Ramalan ekonomi untuk Zambia

20.05.2026

Ekonomi Zambia terus pulih pada 2025, disokong oleh aktiviti perlombongan yang lebih kukuh, pengeluaran jagung rekod, pengurangan kekurangan elektrik dan keyakinan yang bertambah baik selepas kemajuan dalam penstrukturan semula hutang. Pertumbuhan dijangka kekal kukuh pada 2026–2027, didorong oleh pengeluaran tembaga, pertanian, perkhidmatan dan pemulihan secara beransur-ansur dalam penjanaan kuasa. Inflasi dijangka menurun ke julat sasaran 6%–8% Bank Zambia, disokong oleh kwacha yang lebih kukuh, bekalan makanan yang dipertingkatkan dan dasar monetari yang lebih ketat. Tekanan fiskal dan hutang kekal ketara, tetapi nisbah hutang dijangka menurun apabila keuntungan penyusunan semula, pertumbuhan dan pengukuhan fiskal berkuat kuasa. Kedudukan luar negara sepatutnya bertambah baik, disokong oleh eksport tembaga dan aliran masuk mata wang asing yang lebih kukuh daripada sektor perlombongan.

Pertumbuhan diperkukuh oleh perlombongan dan pertanian

Pertumbuhan KDNK sebenar Zambia dianggarkan pada 5.8% pada 2025, pulih daripada perlambatan yang terjejas oleh kemarau pada 2024. Pertumbuhan disokong oleh hasil perlombongan yang lebih kukuh, terutamanya tembaga, pengeluaran jagung rekod, hujan yang bertambah baik dan pemulihan secara beransur-ansur dalam penjanaan elektrik. Perkhidmatan juga menyumbang kepada aktiviti apabila keyakinan meningkat selepas kemajuan dalam penstrukturan semula hutang luaran.

Pertumbuhan dijangka kekal kukuh, pada 6.1% pada 2026 dan 5.8% pada 2027. Pengeluaran tembaga dan pelaburan dalam perlombongan akan kekal sebagai pemacu utama, disokong oleh harga komoditi yang menguntungkan dan bekalan mata wang asing yang dipertingkatkan daripada sektor perlombongan. Pertanian juga seharusnya menyokong pertumbuhan jika keadaan cuaca kekal menguntungkan. Walau bagaimanapun, kekangan elektrik, ketidakpastian dasar dan kelewatan dalam pelaburan sektor perlombongan kekal sebagai risiko penting.

Inflasi menurun ke arah julat sasaran

Inflasi kekal tinggi pada tahun 2025, purata sekitar 9.0%, tetapi trend ini bertambah baik dengan ketara menjelang akhir tahun dan awal 2026. Nilai kwacha yang lebih kukuh, keadaan pertanian yang lebih baik dan bekalan makanan yang dipertingkatkan membantu mengurangkan tekanan harga, membolehkan Bank Zambia menurunkan kadar dasar pada awal 2026.

Inflasi dijangka menurun kepada 8.0% pada 2026 dan 7.0% pada 2027, bergerak kembali ke julat sasaran 6%–8%. Laluan de-inflasi kekal terdedah kepada harga makanan, kos bahan api, pergerakan kadar pertukaran dan kekurangan elektrik yang berulang. Menjaga pendirian monetari yang berhati-hati akan menjadi penting sehingga jangkaan inflasi mantap berlabuh.

Pengukuhan fiskal berterusan, tetapi tekanan kekal

Kekurangan fiskal dianggarkan pada 4.9% KDNK pada 2025 dan dijangka mengecil kepada 4.4% pada 2026 dan 3.1% pada 2027. Prestasi hasil sepatutnya bertambah baik dengan aktiviti perlombongan yang lebih kukuh, manakala kelegaan perkhidmatan hutang dan pembaharuan fiskal yang berterusan menyokong pengukuhan. Walau bagaimanapun, tekanan perbelanjaan kekal ketara, terutamanya daripada gaji, sokongan pertanian, keperluan sektor tenaga dan perbelanjaan berkaitan pilihan raya.

Hutang awam kekal tinggi tetapi dijangka menurun secara berterusan, daripada 83.5% KDNK pada 2025 kepada 73.2% pada 2027. Penyusunan semula hutang telah meningkatkan prospek, tetapi Zambia masih berdepan keperluan pembiayaan yang tinggi dan risiko daripada hutang domestik, tunggakan dan liabiliti bersyarat. Disiplin fiskal yang berterusan dan penyempurnaan langkah penyusunan semula yang tinggal akan menjadi penting.

Kedudukan luar negara bertambah baik dengan eksport tembaga

Akaun semasa dijangka beralih kepada lebihan, meningkat daripada 0.9% KDNK pada 2025 kepada 1.9% pada 2026 dan 2.1% pada 2027. Eksport tembaga yang lebih kukuh, aliran masuk mata wang asing sektor perlombongan yang lebih tinggi dan peningkatan pengeluaran sepatutnya menyokong imbangan luar.

Prospek luar negara kekal sangat bergantung kepada harga tembaga, hasil perlombongan, ketersediaan elektrik dan permintaan global, terutamanya daripada China. Kos import bahan api yang lebih tinggi, harga tembaga yang lebih lemah atau gangguan kepada pengeluaran perlombongan akan dengan cepat melemahkan imbangan pembayaran. Membina semula rizab dan mengekalkan fleksibiliti kadar pertukaran kekal penting untuk kestabilan luar negara.

Prospek Keseluruhan

Prospek Zambia telah bertambah baik selepas kejutan kemarau dan proses penyusunan semula hutang yang panjang, tetapi kerentanan kekal tinggi. Pertumbuhan dijangka kekal kukuh pada 2026–2027, disokong oleh perlombongan, pertanian dan perkhidmatan, manakala inflasi dijangka kembali secara beransur-ansur kepada julat sasaran. Cabaran dasar utama ialah memelihara disiplin fiskal sambil menyokong pertumbuhan, memulihkan kelestarian hutang dan menangani kekangan sektor elektrik. Prestasi jangka sederhana akan bergantung kepada pelaburan perlombongan, ketahanan pertanian, bekalan kuasa yang boleh dipercayai, pengurusan hutang dan pembaharuan berterusan di bawah rangka makroekonomi yang boleh dipercayai.

Sumber:

Bank Dunia, Prospek Kemiskinan Makro Zambia, April 2026.

Bank Dunia, Kemas Kini Ekonomi Zambia: Memanfaatkan Mineral Peralihan Tenaga untuk Transformasi Ekonomi, Julai 2025.

Dana Kewangan Antarabangsa, Zambia: Semakan Keenam di bawah Kemudahan Kredit Lanjutan, Januari 2026.

International Monetary Fund, World Economic Outlook, April 2026.

Bank of Zambia, Laporan Dasar Monetari, Februari 2026.

African Development Bank, Prospek Ekonomi Zambia, 2026.