oleh eksport kacang soya, daging lembu dan tenusu yang lebih kukuh, penerimaan perkhidmatan yang lebih tinggi dan import barangan yang lebih rendah. Pelancongan juga menyumbang kepada kestabilan luaran, manakala rizab asing kekal selesa.

Kekurangan dijangka kekal kecil, pada 0.6% KDNK pada 2026 dan 0.5% pada 2027. Walau bagaimanapun, Uruguay masih terdedah kepada kejutan terma perdagangan, harga tenaga yang lebih tinggi, permintaan yang lebih lemah daripada Argentina dan Brazil, serta risiko berkaitan iklim yang menjejaskan pertanian. Sebagai pengimport bersih minyak dan pengeksport komoditi, kedudukan luaran adalah sensitif terhadap harga tenaga global dan hasil pertanian.

Prospek keseluruhan

Prospek Uruguay kekal stabil tetapi sederhana. Pertumbuhan dijangka kekal di bawah 2% pada 2026–2027, inflasi seharusnya kekal hampir dengan sasaran, dan defisit akaun semasa dijangka kekal kecil. Cabaran utama ialah fiskal: hutang awam dijangka meningkat dalam jangka pendek, memerlukan pengukuhan yang boleh dipercayai dan kecekapan perbelanjaan yang lebih tinggi. Peningkatan berterusan dalam jangka sederhana akan bergantung kepada pertumbuhan produktiviti, pelaburan swasta, pembangunan modal insan, inovasi, ketahanan iklim dan integrasi yang lebih mendalam ke dalam pasaran global.

Sumber:

Bank Dunia, Prospek Kemiskinan Makro Uruguay, April 2026.

International Monetary Fund, Uruguay: 2025 Article IV Consultation and Staff Report, Oktober 2025.

International Monetary Fund, World Economic Outlook, April 2026.

Central Bank of Uruguay, keputusan Jawatankuasa Dasar Monetari dan perkembangan inflasi, 2025–2026.

Ministry of Economy and Finance of Uruguay, bahan-bahan Belanjawan dan Peraturan Kewangan, 2025–2026.